【量化交易基础】金融相关基础知识

最新推荐文章于 2024-09-27 17:59:29 发布

见见大魔王

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本文详细介绍了投资领域的多种策略和风险管理工具，包括做空、做多、空仓、加仓的概念，以及零投资资产组合、夏普比率、索提诺比率和卡尔玛比率等风险调整后收益指标。此外，还讨论了最大回撤率、波动率、风险敞口、对冲、对冲基金和市场情绪等关键概念，强调了在投资决策中平衡风险和收益的重要性。

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做空

操作为预期股票期货市场会有下跌趋势，操作者将手中筹码按市价卖出，等股票期货下跌之后再买入，赚取中间差价，总体来说就是先卖后买。

做多

做多操作和做空操作正好相反，投资者判断股票证券行情有上涨趋势，以现价买入之后持股待涨，然后在股票、外汇或期货上涨之后卖出，赚取中间的差价，总体来说就是先买后卖。

空仓

指投资者将所持有的商品（如商品、原料、股票、期货、币品等）全部抛出，手中持有现金而无商品的状态。

加仓

加仓，指因持续看好某只股票，而在该股票价格下降或上升的过程中继续追加买入的行为。加仓是投资的一种技巧，是工具。

零投资资产组合

藉由买进或卖空成分股证券来建立出的零净值投资组合。通常是一种套利交易策略。同时对一只股票做多和做空就是一种零投资资产组合。

夏普比率

夏普比率 = 超额收益/标准差(风险)

夏普比率在现代投资理论的研究表明，风险的大小在决定组合的表现上具有基础性的作用。风险调整后的收益率就是一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标，长期能够排除风险因素对绩效评估的不利影响。夏普比率就是一个可以 同时对收益与风险加以综合考虑 的三大经典指标之一。

投资中有一个常规的特点，即 投资标的的预期报酬越高，投资人所能忍受的波动风险越高；反之，预期报酬越低，波动风险也越低。所以理性的投资人选择投资标的与投资组合的主要目的为：在固定所能承受的风险下，追求最大的报酬；或在固定的预期报酬下，追求最低的风险。

其中E(Rp)：投资组合预期年化报酬率；Rf：年化无风险利率；σp：投资组合年化报酬率的标准差。目的是计算 投资组合每承受一单位总风险，会产生多少的超额报酬。

举例而言，假如国债的回报是3%，而你的投资组合预期回报是15%，你的投资组合的标准偏差是6%，那么用15%－3%,可以得出12%（代表超出无风险投资的回报），再用12%/6%=2，代表投资者风险每增长1%，换来的是2%的多余收益。

索提诺比率（Sortino Ratio）

分子中，MAR就是Minimum Acceptable Return，在很多时候都等于Rf（无风险利率，也就是投资国债一类的）。所以分子设定了一个最低要求，超过这个要求也是一种超额收益。

分母比较重要，可以先不去管根号，分母可以叫做半方差，所有的Return中低于MAR的那些Return单独给它们算一个方差。就比如说：

过去五年中，一个Portfolio的Return分别是R1、R2、R3、R4、R5，从小到大排列。然后μ或者E(Rp)的数值处在R3、R4之间。正常的算方差是1/5·∑（Ri-μ）²，半方差就是把R1、R2、R3这三个比μ更小的值拿出来单独算方差。这个是什么意思？因为比μ更小的数字是属于偏亏损的这段收益，比μ大的是赚钱这部分的收益。也就是我对亏损可能比赚钱更有兴趣，所以我把亏损的这部分拿出来算方差。因为很多时候正态分布是不对称的，我更看重亏钱部分会不会让我血本无归，赚钱部分也就是赚多赚少的区别。
参考链接：https://www.zhihu.com/question/37128695/answer/165516905

卡尔玛比率(CR)

卡玛比率 = 超额收益/最大回撤(风险)

因此，夏普和卡玛的唯一不同之处就是分母不同，一个使用标准差作为风险，一个使用最大回撤作为风险，本质上都是衡量基金的风险-回报关系。

年化波动率（Annual Volatility, AVol）

年化波动率是用来衡量投资标的的波动风险的，但采用该指标相互比较时，最好比较同类型的投资标的，因为不同类型的投资标的的年化波动率可能相差很大。以基金为例，货币基金的年化波动率几乎可以忽略不计，债券基金的年化波动率通常也较小，股票型基金和混合型基金的年化波动率水平也不同，通常前者较高。作比较时，比较同类型的基金更能够实现择基的目标，并且类型分的越细，比较结果越准确。

最大回撤率（Maximum DrawDown, MDD）

最大回撤率是指 在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。最大回撤是一个重要的风险指标，对于对冲基金和数量化策略交易，该指标比波动率还重要。

回撤的意思，是指在某一段时期内产品净值从 最高点开始回落到最低点的幅度。

风险敞口

指 未加保护的风险，即因债务人违约行为导致的可能承受风险的信贷余额，指实际所承担的风险，一般与特定风险相连。

对冲

对冲是一个金融学术语，指特意减低另一项投资风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。

一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在统一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。当然要做到盈亏相抵，两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定，大体做到数量相当。

对冲基金

采用对冲交易手段的基金 称为对冲基金（Hedge Fund），也称避险基金或套期保值基金。

波动率聚集

金融资产价格的变化往往是大的波动后跟随大的波动，小的波动后跟随小的波动，也就是它的波动具有正相关性。

“波动率聚集”是指，股市的高波动率和低波动率往往会各自聚集在某一时间段，而且高波动率和低波动率聚集的时期会交替出现。此外，股市的波动性还呈现非对称性特征，即收益率的正负对未来波动率的影响并不对称：一般而言，当收益率为负时，未来波动率更容易产生变化。

市场情绪

回报中心通过对股市交易量、换手率、A股新开账户数、有效持仓户、封闭式基金折价率等市场情绪指标进行系统研究，发现市场情绪指标对股市的风险水平具有指示意义：当市场情绪较高的时候，市场风险随之上升，股市将趋向上涨；反之，当市场情绪低落时，市场风险亦随之下降，股市将趋向下行。

风险调整后收益

风险调整后收益是指 将风险因素剔除以后的收益指标。其中，夏普比率、特雷诺指数和詹森指数是三个经典的风险调整后收益指标。

风险平价

风险平价（Risk Parity）是 对投资组合中不同资产分配相同的风险权重的一种资产配置理念。

RSI

相对强弱指标RSI 是根据一定时期内 上涨点数和下跌点数之和的比率 制作出的一种技术曲线。能够反映出市场在一定时期内的景气程度。

RSI的原理简单来说是以数字计算的方法求出买卖双方的力量对比，譬如有100个人面对一件商品，如果50个人以上要买，竞相抬价，商品价格必涨。相反，如果50个人以上争着卖出，价格自然下跌。

强弱指标理论认为，任何市价的大涨或大跌，均在0-100之间变动，根据常态分配，认为RSI值多在30-70之间变动，通常80甚至90时被认为市场已到达超买状态，至此市场价格自然会回落调整。当价格低跌至30以下即被认为是超卖状态，市价将出现反弹回升。

基本面

基本面是指 对宏观经济、行业和公司基本情况的分析，包括公司经营理念策略、公司报表等的分析。它包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。

宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。

技术面

技术面，是指 反映价格变化的技术指标、走势形态以及K线组合等。技术分析包括基本面和技术面。前提是市场行为包容一切信息。

技术分析有三个前提假设：

市场行为包容一切信息；
价格变化有一定的趋势或规律；
历史会重演。

做市商

做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的 独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的 买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。买卖双方不需等待交易对手出现，只要有做市商出面承担交易对手方即可达成交易。

做市商通过做市制度来维持市场的流动性，满足公共投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。

期货合约

期货合约是 买方同意在一段指定时间之后按特定价格接收某种资产，卖方同意在一段指定时间之后按特定价格交付某种资产的协议。双方同意将来交易时使用的价格称为 期货价格。双方将来必须进行交易的指定日期称为 结算日 或交割日。双方同意交换的资产称为“标的”。如果投资者通过买入期货合约（即同意在将来日期买入）在市场上取得一个头寸，称多头头寸或在期货上做多。相反，如果投资者取得的头寸是卖出期货合约（即承担将来卖出的合约责任），称空头头寸或在期货上做空。

市场摩擦

市场摩擦（英文：Market Friction），是指在金融市场交易中存在的难度。它可由 交易一定数量某金融资产的最佳占用时间来测定，也可由 即时交易所需要的价格让步(Price concession)来测定。这两种方法本质上是一致的，因为即时的价格让步可被视为做市商 (market maker) 提供即时性服务所要求的支付。

证券

证券，是 多种经济权益凭证的统称，也指专门的种类产品，是用来 证明券票持有人享有的某种特定权益的法律凭证。

证券主要包括资本证券、货币证券和商品证券等。狭义上的证券主要指的是证券市场中的证券产品，其中包括产权市场产品如股票，债权市场产品如债券，衍生市场产品如股票期货、期权、利率期货等。

横向波动

横向波动过程 一般持续时间较长，波动幅度较大。时间较长，横向波动意味着投资交易者忍受煎熬的时间长，需要横向波动足够的定力才能持有有利的头寸不动摇，最后取得较大成果；波动幅度较大，意味着当横向波动最终演化为趋势逆转之后，与趋势之前所达到的最高点或最低点相比，已经回撤了较大的幅度，可能会造成较大损失。