粉笔科技线下市场谋布局 有望驱动整体业务进一步增长

随着教育“双减”政策的落地实施，国内K12教育逐步退出市场。在此背景下，职业教育服务平台粉笔科技却逆势而行，飞速发展，并于2月28日向香港联交所递交了在主板上市的申请资料，正式启动上市计划。

 

作为国内领先的线上职业教育平台，粉笔科技的管理团队有丰富的教育和产品开发经验。根据弗若斯特沙利文，按付费人次记，粉笔科技是中国内地最大的线上职业教育平台。按非学历职业教育公司整体收入计，公司是中国内地第三大职业教育机构。公司发展经历了三个主要阶段：（1）第一阶段（2012~2014 年）：在线教育掀起浪潮，粉笔探索发展模式。（2）第二阶段（2015-2019）：更改定位重新出发，深耕打造线上职业教育龙头。（3）第三阶段（2020 至今）：大范围启动线下课程，进军线下职业教育市场。公司于2022年2月28日在港交所递交聆讯资料。

招股书显示，粉笔科技主营业务为成人职业教育服务，在线培训、线下培训以及教材、教辅材料是其核心收益来源。此次募资用途为丰富课程内容、扩大学员群体、加强技术开发能力、改善技术及基础设施等。

 

在营收构成上，粉笔科技的线上与线下的业务都在增长，但线下业务明显增长更快。根据招股书，在线培训服务的收入从2019年的占比56.7%，减少到2020年的46.2%；而线下培训服务则由30.5%上升到41.6%。到2021年前9个月，线下培训已成为主要收入来源：营收13.1亿元，占比49.8%。

在用户数据方面，截至2021年12月31日，粉笔科技线上平台已积累4530万线上付费人次；2020年、2021年平均月活跃用户分别为约470万、约650万人，同比增长62%、38%。线下业务已覆盖中国31个省、自治区及直辖市的260多个城市，线下付费人次累计超170万。

 

目前，粉笔科技正在尝试上线下业务有机融合的OMO经营模式。2021年，其所有线下课程付费学员中约67.5%是从线上服务的付费用户转化而来。不难看出，粉笔科技的线上线下业务已经实现互为协同。

广发证券《报告》中给出了投资建议：在中国产业转型升级的趋势下，职业教育行业市场的增长具有高确定性。粉笔科技利用互联网技术深耕线上职业市场，成为线上职业教育的绝对龙头，积累了较深的壁垒；并利用线上积累的优质流量向线下职业教育市场进一步拓展。在OMO一体化的模式的带动下，粉笔科技在线下市场也取得了较快的增长，公司线下业务的持续扩展有望驱动整体收入进一步增长，建议持续关注。