前 言
APT套利定价理论是在资本资产定价理论的基础上进行延申,假定因素模型能描述证券收益,当市场不存在无风险套利时,可以构建多因子线性模型给股票定价,若结果与实际股价发生偏差,我们可以对低估值的股票做多,对高估值的股票做空,当股票价格回归真实价值时获利。
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理论基础
APT
简单而言,套利定价模型就是一个多因子的线性组合模型。金融资产的收益来源于无风险利率和风险溢价。风险包括系统性风险和非系统性风险。系统性风险是公共因素,对整体市场产生影响,因此多元化投资只能分散非系统性风险。当我们将这些风险用利率、通货膨胀、市盈率等衡量时,它们便成为因子,而其系数便是因子暴露度。考虑到影响因素实在太多,我们只能寻找最优的因子组合。
数据标准化
有些因子成千上万,有些因子只有个位数,为了去除数据的单位对我们回归造成影响,我们通过对数据进行标准化处理,将其转化为无量纲的纯数值。
这里会展示两种常用的方法:
1、Z-score 标准化:将所有数据减去均值再除以标准差,从而符合均值为0标准差为1的标准正态分布
2、min-max 归一化:数据与最小值的差 除以 最大值和最小值的差,通过对原始数据的线性变换,使结果落到[0,1]区间
ARBR