置信系数 表达了置信区间的计算_大家的资产组合合理吗？股票计算风险值VaR|历史模拟蒙特卡罗...

概念

资产组合的概念是指的：有资产在手的人对其持有的各种股票、债券、基金、现金及其他资产进行的合理组合。通过对资产的合理搭配，可以保证一定水平的盈利，还能把投资风险降到最低。

证券投资中，高收益往往伴随着高风险，人们期望收益越高越好，但是由于每种证券都有风险，若只考虑追求收益，资产过分集中和单一，一旦出现股票大跌，遭受损失的程度就会越大。因此，通过科学的分析和评估，将证券投资进行合理的搭配组合，就可以实现在收益最大的同时风险最小。

VaR( Value at Risk) 即风险值或在险值，是定量测度资产风险水平的一种工具。基于统计技术的度量金融市场风险值VaR(Value at Risk)，已成为各种金融机构、非金融机构和监管者测量市场风险的新标准和新方法。

案例：

任选资产组合，用历史模拟法(或方差协方差法)和蒙特卡罗模拟法计算其风险值。要叙述清楚过程，比如若用蒙特卡罗模拟，需写明预设何分布，使用何种函数关系等(excel做)

历史模拟法

1.计算对数收益率

2.假设投资组合3资产平权，计算投资组合收益率

3.假设总资产1000000,计算预期损益

4.对预期损益排序并得到其百分位点,取95%,若95%在已有数据在(A)a%和(B)b%之间则:

VaR(95%)=A+(B-A)*(b-a)*(dt),dt为A,B的期数差

方差协方差法

1.重复历史模拟法的1-2

2.计算投资组合收益率的标准差s

3.VaR(95%)=1.65(假设服从正态分布)*s*1000000

蒙特卡洛模拟法

1.重复方差协方差法的1-2

2.计算投资组合收益率的均值u

3.假设期初价值P0=1000000,一年有252交易日,有年均值yu=u/t*252,ys=s*(252/t)^0.5进行蒙特卡洛模拟(对数正态分布连续复利),t为期数

P(t+1)=P(t)*e^((yu-0.5*ys^2)*dt+(ys*dt^0.5*rand)),rand为0-1的随机小数,dt为时间格点=1/252

每次模拟一期(1日损益),重复100次

4.重复历史模拟法的4,减去期初价格

数据如下：

结果如下：

每种方法计算出来的风险值最终值都标红了，每个公式都能在格子里面看到。

蒙特卡洛模拟法预设分布，直接用的对数服从对数正态分布，，所以收益率用的对数收益率

P(t+1)=P(t)*e^((yu-0.5*ys^2)*dt+(ys*dt^0.5*rand)),rand为0-1的随机小数,dt为时间格点=1/252，

yu和ys分别是均值和波动率，

VAR(95%)就是95%置信区间的VaR，

计算均值还有收益率的std，

然后252/t和(252/t)^0.5年化，

一般历史模拟法计算证券投资组合的VaR容易高估，方差协方差法计算证券投资组合的VaR容易低估，这个结果是历史模拟法是低估，方差协方差法式高估 ，是因为方差协方差，是假设服从一定分布还有情况下的，是基于假设原则上认为他会低估，但实际情况，高估低估是对资产实际表现而言的。