徐徐拉开的帷幕：拜登与特朗普的辩论大戏 & 日元跌破160大关！创1986年以来最低纪录

北京时间6月27日（本周五）上午9:00，拜登和特朗普将参加2024年总统候选人电视辩论。作为参考，2016年大选辩论期间，美元汇率对辩论结果的反应相对温和，希拉里胜选预期增强在一定程度上支撑了美元。

时间逐渐临近2024年下半年，有一出大戏正逐渐拉开帷幕。

据消息报道，拜登和特朗普两人已接受了美国有线电视新闻网（CNN）的邀请，将参加6月27日（本周五）在亚特兰大举行的2024年总统候选人电视辩论，辩论时间为美国东部时间晚上21:00，北京时间周五上午9:00。

预期，随着美国总统辩论拉开帷幕，美国总统大选在金融市场的戏份开始逐步抬升。

本次辩论规则如何？

此次辩论的主办方、规则和时间都打破了自1988年以来的传统。

最明显的不同是，此次辩论绕开了一直以来主导总统大选辩论的“总统辩论委员会”，改由CNN举办。小道消息称，共和党人认为“总统辩论委员会”具有偏向性，而拜登团队也认为该委员会管不住在辩论现场频频插嘴的特朗普，于是乎，双方在这一问题上达成了难得的一致。

这场辩论的规则也有明显的变化。首先，辩论者要全程站着发言；其次就是辩论期间，演播室不会有观众；最后就是除了发言，辩论人的麦克风会被静音。

从规则的制定来看，全程站着发言对拜登来说是个考验，据说拜登已经开始在家中苦练“连续站立90分钟”；而特朗普的“插嘴功”也可能随时被“闭麦”；从规则上来看，双方优势对等，基本做到50对50。

从时间上看，本次辩论是美大选年中最早开始的一次大选辩论。

本次辩论将讨论哪些议题？

根据辩论前释放的消息来看，第一轮辩论的焦点可能主要围绕以下几个方面展开：

从议题来看，拜登的优势可能主要在堕胎权、民主威胁等几个方面，特朗普的优势可能主要在移民问题、年龄问题，经济和外交两个核心议题将双方争夺的焦点。

历史上大选辩论对市场影响几何？

2016年整个大选辩论期间，美元汇率对辩论结果的反应相对温和，因为市场已经预期到了两位候选人的政策立场。随着辩论的进行，特别是在第三场辩论后，市场对希拉里胜选的预期增强，这在一定程度上支撑了美元汇率。

最终特朗普在选举中意外获胜，在短期内导致了市场波动和美元汇率的大幅下跌。随着市场对特朗普政策的适应，特别是其减税和放松监管的承诺，美元在选举后的几个月内开始大幅回升。

图2  2016年美国大选历次辩论美元指数变化

辩论前双方民调情况

最新美国大选民调情况显示，拜登和特朗普的支持率非常接近，整体呈现胶着状态，特朗普以几个百分点的优势领先拜登。

图3  美国大选民调情况（%）

在几个关键摇摆州的调查中，特朗普仍然具有明显优势。

图4  关键摇摆州民调差异（%，特朗普-拜登）

市场是否已经开始接受特朗普再度登上国际舞台了呢？

周五，第一场辩论，我们拭目以待。

在明晚万众瞩目的拜登与特朗普第一场辩论之前，高盛分析了机构投资者如何看待 11 月的结果：

对于美股：特朗普和共和党大胜最为有利，拜登和民主党大胜则利空；

对于美债：继续两党对峙最为有利，任何一党大胜都不利于美债，因为两党都有扩大赤字的倾向；

对于美元：共和党大胜更为有利。

日元跌破160大关！创1986年以来最低纪录

巨大的美日利差下，日元空头卷土重来！

周三，美元兑日元持续走高并突破160大关，现报160.39，为1986年以来最高水平。

由于美联储降息前景仍具不确定性，目前市场对日元的看跌情绪仍然浓厚，有交易员预计日元可能继续走软至170。

根据商品期货交易委员会（CFTC）周一的数据，在截至6月18日的一周内，资管公司加大了对日元的看跌押注，创下了自2006年以来最大规模。数据还显示，对冲基金也加码押注日元走软，买入规模接近近期高位。

与此同时，日元大跌引发了当局可能再次出手干预的猜测。

在4月26日至5月29日期间，日本当局投入了创纪录的9.8万亿日元（约合612亿美元），来支撑跌至三十四年最低点的日元。日元的走势表明，当时日本当局可能分别在4月29日和5月1日进行了干预。据称，期间花费的金额超过了2022年全年用于捍卫日元的总金额。

日本财务大臣铃木俊一等官员此前表示，正密切关注货币市场动向，并会在必要时采取一切可能的措施。

但这种“光打雷不下雨”的口头警告似乎并没用，货币期权市场中，用来对冲日元兑美元升值的保险费（期权成本），相比于对冲日元下跌的保险费，已经连续第五天下降。这说明，交易员预计日元还有进一步贬值的空间。