【FXCG】美联储加息在即，10年期国债收益率创近两年新高

美国10年期国债收益率自2019年7月以来首次逼近2%。当地时间2月8日，伴随美国国债下跌，10年期收益率一度达到1.96%的高位。收益率上升反映出随着市场对美国经济复苏、美联储加息的预期有所增强。

美国商务部公布的数据显示，2021年四季度美国国内生产总值年化环比增长6.9%，远高于三季度2.3%的增幅。同时，美国12月核心个人消费支出物价指数年率达4.9%，高于预期的4.8%和前值的4.7%，创近40年以来新高。强劲的经济增长和居高不下的通胀水平，无疑为美联储3月开始加息提供了支持。根据预测，美国1月消费者价格指数可能同比上涨7.3%，为1982年初以来的最大同比涨幅。剔除波动较大的能源和食品的CPI料将上涨5.9%。

 

美联储关注的另一核心指标——就业也实现了超预期增长，接近完全就业。美国劳工部公布的1月就业报告显示，远超分析师预期。据统计，美国1月新增非农就业岗位46.7万个，去年末的前值也被大幅上修，12月新增20万被上修至51万。

美联储主席1月答记者问时表示，美联储加息空间很大，计划在3月开始加息，加息幅度未定，不排除在每一次议息会议上都加息。鲍威尔承认，“我们打算在3月份的会议上提高利率。”但尚未就加息幅度做出决定。他说，货币政策需要“灵活”，考虑到通货膨胀和就业，美国经济不再需要持续的高水平支持。随着通胀加剧和劳动力市场强劲，美联储将继续调整政策。

瑞银最新的季度投资者情绪调查显示，通胀和加息为当前全球高净值投资者的主要担忧，尤其是那些希望现任美国政府将控制通胀作为重中之重的投资者（82%）。美国投资者还认为，通胀将贯穿2022年，几乎半数担心市场低迷。面对市场波动，美国投资者正在考虑增加股票和投资组合对冲，将投入现金，并赶在加息之前通过新的再融资抵押贷款和担保贷款借入资金。

瑞银财富管理投资总监办公室预计，基于年末中美通胀相若，两国国债名义收益率或将收窄，在收益率曲线长端，预计人民币相对美元的利差降至75个基点。在美联储收紧政策的风险升温，而人民银行可能进一步放宽政策下，人民币的名义利差优势可能明显减弱。由于人民币的收益率优势或进一步缩减，在美元较广泛波动的背景下，人民币面临的压力增加。如果美元出现新一轮升值趋势，人民币可能重回6.4至6.5区间，但由于中国今年经常账盈余相对GDP达到2.2%，叠加A股对美国收益率上升的敏感度相对不高，人民币大幅下行的空间应该不大。