本文介绍了雪球产品，一种场外期权结构，主要挂钩中证500指数，具备敲出敲入机制。观察日决定是否行权，投资者可能获得固定年化收益或在特定条件下提前获利。尽管存在亏损风险，但风险相对可控。个人投资者参与门槛较高，可通过特定方式降低入场资金。文章提供了一种理解和参与场外期权投资的视角。
近年来，证券公司发行的内设敲出、敲入机制的雪球场外期权、收益凭证（以下统称雪球产品）获得了广大投资者、媒体、金融机构的广泛关注，其普及程度和产品规模持续上升。
场外期权雪球结构相对个股而言属于稳健型交易
其中挂钩标的主要是中证500，那雪球产品的敲出敲入机制到底是怎样的呢
举例：下标的中证500的5000点
敲出按103%是5150 -- 敲入按80%是4000
根据约定的期限，假设按12个月有效期24%的年化收益，雪球产品会有固定观察日敲出敲入，在当月15日，那后续敲出的观察日就是每月的15号，每月一次。敲入的观察日则是每天一次。
观察日起到什么作用的？就是是否盈利就看观察日了。观察日触发敲出敲入可直接行权，但在约定期限内被敲入亏笋可以等敲出再行权
操作雪球结构收益会有5种情况出现
敲出和敲入：指超过约定的数值
1.资金没有敲出敲入，那么12个月到期则可获利24%年化收率
2.已执行6个月未到期但观察日敲出，可提前敲出，按年化率24%则月化是2%乘6个月，获利12%
3.在约定期限内敲入后敲出可获利24%年化收率
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