香帅的北大金融学课 02 金融机构——银行

银行

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一、货币信用扩张机制

1 信用创造

• 现代货币本质：信用货币，背后是国家的信用
• 布雷顿森林会议：确定了以美元为中心国际货币体系
• 比特币：拥有计价、支付、储藏、技术创新等特点，尚还没有国家信用作为支撑

2 存款准备金

• 为了应对储户提现
• 控制资金的量
• 比率高：货币扩张能力弱
• 比率低：货币扩张能力强

假设：存款准备金率为$\alpha$
第一次存入银行资金$S_1$
第n次存入银行资金$S_n=S_1(1-\alpha {)}^{(n-1)}$
则总共的账面资金总额为：$S_1+S_2+...+S_n=S_1\frac{(1-{\alpha }^n)}{\alpha }$
$\alpha <1$，取极限
则$\underset{n\to \infty }{\lim }{S}_1\frac{(1-{\alpha }^n)}{\alpha }=\frac{S_1}{\alpha }$

• 调节社会的信用规模和经济冷热

概念梳理：

基础货币：指流通于银行体系之外被社会公众持有的现金 + 商业银行体系持有的存款准备金

$M_0$：流通中现金，指银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和

在香帅老师的理解中，$M_0$=基础货币

原因是：商业银行的库存现金可以极快的进入流通领域，所以常常将银行的存款准备金归入流通中的现金。

这样就有 $M_0$=基础货币

3 基准利率

• 控制资金的价格
• 基准利率提高：经济着陆，经济降温

企业不借贷：工程烂尾
银行不放贷：担心利率过高，无法回款
存量贷款违约：银行坏账堆积，经济持续低迷

• 基准利率降低：经济过热，经济泡沫

美联储推行负债率
日本央行在一年内将基准利率从5%下调至2.5%

概念梳理：

金融杠杆：金融机构的资产/本金，可以理解成以少量本金借入大量资产来运营谋求收益的过程。以银行为代表的金融机构向资金盈余放吸收资金贷给资金需求方，本质上是玩杠杆的机构

杠杆率=（你自己的钱+你借的钱）/你自己的钱

货币方程

$$MV=PY$$

其中，$M$表示货币量，$V$表示货币流通速度，$P$为物价，$Y$为实际经济产出

所以，降息会增加货币量$M$，而货币流通速度$V$和实际经济产出$Y$近似不变，则物价$P$上涨

买股票：主要是买的企业的未来现金流，也就是企业发展前景。则加息会使得借贷成本升高，不利于企业扩大投资，通常对企业是个不好的消息。美联储主席暗示加息，股票纷纷下跌。

“东京银座，一平米300多万人民币” ——房地产泡沫的恐怖之处

“系统性风险” ：大盘涨，全都涨，大盘跌，全都跌（中国市场）

“个体性风险”：美国公司根据自己情况上下波动

问答：

问：到底是什么东西在影响着美元的走势？为什么说其他国家的经济复苏会导致美元贬值？为什么美元一升值，黄金价格就会下跌？
答：

• 支撑一国货币的背后力量是国家的信用和国家的经济实力
• 其他国家的经济复苏使得这些国家对美国产生巨大的贸易顺差（这些国家的出口大量增加），别国货币的需求就越来越大，别国货币就变得稀缺了。这就导致美元贬值，别国货币升值
• 国际对中国经济的信心，人民币汇率上升
• 美元和黄金的关系：布雷森顿体系，美元和黄金是挂钩的，70年代各国经济复苏，美元贬值，对美国经济失去信心，拿美元去兑换黄金，美国黄金储备下降。美国撑不住，美元与黄金脱钩。
• 黄金就不再作为一个世界货币存在了，而是作为一种投资品存在。美元也称为世界货币之“锚”，可以衡量其他所有投资品的价值。
• 美元升值，意味着尺子变长，相对来说，其他投资品就变短，即贬值；而黄金作为一种投资品，美元上涨，则黄金下跌。

问：加入央行现在加息的话，会不会影响你的股票投资，还有买房、买车的决策？
答：

• 加息必然是负面消息，但是如果持有的是有业绩的股票，短期波动不会影响其未来前景，所以此时反而是加仓的时机
• 但是如果是负债率特别高的企业，加息会导致这些企业更难借到钱，加上本来高企的负债率，很容易陷入无钱可用的境地，导致破产。此时应该采取及时止血的策略。
• 车子不是投资品，是一个消费品，加息对其影响不大。
• 如果看中的是好学区，好地段，未来房地产增值能力远超加息带来的贷款压力，则此时反而是入手的时机。

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二、银行运行机制

1 银行利润的来源

• 存贷差：银行吸收的存款和放出去的贷款中间的利率差额，是银行最重要的利润来源

• 银行三大块利润板块：存贷差、银行自己投资的业务收入、以及银行的通道费用。

• 以上三个利润板块都依赖于：银行的吸储能力，吸储能力越强，更赚钱

• 存贷差的实现：

  $1$. 资金的规模：银行具有规模转换的作用，银行可以吸收小户的存款，汇聚起来借给需要大量资金的个体

  $2$. 资金的期限：银行具有期限转换的作用，银行可以将不同时间点汇聚的资金，匹配给资金使用年限不同的人

  $3$. 资金的风险转换：银行具有风险转换的作用，银行需要承担贷款收不回来的风险

• 中国银行的垄断性和中国高速的经济增长：

  $1$. 中国金融的准入门槛是很高的，它的牌照控制很严格

  $2$. 国家十几年一直处于高速增长的状态，投资机会多、利润高

• 利率市场化和经济增速放缓：

  $1$. 2000年：推行银行业的市场竞争，放松银行牌照的发放

  $2$. 2012-2013年：推行利率市场化，存款利率管制放开

  $3$. 利率的市场化，使得银行利润变少；所以吸储能力强、金融创新能力强的银行才继续赚钱

2 银行的竞争对手——货币基金

• 货币基金：以高利率、高流动性吸引老百姓零散的钱，这些钱主要投向银行间市场。相当于让老百姓也分享到机构投资者的收益。

• 银行间市场参与者：机构投资者、基金公司、券商、商业银行家等

• 货币基金的优势：

  $1$. 绕开了银行存款准备金的监管

  $2$. 让老百姓分享到高收益的银行间的市场利率

• 货币基金的利率：是跟随银行间市场利率而波动

• 思考：我国以后的货币基金总量会一直扩大吗？会像美国那样出现银行存款大挪移吗？

  $1$. 货币基金总量肯定会扩大，因为比存款利率高且风险较小的特性必然会不断吸引存户把钱投到货币基金。

  $2$. 不会出现银行存款大挪移。美国出现银行存款大挪移是因为Q条例的限制，只要进一步放开利率市场，实施利率市场化，则会让银行存款和货币基金达到一个平衡

3 影子银行体系

• 影子银行：有银行的功能，但是又没有银行的实体，像影子一样，可以绕开国家的监管。具体来说，就是银行想要参与高收益的投资，但由于信贷额度的限制，没有办法赚取更大的利润；于是，信托、基金这些机构就会通过银行来募集资金，把这些钱投到高利润的行业和市场上去。

• 正确认识和识别各类理财产品：四个基本准则

  $1$. 产品说明书要特别注意产品的投向

  $2$. 如果是银行代销，则银行完全是一个中间人角色，不对产品负责

  $3$. 一定要注意募资方的信息，名头大却缺乏必要的经营细节的公司要格外留意

  $4$. 谨慎购买比市场利率高太多的理财产品

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三、银行的前世今生以及金融体系机制

1 银行的血统和阶级

• 第一梯队：大型国有商业银行，五大行，工农中建交，贵族系列，国家信用担保，资金实力强。另一个比较年轻且有实力的大型国有商业银行为邮储银行
• 第二梯队：股份制银行，全国经营性银行，产生不少金融创新和特色服务：

  招商银行：信用卡
  民生银行：小微企业贷款
  做个人业务推荐去股份制银行

• 第三梯队：城市商业银行，双线管理：地方政府控股，行政业务归地方政府；金融业务归银监会

概念梳理：

• 同业业务：商业银行与其他金融机构之间的投融资业务，银行可以通过同业拆借来进行短期流动性管理，通过发行存单来融资，通过与信托、券商合作来管理资产
• 委托贷款：由委托人提供资金，商业隐含根据委托人确定的贷款对象、用途、金融、期限、利率等发发部分贷款、监督使用并协助收回。委托人可以是政府部门、企事业单位或者个人。银行收取手续费且不承担贷款拖欠的风险

2 银行存款保险制度

• 定义：即使银行破产，50万以下银行存款也能够得到全款赔付
• 银行存款保险制度像金融业的一针疫苗，把银行挤兑传染的风险给隔离开来，避免市场大面积的恐慌和信心崩塌。
• 银行存款保险基金每年上亿资金，由央行代管，会拿去投资，但投资原则是高流动性&保值增值，实际上是会投到政府债券、央票以及信用等级较高的金融债券
• 透支银行信用卡，实际上是用了贷款额度。信用卡的盈利方式主要是靠利息收入、手续费。日息万二、日息万五看起来不高，但把利率年化一下，其实是非常高

3 最后贷款人

• 最后贷款人：金融市场发生问题后，央行可以向金融机构提供短的信贷，往金融市场注入流动性，把危机传染的路径卡断，给金融体系设置一个最后的安全屏障
• 金融市场靠信心维系；发生问题时，一般是从流动性问题开始
• 金融机构：短借长贷；当贷款收不回来的时候，就会出现资金枯竭，给市场发出悲观的信号，从而导致恐慌性抛售

15年股灾：

• 通过流动性宽松（降准降息）、银行间逆回购放资金给金融机构
• 通过商业银行信贷、发行债券产品等方式，救市基金得以募资。募资后，再自行购买部分A股股票

问答：

问：区块链的兴起会对未来金融行业产生什么新变化？

• 答：区块链可以使人类社会更快地建立信任，具备改变金融基础架构的潜力；但是想要落地，还有很长的路想要走。

问：15年央行救市是不是充当了最后贷款人？

• 答：2015年股灾之前是一个“杠杆吹大”的疯狂牛市，证监会突然要求去杠杆，就像要给160公里时速的破车突然猛刹车，结果就是翻车了。央行行为：央行降息、定向降准，拓宽券商的融资渠道，证监会授权证金公司直接入市，这一系列行为就是为了给市场注入流动性。所以，央行确实在这次股灾当中扮演了最后贷款人这个角色，维护了市场信息，遏制了危机的扩散。

问：怎么理解利率市场化的具体表现呢？

• 答：
  1. 银行间利率差异比较小，就是一个利率市场化的表现；
  2. 利率的差异没有想象中那么小
  3. 一般老百姓看不到贷款端利率，差异更大