在对企业生命周期的研究过程中,学者们发现采用与企业价值创造相关的三种活动产生的现
金流的组合符号能够较好地度量企业生命周期,同时也与直觉基本相符。因为企业的价值创
造源于企业的经营活动、投资活动和融资活动,并直接与企业盈余产生过程相关。在经典的
财务报表分析教科书中,Stickney and Brown(1999)认为在公司
生命周期的不同阶段,公司经营现金流、投资现金流和筹资现金流具有规律性变化特征。因
此,基于现金流的特征的分析是一个好的视角,本文采用Dickinson(2007)
提出的基于现金流分类方法,运用Gort and Klepper(1982)提出的
生命周期的5个阶段,即,导入期、增长期、成熟期、淘汰期及衰退期,对中国的上市公司
生命周期代理变量的符号进行了判断。具体如表1所示。
注:当筹资现金流为零时,
根据经营现金流、投资现金流的特征,分别计入成熟期、淘汰期和衰退期;当投资现金流为
零时,根据经营现金流、筹资现金流的特征,分别计入成熟期、淘汰期和衰退期。
企业
生命周期1:按照Dickinson对企业生命周期的划分方法,将企业生命周期阶段划
分为导入期、增长期、成熟期、淘汰期和衰退期
企业生命周期2:由于研究对象取自上市
公司,将导入期和增长期合并为成长期,淘汰期和衰退期合并为衰退期,这样生命周期成长
阶段被划分为成长期、成熟期、衰退期三个阶段。
样本选择:全部A股1998-
2022年数据(“经营/投资/筹资活动产生的现金流量净额”在数据库中是从1998
年开始,所以数据起点选择为1998年)
做了如下的处理:剔除有缺失值的公司样本
每个压缩包都附有初始数据,计算代码,参考文献和最终数据
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计算代码.do
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