扩展的IS-LM模型

睿智的菜汪

已于 2024-11-17 21:57:46 修改

阅读量934

点赞数 15

文章标签：笔记

于 2024-11-17 21:57:23 首次发布

本文链接：https://blog.csdn.net/weixin_56375291/article/details/143832965

版权

1.名义利率和实际利率

名义利率和实际利率是金融领域中两个重要的概念，它们描述了利率的不同方面：

名义利率（Nominal Interest Rate）：名义利率是指不考虑通货膨胀影响的利率。它是贷款或投资的名义回报，通常由银行、金融机构或政府公布。例如，如果一个银行账户的年利率是5%，那么这个5%就是名义利率。
实际利率（Real Interest Rate）：实际利率是指考虑通货膨胀因素后的利率。它反映了资金的实际购买力变化。实际利率更能反映贷款或投资的实际收益，因为它考虑了货币价值的变动。

计算实际利率的公式：实际利率=名义利率−通货膨胀率实际利率=名义利率−通货膨胀率

这个近似在通货膨胀率不是很高时比较有效，但在高通货膨胀环境下，这种近似可能会导致较大的误差。

例子：假设名义利率是5%，通货膨胀率是2%，那么实际利率大约是：

实际利率=5%−2%=3%实际利率=5%−2%=3%

这意味着在考虑通货膨胀后，资金的实际购买力每年增长3%。

2.名义利率和实际利率关系

假定今日的价格水平为1，那么明天的1块钱现在值 $1+\pi$ 元，其中的 $\pi$ 表示通货膨胀率。

假设今天借入1块钱，市场名义利率为i，那么实际利率r可以表达为：

$\frac{(1+i)}{(1+\pi)}=(1+r)$

也就是现在的1块钱，等于未来的(1+i)元，这是名义利率，但是由于通货膨胀率，过去的（1+i）元还得刨去通胀的影响，才是实际利率。

对两边取对数

$ln(1+i)-ln(1+\pi)=ln(1+r)$

当利率很小时，可以近似认为 $ln(1+x)\approx x$

于是有： $i-\pi=r$

通过上式，我们可以发现，当通货膨胀率为0时，名义利率等于实际利率；预期通货膨胀率越高，名义利率不变时，实际利率越低。

3.零利率下限

零利率下限（Zero Lower Bound，ZLB）是指名义利率的下限，名义利率不能低于零。在经济学中，零利率下限是一个重要的概念，它指的是当央行的政策利率降至接近零时，若再将政策利率降至零或负利率，市场主体宁愿持有现金，而不是借出资金，因为现金没有持有成本，而负利率会产生额外的成本。这种情况下，传统的货币政策，如降低利率来刺激经济，变得不再有效，因为名义利率已经没有下降的空间。

零利率下限问题（Zero Lower Bound，ZLB）逐渐成为许多国家央行普遍面临的问题，尤其是在金融危机或经济衰退期间，央行可能会将利率降至接近零的水平。当名义利率达到零利率下限时，经济可能会面临流动性陷阱，即货币政策失效，因为即使央行增加货币供应量，也不会进一步降低利率或刺激经济增长。

4.风险溢价

实际生活中存在各种各样的债券，主要的有三种：

国债（Government Bonds）：
- 发行主体：由中央政府发行。
- 风险水平：通常被认为是最安全的投资，因为它们是由政府担保的。
- 收益：通常提供相对较低的收益率，因为风险较低。
市政债券（Municipal Bonds）：
- 发行主体：由地方政府机构发行，如城市、州或县。
- 风险水平：通常被认为比国债风险稍高，但通常低于公司债券。
- 收益：通常提供比国债更高的收益率，因为风险较高。
- 税收待遇：市政债券的利息收入通常免征联邦所得税，有时也免征州和地方所得税，这取决于发行债券的地理位置。
公司债券（Corporate Bonds）：
- 发行主体：由公司发行。
- 风险水平：通常比国债和市政债券的风险高，因为公司的财务状况可能不稳定。
- 收益：通常提供比国债和市政债券更高的收益率，以吸引投资者承担更高的风险。
- 税收待遇：公司债券的利息收入通常需要缴纳联邦所得税，但某些情况下可能享受税收优惠。

风险与债券收益一般成正比，多出的那一部分称为风险溢价，风险溢价由什么因素决定？

第一个因素是违约本身的可能性。违约的可能性越高，投资者要求的利率就越高。更正式地来说，定义i为无风险利率的名义利率，i+x为风险债券（违约概率为p）的名义利率，其中x称为风险溢价。

第二个因素是债券持有者的风险厌恶程度，即使风险债券的期望回报等于无风险债券的期望回报，风险本身可能使消费者不愿意持有债券，他们甚至会要求更高的溢价作为对风险的补偿。

5.直接融资和间接融资

直接融资和间接融资是两种不同的融资方式，它们各自有不同的特点和应用场景：

直接融资：
- 定义：直接融资是指资金需求方（如企业、政府等）直接向资金供给方（如个人、其他企业、金融机构等）筹集资金，不经过金融中介机构。
- 特点：
  - 成本较低：由于省去了金融中介机构的环节，直接融资通常成本较低。
  - 风险较高：直接融资的风险由资金供给方承担，如果资金需求方违约，资金供给方可能面临损失。
  - 信息透明度：直接融资的信息披露要求较高，资金需求方需要向资金供给方提供详尽的信息，以确保资金的合理使用。
  - 灵活性：直接融资通常更加灵活，可以根据双方的需求和条件进行定制。
- 应用场景：适用于信用良好、信息透明度高、愿意承担较高风险的资金需求方，如大型企业发行债券、股权融资等。
间接融资：
- 定义：间接融资是指资金需求方通过金融中介机构（如银行、信托公司等）向资金供给方筹集资金。
- 特点：
  - 成本较高：金融中介机构通常会收取一定的服务费用，因此间接融资的成本相对较高。
  - 风险较低：金融中介机构通常会对资金需求方进行信用评估，以降低违约风险。
  - 信息透明度：金融中介机构作为信息中介，可以提高资金需求方的信息透明度。
  - 流动性：间接融资通常具有较好的流动性，资金供给方可以随时将资金转换为现金。
- 应用场景：适用于信用较差、信息不透明、不愿意承担较高风险的资金需求方，如个人贷款、企业短期融资等。

6.影子银行

影子银行是指在传统银行体系之外进行信贷中介活动的金融机构。这些机构通常不受传统银行监管，包括商业银行的监管和存款保险保护。影子银行系统包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券、保险公司、结构性投资工具（SIV）等非银行金融机构。它们通过证券化等方式进行信用中介活动，但不受传统银行监管的限制。

影子银行的主要特点包括：

期限转换：获得短期资金并投资于长期资产。
流动性转换：使用类似现金的负债购买难以销售的资产，如贷款。
杠杆：通过借款购买固定资产来放大潜在的投资收益或损失。
信用风险转移：承担借款人违约风险，并将其转移给另一方。

影子银行在2007年金融危机中扮演了重要角色，因为它们在证券化过程中将传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系。影子银行的规模在2007年之前翻倍，达到了62万亿美元，到2011年达到了67万亿美元。金融稳定委员会（FSB）呼吁对影子银行加强监管，以确保其从属于合理监督和管理，以解决对金融稳定构成的风险。

在中国，影子银行主要表现为银信合作理财、地下钱庄、小额贷款公司、典当行、民间金融、私募投资、对冲基金等非银行金融机构贷款。中国影子银行规模在2011年扩张了42%，受到中国影子银行规模大幅扩张的推动，全球影子银行规模2012年增长5万亿美元，至71万亿美元。影子银行占全球整体金融资产的1/4，相当于银行业资产的1/2。