1998-2022年企业生命周期（方法一，stata计算，Dickinson，基于现金流组合）

在对企业生命周期的研究过程中，学者们发现采用与企业价值创造相关的三种活动产生的现
金流的组合符号能够较好地度量企业生命周期，同时也与直觉基本相符。因为企业的价值创
造源于企业的经营活动、投资活动和融资活动，并直接与企业盈余产生过程相关。在经典的
财务报表分析教科书中，Stickney and Brown（1999）认为在公司
生命周期的不同阶段，公司经营现金流、投资现金流和筹资现金流具有规律性变化特征。因
此，基于现金流的特征的分析是一个好的视角，本文采用Dickinson（2007）
提出的基于现金流分类方法，运用Gort and Klepper（1982）提出的
生命周期的5个阶段，即，导入期、增长期、成熟期、淘汰期及衰退期，对中国的上市公司
生命周期代理变量的符号进行了判断。具体如表1所示。

注：当筹资现金流为零时，
根据经营现金流、投资现金流的特征，分别计入成熟期、淘汰期和衰退期；当投资现金流为
零时，根据经营现金流、筹资现金流的特征，分别计入成熟期、淘汰期和衰退期。

企业
生命周期1：按照Dickinson对企业生命周期的划分方法，将企业生命周期阶段划
分为导入期、增长期、成熟期、淘汰期和衰退期
企业生命周期2：由于研究对象取自上市
公司，将导入期和增长期合并为成长期，淘汰期和衰退期合并为衰退期，这样生命周期成长
阶段被划分为成长期、成熟期、衰退期三个阶段。

样本选择：全部A股1998-
2022年数据（“经营/投资/筹资活动产生的现金流量净额”在数据库中是从1998
年开始，所以数据起点选择为1998年）

做了如下的处理：剔除有缺失值的公司样本

每个压缩包都附有初始数据，计算代码，参考文献和最终数据

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慧.东道国环境规制促进了企业高风险跨国投资吗?——基于企业生命周期的视角[J].
云南财经大学学报,2021,37(07):70-8
6.

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