中富金石荐股剖析：从掘金国改到策略展望 暨本周看点回顾

周一（2月7日）掘金国改

观点

1、2022年是“国企改革三年行动”的攻坚之年、收官之年，因此2022年上半年，尤其是“二十大”之前，将是国企改革攻坚克难、完成主体任务的重要阶段，也注定将迎来一系列的重要成果；

2、2022年国企改革将着力于以下三个方向

1）继续深入推进以专业化整合为目的的并购重组；

2）更大范围引入“积极股东”，因地因业分类改革；

3）加大力度支持科技型企业深化改革，强化激励机制。

个股：万华化学、中信重工、太原重工等。

周二（2月8日）配额下发他是最大赢家

观点

1、1月28日，工信部发布《2022年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标》，其中稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为100800吨和97200吨，同比均增长20%，增速与上年同期持平；

2、稀土开采增量主要来源于轻稀土:2022年第一批岩矿型稀土（轻稀土）开采总量为89310吨，同比增长23.17%，占比全部开采配额的比重为88.60%。离子型稀土(以中重稀土为主)开采总量为11490吨,与2021年持平,占比为11.40%；

3、北方稀土占开采配额比重为59.73%:分公司来看，北方稀土岩矿型稀土开采配额总量为60210吨，同比增长36.44%，占全部开采配额的比重由2021年的52.54%提升至59.73%。

个股：北方稀土。

周三（2月9日）六轮油价上涨A股表现

观点

1、整体看，原油价格大涨时期全球股市、大宗商品和贵金属整体表现较好；

2、由于原油价格大幅上涨往往伴随着经济复苏和通胀升温，通胀受益类行业往往表现较好。其中食品饮料、钢铁、石油石化在历次原油价格大涨期间的上涨概率达100%，平均涨跌幅均超过25%；

3、由于历次经济复苏阶段，我国往往采取积极的财政政策，通过扩大基建、刺激消费等手段带动经济增长，受益于扩大基建的建筑材料、交通运输以及刺激消费利好的家用电器行业历次油价大涨期间表现较为出色，上涨概率均超83%。

周四（2月10日）替代明显，潜力巨大

观点

1、中国工业气体行业近2000亿元市场，复合增速8%，有望诞生大市值公司；

2、海外可比公司林德、法液空、空气化工产品对应的市值折合人民币分别为约10000亿元、5000亿元和4000亿元，对应2021年的平均PE约为30倍；

3、国内空分气体市场集中度相对偏低，CR4约50%，而海外达70%。同时跨国公司国内份额约40-50%，近几年本土企业新签项目市场占有率大幅提升；

4、特种气体市场自主品牌占有率仅10%，国产替代趋势明显、潜力巨大。看好稀有气体产品作为电子特气的黄金赛道，未来3-5年涨价逻辑有望持续演绎。

个股：杭氧股份、凯美特气。

周五（2月11日）策略展望

政策底已现，抓紧维稳主线

从两个维度把握春季攻势的抓手。第一维度，具体稳增长政策的落地与加码，对冲经济上行压力的悲观预期。2021年12月召开的经济工作会议明确我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，2022年经济工作要稳字当头、稳中求进，要实行积极的财政政策，市场在等待稳增长政策的落地。第二个维度，全球流动性预期变化渐明，国内广义流动性的扩张，结构性宽信用的落地，以及狭义流动性的稳定。重点配置思路梳理，紧扣“稳增长”关注银行、基建。

银行：估值处历史低位，修复空间大

一方面，2021年12月中央经济工作会议定调稳增长，此后2021年12月、2022年1月央行不断下调各类政策工具如MLF、OMO、LPR、SLF等利率，货币政策宽松态度明显，流动性环境充裕。在稳增长政策发力下，2022年Q1经济增长有望边际回暖，PMI先行指标触底回升已显迹象。2022年初的环境满足经济复苏反弹+流动性边际转宽的金融业绩相对优势行情触发条件。

另一方面，对于行情的持续支撑条件，2021年Q4季度以来持续边际放松的房地产政策有望成为一项重要催化剂。此外，金融行情必不可少的业绩持续相对优势目前已现苗头，2021年报业绩预告显示金融风格业绩出现较明显改善，再者在2022年Q1季度经济企稳回暖、银行资产质量改善、地产调控政策宽松景气有望触底反转以及去年同期低基数的情况下，金融风格业绩也有望取得比较优势。

个股方面，关注：宁波银行、平安银行、兴业银行、成都银行。

基建：维稳重要抓手

2022年1月18日，央行于国新办发布会上明确表态：当前经济面临三重压力，“稳”本身就是最大的“进”。在经济下行压力根本缓解之前，进要服务于稳，不利于稳的政策不出台，有利于稳的政策多出台，做到以进促稳；同日，国家发改委在2022年首场新闻发布会上表示：当前国内发展面临多年未见的需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。今年一季度要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效，适当超前开展基础设施投资，加快推进“十四五”规划102项重大工程项目，按照“资金跟着项目走”的要求，尽快将21年四季度发行的地方政府专项债券落实到具体项目，抓紧发行已下达额度，力争在一季度形成更多实物工作量。

个股方面，关注：中国能建、中国电建、鸿路钢构、精工钢构、中国铁建、中国中冶、中国中铁、中国交建。