期权定价lsm方法matlab,运用Matlab基于LSM方法对美式期权定价的新探究

一、引言1973年之前,理论上对于期权定价一直找不到令人满意的模型,主要是由于对标的资产价格的变动过程无法用适当的随机过程来描述。1973年布莱克、斯科尔斯(Black、Scholes)两位学者将标的资产的价格假设为几何布朗运动,并由此获得了欧式看涨、看跌期权的定价模型,从此期权市场在全球范围内得到了快速的发展。对于欧式期权的定价,可采用树形法,Black-Scholes模型(以下简称B-S模型)、有限差分法、蒙特卡洛模拟法;对于美式期权的定价,树形法、有限差分法也适用,蒙特卡洛模拟方法在欧式衍生产品的定价方面获得了有效应】【《金融发展研究》第12期用,但其采用的是正向求解的方法,这就限制了将蒙特卡洛模拟方法运用于具有后向迭代搜索特征的美式期权定价问题。1993年蒂利(Tilley)提出了美式期权具有提前执行的特征后,使用蒙特卡洛模拟方法为美式衍生产品进行定价的问题才得到初步解决。巴里康和马蒂诺(Barraquand和Martineau,1995)将资产价格的状态空间加以分隔,得出每一条路径在不同区域间移动的概率,然后使用类似于二叉树模型的方式进行逆推求解。但以上这些方法仍然存在着不足之处,在实际模拟中效果不是很理想,直至2001年由朗斯塔夫、施瓦茨(Longstaff、Schwartz)提出的最小二乘蒙特卡洛法(Least-squareMonteCarlo,简称LSM)成为了目前最为广泛接受的美式期权定价方法。该方法估计出美式期权的条件期望值,运用此条件期望值来决定该路径是否执行,由此得到每一路径的执行点,并获得美式期权的价值。尽管当前出现了很多美式期权定价的方法,但它们几乎都是基于LSM方法所做出的改进方法。二、研究方法(一)根据期权市场报价求解无风险利率和隐含波动率1.B-S模型。假设条件:(1)股票价格服从几何布朗运动过程,即dS=uSdt+Sdz。其中,S为股票价格;u为股票期望回报率(在风险中性世界中,u=r,r为无风险利率);为股票价格波动率;dz为标准布朗运动,即有:dz=dt;服从标准正态分布N(0,1),其概率密度为f()=12e-2/2。(2)可以卖空证券,并且可以完全使用所得收入。(3)无交易费用和税收,所有证券均可无限分割。(4)在期权期限内,股票不支付股息。(5)不存在无风险套利机会。(6)证券交易连续进行。(7)短期无风险利率r为常数,并对所有期限都是相同的。在上述假设条件下,经过推导并利用欧式平价公式可以得到欧式看涨期权和看跌期权的定价公式如下:c=S0N(d)1-ke-rTN(d)2;p=ke-rTN()-d2-S0N()-d1式中:d1=[ln(S)0k+(r+2/2)T]/(T);d2=[ln(S)0/k+(r-2/2)T]/(T)=d1-T其中,c、p分别为欧式看涨期权与看跌期权的价格;S0为股票在t=0时刻的价格;k为执行价格;r为连续复利的无风险利率;为股票价格的波动率;T为期权的期限。2.运用Matlab基于B-S公式求解无风险利率和隐含波动率。按传统方法,B-S期权定价公式参数中波动率难以获取,无风险利率的计算也容易出错。对于无风险利率的求解,一般会采用同期的国债利率来表示,这就要求国债的到期时间和期权存续期完全相同,现实中很少存在。另外,国债的利率要转化为连续复利的形式,才可作为无风险利率,过程较复杂。对于波动率计算的常规方法有两种,其一是求历史波动率,其二是求隐含波动率。由于历史波动率需要大量的历史数据,并且得出的波动率不能完全反映未来收益的波动,所以更常用的是隐含波动率。隐含波动率实际上根据已