容券 (Securities Lending)

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本文内容主要来自<<An Introduction to Securities Lending>>和我自己的工作经验, 主要目的是给大家介绍一下欧美的容券交易以及相关的金融术语, 针对的读者是金融相关软件的程序员.

什么是容券?

容券是指贷方(lender)将证券(Security)借给借方(borrower), 同时借方需要给贷方同等价值(value)或更高的证券或现金(Cash)作为抵押物(Pledge), 等到达约定的日期(term date)或按照贷方的要求(召回(Recall)), 借方归还证券, 同时贷方归还抵押物. 然而在实际的操作中, 由于法律的规定, 贷方实际上是将证券卖给借方, 最后贷方按照约定的价格从借方买回证券.

贷方(lender)

通常, 证券的提供者主要是养老金(pension), 基金(funds), 保险公司(insurance companies)等.

借方(borrower)

通常, 借证券的主要是证券交易商(dealer)和对冲基金(hedge funds)等.

中介(intermediary)

哪里有买卖, 哪里就有二道贩子, 说的好听点是中介, 说的再好听点是经纪人(broker), 说的更好听点是银行. 中介主要充当两种角色, 一种是作为某一方的代理(agent)收取佣金(commission), 主要有资产管理公司(asset managers), 托管银行(custodian banks), 第三方代理(Third-party agents)等. 另一种是二道贩子(principal), 从A处借证券, 然后借给B, 从中赚取差价(Spread), 主要有券商(Broker dealers), 专业代理(Specialist intermediaries), 大宗经纪商(Prime brokers).

为什么要借证券?

1. 卖空(Sell Short): 卖空是指卖掉手中还没有的证券, 你可能