股票投资看门道

股票投资

Equity Investment

今天主要从股票的投资框架，来跟大家聊一聊。

看完这篇文章，你并不能知道 2021 年下半年投资哪支股票更好。

但是你可以了解到专业投资者的分析框架是什么，数据信息该怎么看，怎么去选股，总之这又是干货满满的一篇！

股票投资基本上有两大类：技术分析和基本面分析。

技术分析

技术分析实际就是看图找规律。

主要就是分析股票过去的走势，比如价格，成交量，波动率等，去预测它未来价格的变化趋势。

比如有听说过什么双肩，放量，仙人指路，量涨价涨......

但是，技术分析风险很大，并不建议大家过分的依赖技术分析。

现在有很多量化型的对冲基金、交易公司，都有专业的建模数据分析，机器学习的大佬去找规律。

当市场一旦出现一个微小的偏差，他们会最先捕捉到，并采取策略。所以对个人投资者来讲，无法相比较。

我们知道价格短期是由供给需求决定，长期来讲是由价值决定。这种供给需求这种量的分析，一般更适合短期的投资。

有时候可能有人觉得，这个技术分析好像是好用的，其实这里面很多是市场上的心理因素。

比如说一个股票，价格走到 50 元就会下跌，然后又会再一次走到 50 元下跌。

这时候大家就会觉得，这 50 元是不是它过不去的坎，那之后它每次快要到 50 元，大家都觉得它过不去。

然后都卖，那哗哗哗地价格就下跌，它可能短期还就真的过不去了。

但是，一旦它之后迈过了 50 元的坎了，那之前认为它过不了坎的人就都开始买入，那价格就蹭蹭蹭地往上涨。

可能就有很多人割肉卖在了大涨之前，赔了钱。

所以过分依赖技术分析，需要承担更大的风险。

基本面分析

基本面的分析可以主要分为三个层次：

宏观层次、行业层次、选股层次

宏观层次

买股票为什么要看宏观？

很多人觉得我不想看宏观，我就想买市盈率低的票，那就很片面的专挑市盈率最低的票买，不就可以了吗。

这就好比你喜欢大眼睛的，但是所有的大眼睛就一定是最好看的吗？

当然不是了！任何脱离整体的细节，都是耍流氓。

宏观当然要看。

美国股市一直往上走，很大原因是经济体里的钱太多了，股价就会整体上涨。

不管中国人民银行，还是美联储，它们的各种政策，比如

量化宽松，调整准备金率等，这些说到底的目的都是想控制经济体当中的货币量。

2008 年金融危机之后，大量的钱流入美国，美股也是一路 13 年的牛市，最主要的几个原因：

1、量化宽松/零利率

2、税收上的减免

3、其他地区经济疲软

这阶段，谁买都会赚，并不是说技术有多高。

再比如我国，2017 年开始去杠杆，资金量一下子就变少了，所以 2018 年整个股市就一路熊市，各种各样的民营企业开始暴雷。

所以，你说宏观能不看吗？当然要看！

宏观会有很多指数，它能反映整个宏观经济的一个状况，就像我们的 GDP、CPI。

宏观也有很多可选项，比如说你可以买基金，或者ETF，一买就买一篮子，分散风险。

行业层次

行业就是我们做投资需要选的一个赛道。

一般一个行业的大环境好的话，里面的股票整体来讲，表现趋势就会比较好。

行业与行业之间的差别挺大的，比如疫情期间，口罩价格大涨，供给紧张。

对个人投资者来说，选行业比选公司重要。

因为公司很多，个人精力有限，很难把握了解每个公司。但是行业，你可以知道个大概，挑选好行业里面的龙头股票，那就基本不会错。

那行业到底怎么看呢？

这里主要给大家分四块内容：

1、行业所处周期

它是朝阳行业，还是夕阳行业。

2、行业格局

它是顺周期的，还是逆周期的。它是有门槛的金融行业，烟草行业有牌照，还是门槛低的，有激烈竞争的。

3、政府的政策

有政府扶持的，那肯定比较会有上涨空间。

比如 2015 年能源行业供给侧改革的一个政策，钢铁，煤炭的走势就非常好。上游行业去产能，量变少了，价格就提高了。

4、板块轮动

这点有点偏玄学，说白了就是市场偏好。我们大家在这个时间段内，喜欢买什么。比如科技股，什么成长型股票等。

对于个人投资者，不是很想深入研究哪个公司，要看研报，投行业就差不多了。

这里面还有个简单的办法，就是买 ETF（Exchange Traded Fund）。

ETF 也是基金，它给你是有那种行业的 ETF。

选股

可能买指数，对一些投资者来说不够刺激，可能就想感受一下公司的各种新闻带来的心跳。

那公司的分析，就涉及到选股。其最主要的一点，就是看这个公司它未来的一个盈利能力，现金流怎样。

这个股票的价格，其实就等于市场预期未来它宗股利的折现，它能给股东带来的这些分红现金流的折现。

分析一个公司，一般要有定性分析和定量分析。

定性分析

就是看这个公司的模式，成长，护城河等等，其中很重要的一点，就是它的增长点。

未来整个公司的发展，有没有一个什么点，能让它产生更多的现金流。

也是我们平时听到过的，比如苹果公司说它开始做汽车了，那这也算是个增长点。

有时候，我们还要看一个公司在它的产业链里面，处于什么角色，它的利润空间怎么样.

一般，线性的企业有一个微笑曲线理论：

这里的研发设计和市场营销，它的利润空间相对来说大一些，因为进入的门槛比较高。

但在中间的生产制造阶段，门槛低一些，利润空间相对少一些。

比如苹果公司，它把中间利润空间比较低的生产都包到各个地方去做，很聪明的做法，让它的利润空间能这么高。

技术和品牌也算是苹果公司的护城河。

现在互联网普及，对很多平台来说，用户是它们的护城河，资金也是一个很强的护城河，比如价格大战，然后合并或者收购。

定性主要还是你对这个行业的洞察。

比如你看好华为公司，认为华为手机未来有可能会成为全球销量第一的手机，因为它的芯片和5G技术等等。

这就是你看到的一个增长点，因为你对这个行业的洞见。

但是必须要提一点的是，好公司不等于好股票。

好公司，大家都觉得好，纷纷买入之后，股票的价格可能已经很高了，有可能不是一个特别好的投资机会。

所以不要轻易的听信别人的推荐，盲目的跟风投资。

定量分析

我们不只是听公司讲故事，讲产品，我们还需要分析他们的数据。

比如资产负债表，成本收益表，现金流量表，去分析他们财报的数据，看一些指标，对比着看。

一般传统型的行业利润率在 20%-30%之间，轻资产行业的利润率稍微高一点。

不同的行业，它的运营指标不一样。

比如零售行业的现金流是个很重要的指标；

比如房地产行业的应收应付账款是个很重要的指标；

比如医院运营数据里，床位的数量是一个重要指标。

所以不同公司差别很大，我们不能盯着一个指标分析。

同时，我们也不能忽视这个公司的管理层，比如一个犯错误，那就之间导致股价大跌。

至此，你已经了解到了整个股票投资的框架性的体系。

当然，这只是一个框架，这里面的任何一点拆出来，都值得我们好好研究很长时间了。

纵然万里星光，愿，我们也能一如既往。

在我的公众号里，也给大家推荐了一些入门的书单，可以参考，之后也会有持续更新。