《股票魔法师》第6-7章读书分享

啊这本书越读越觉得有味道，用股票投资中平时所经历的例子来讲出深刻的道理。

第6章中作者讲到行业领头羊。作者把公司分成如下六大类：

1. 市场领头羊 2.顶级竞争对手 3.机构的宠儿 4.复苏的公司 5.周期性股票 6.过去的领头羊和落后者 

一一解读下这里大类：

1. 市场领头羊：顾名思义就是一个行业中有最快利润增涨的公司，行业知名度高，炙手可热。例如：宁王宁德时代。这类公司往往看起来并非那么便宜，EP很高。但是这“昂贵”其实很便宜。他们的快速增长，很难进行估价。

作者在这一部分中讲到一个很有意思的名词-曲奇模具。比较适用于零售餐饮：当公司在一个门店发现了成功的公式就会一次又一次地把它应用于其他门店，这就是一个曲奇模具。在投资曲奇模具类公司时，需要注意一个指标叫做可比店面销售额 。如果公司是靠不断扩张来实现利润增长那这显然不具有一定的稳定性。想到疫情后的海淀捞，老板选择了快速扩张，特别是在三四线城市。这一举措，在如今看来是不明智的，今年年底将关闭300家海底捞。（我也的确发现海底捞现在不怎么排队了，火锅界领头羊打喷嚏了）。

2. 顶级竞争对手：领头羊只有一个，但是行业里强力的竞争对手有两个。这些竞争对手在行业景气时候，能够保持高额增长，然后在弯道超车，从领头羊手中夺走市场份额。因此，我们往往需要关注这个行业中最顶端的两三家公司，来作为这个行业的一个风向标。例如：水泥行业-海螺水泥、上峰水泥等。

3.机构投资者的最爱：机构投资者喜欢优质或成长型股票，但是他们都是成熟公司。保守的机构投资者或许比较喜欢大盘蓝筹股，利润增长稳定，业绩稳定。但是，也正因为这样被太多人持有，已经没有太大的上升空间。对于比较激进的机构投资者，喜欢那些利润增速快，未来有潜力的公司。

4. 复苏的公司：麻烦缠身的公司在复苏时候也能带来巨大的利润。但是是在过去2-3个季度内表现稳健的企业。自己经历过的例子：舍得酒。

5. 周期型股票：指那些对于经济或者大宗商品市场价格十分敏感的公司。这一类是我自己最近一年在投资的公司，简直是关灯吃面。一句话概括：“考察若干年的净利润历史并选择在市盈率低点时买入周期型股票的投资策略被证明是短期损失金钱的好方法”。这类公司操作性比较难，一旦被套住就是几年。

6.落后者：离落后者远一点。落后者股票往往显得很便宜。注意：只是显得！和作者在前几章所一直在强调的观点一样，不要被EP便宜陷阱所迷惑。

        在牛市来临之前，往往一些特定的行业的领头羊已经章了不少。作者倾向于让个股引导自己进入某个行业或群体，是一种自下而上的选股方法。那些触及新高的个股数目可观的行业时最有可能成为牛市的带领者，需要关注。这些行业往往是：消费零售行业（高端白酒、饮料、零食）。科技、电脑、软件及相关产业（芯片、半导体）。生物科技、医药业（生物制药、健康医疗）。休闲娱乐业（游戏类-这个也是我最近在追踪的行业、电影）。

作者在第7章里开始讲基本面问题。绕不开的第一个就是净利润。记住，股票几乎不在乎过去，它关注的是未来-也就是增长。找到那些增速远远超过行业里其他公司的股票，并买入持有，你就可以获得财富。但是，对于净利润，要问三点。净利润是多少？能够持续多久？有多大的确定性？

股价根据两个基本的因素进行波动：预期和意外。预测意味着预期，比如说传言公司要获得一笔订单，在真正得到前，股票价格就会上涨。反而是得到后会出现反向下跌。也就是俗话说地，利好兑现，也就是“贴现机制”。意外可以有很多形式，净利润低于或高于预期，公司结构发生变化等。作者这里又提到一个很有意思的名词：蟑螂效应。大家看到蟑螂就会想到家里应该不止一只蟑螂吧。同样的，在一个行业里，一家公司的报告显示出超出预期，往往在这个行业里还有其他隐藏的公司会之后公布惊喜。

证券公司的分析师会对自己的预测模型进行不断修正。研究表明，当预测值被向上提高5%以上时，股票更能显示出高于平均的表现，反之亦然。因此，去寻找分析师提高预测值的公司。另外，我们需要做的是，当公布报告前夕，当预测值不断收窄时，去判定公司股票是否与预期的结果相符合。

除了进利润增长外，去寻找那些净利润加速的公司，会得到丰富的报酬。但是，要注意这个净利润的增长需要有支撑，即销售每季度同样得到加速。有时候，某个季度没有得到增速不要紧，可以取相邻两个季度的平均值，会得到一根更加平滑的曲线。完美趋势！

最后，总结下结构投资喜欢的股票画像：

利润不断创造惊喜

收入和净利润增幅不断加大

每股净利润EPS有突破性增长

年度每股净利润明显转好

具有加速仍会继续的信号（可持续性很重要）