基础化工行业报告：国内盐湖提锂产业进程加速，产业链有望受益

报告出品/作者：红塔证券、唐贵云

以下为报告原文节选
 

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 1.全球电动化背景下锂的需求大幅增长

随着锂离子电池的广泛应用，锂产品需求大增。从原来的“工业味精”逐渐变成新时代的“白色石油”，成为很多下游工业发展的基础，其价值逐渐凸显出来，甚至是出现了一锂难求的现象。

锂产品用途十分广泛。在早期，锂的工业用途是以硬脂酸锂的形式用作润滑剂的增稠剂，锂基润滑脂兼有高抗水性，耐高温和良好的低温性能；在冶金工业上，利用锂产品能强烈地与氧、氮、氯、硫等物质反应的性质，充当脱氧剂和脱硫剂；在玻璃行业，锂产品添加到玻璃配料中能够降低玻璃熔化时的温度和熔体的粘度等；在陶瓷行业，加入少量锂辉石可降低烧结温度，缩短烧结时间，改善陶瓷的流动性和粘着力等。除此之外，锂产品还可以用于核电、制冷系统等领域。目前，锂离子电池成为锂产品需求增长最快的下游，也是应用占比最大的领域。

从产业链来看，锂产业链的上游为资源端，主要包括液态的含锂卤水和固态的硬岩矿；由锂矿加工得到基础产品，包括工业级碳酸锂、工业级氢氧化锂和氯化锂；由基础产品深加工得到纯度更高的产品或者纯金属产品；锂产品用于生产三元正极、磷酸铁锂正极、六氟磷酸锂电解质等，从而进一步制造锂离子电池，同时也可以制造各种其他锂盐化合物；终端应用市场包括新能源车、储能市场、电动工具等锂离子电池下游，同时锂产品也可以用于传统的玻璃行业、陶瓷行业等。

在锂产品的下游需求行业中，传统的需求行业，像陶瓷行业，玻璃行业，冶金行业等，目前整体已经进入稳定发展期，其对于锂产品的需求将随经济的整体发展而增长；锂产品的需求爆发点将在于锂离子电池的应用和普及。随着电脑、数码相机、手机、移动电动工具等电子类产品的不断发展，以新能源汽车技术的不断成熟和产量的持续爆发式增长，电池行业对锂产品的消耗逐年增长并自2015年开始成为锂产品最大的消费领域。

在全球碳中和的背景下，汽车电动化的趋势已经明确。汽车从传统的燃油车向电动车转变，其关键在于电池。和传统的铅酸电池、镍镉电池、镍氢电池等相比，锂离子电池由于其优良的性能，比如能量密度高，安全性相对较高，成本下降快等。同时，经过多年的发展，锂离子电池的制造规模逐渐起来，产业链配套也逐渐完善，因此，锂离子电池成为目前汽车电动化的要选择。除此之外，锂离子电池本身也仍在不断发展进步，最典型的就是两方面，一方面是其能量密度仍在不断提高；另外一方面是其生产制造成本仍在下降，因此，锂离子电池的性价比整体仍处于上升状态中。

2021年，全球锂的需求超过50万吨（碳酸锂当量，LCE），同比增长53%。从历史来看，在2017年之前，锂的需求都整体比较平稳，整体维持在15到20万吨之间，但是在2017年之后，整体保持一个较高的增速，特别是在2021年，实现了爆发式增长。锂的需求大幅增长，主要原因在于锂离子电池的需求旺盛，包括新能源汽车市场和储能市场发展较快。

在锂的主要下游应用即锂电池方面，2021年，全球锂离子电池出货量562.4GWh，同比增长91%，其中动力电池达到371.0GWh，储能电池达到66.3GWh，小型电池达到125.1GWh，分别占锂离子电池出货量的65.97%、11.79%、22.24%。

根据SQM的年报，2021年，在全球锂的需求应用中，锂离子电池占其总需求的84%，其中动力锂离子电池占70%，其他锂离子电池占14%。除了电池之外，润滑脂行业、玻璃行业、陶瓷行业、空气制冷行业分别占锂总需求的4%、2%、1%、1%；剩下的其他应用占8%。

在未来，锂的需求仍有较大的增长空间，其逻辑包括两方面，第一，新能源汽车的渗透率还比较低，未来还有较大的空间；第二，储能市场的重要性逐渐凸显，电化学储能需求逐步打开。

2021年，全球新能源汽车销量约为670万辆，其中欧洲大约为230万辆，美国大约70万辆，中国大约340万辆，其他地区30万辆；新能源汽车的渗透率达到了8.57%。根据EVtank的预测，2025年，全球新能源汽车的销量有望达到2240万辆，相比2021年增长334.33%；到2030年，全球新能源汽车的销量有望达到4780万辆，相比2021年增长713.73%。

从长期来看，新能源汽车行业的极限值仍然很高。2021年，全球汽车销量约为8268.78万辆，虽然较2017年的高峰有所下降，但是对比现在的新能源汽车销售基数，即使到2030年，整个市场仍存在继续发展的可能。

电化学储能是锂离子电池需求增长的另外重要一环。在全球能源结构转型的趋势下，各国都在大力发展新能源发电，包括风力发电和光伏发电。根据BP预测，未来风光发电的成本将整体保持下降，其中风力发电的成本较2019年将继续下降超过20%，而光伏成本较2019年有望下降超过40%。由于风光的性价比持续提高，其装机总量将逐渐增加，占比逐步提升。到2030年，全球风光发电在整个能源电力中的占比将达到20%-40%；到2050年，将达到45%-70%的水平。

风光发电虽然成本在不断下降，但是其自身发展也存在一些难点。其中之一就是风光发电具有波动性，出力不稳定。例如光伏发电，一般都是中午处于发电高峰期，早晚发电能力弱，同时，在一年中的不同季节也会有所不同。由于不同时间光照强度不同、风速不同，导致风光发电不能一直维持稳定。对此，目前的解决方法之一是配置储能。

储能的方式很多，其中，抽水储能是目前已经安装的储能装置中的主要方式，虽然其成本低，但是其依赖地理条件，在一定程度限制了其发展。随着技术和成本的进步，最近几年新型储能取得了快速发展，特别是锂离子电池储能。未来随着锂离子电池性价比的进一步提升和分布式能源的发展，锂离子电池在储能中的应用有望提速。

目前，我国部分省份已经出台相关政策，对于新建的风光发电项目要求配置储能，减少弃风弃光现象，提高能源的利用率，这也是锂电储能在未来得以快速发展的一个重要原因。到2025年，我国锂电储能有望接近50GW，年均复合增速超过30%。

除了中国之外，欧美等也在积极发展储能，特别是其在高电价国家，储能的配置已经具备盈利能力，因此，储能的市场化程度较高，激励了储能市场的快速发展。除了新能源和储能市场之外，像二轮电动车、电动工具等市场对于锂离子电池的需求也是保持增长。在下游需求增长的带动下，制作锂离子电池的上游原材料需求与日俱增。

根据IEA的预测，到2025年，全球锂的需求（LCE）大约为85万吨到125万吨；到2030年，将会增长到139万吨到269万吨。

2.全球锂资源丰富，盐湖是主要存在形式

锂在自然界中分布很广泛，岩石、土壤、盐卤和海水中都有锂的存在。从存在状态来分，锂矿可以分为固体矿和液体矿。固体矿大多数存在于花岗岩、玄武岩、堆积岩和页岩中，具有工业价值的有锂辉石、透锂长石、锂云母、铁锂云母和磷锂招石等；卤水型锂矿床属于外生型锂矿床，可以分为地下卤水型和盐湖卤水型两种，锂主要以可溶解的离子形式存在。

目前，全球发现的锂矿物超过100种，但是主要开采的是锂辉石，部分锂云母和透锂长石，未来锂黏土也存在被规模开采的可能。锂辉石，单斜晶系晶体，常呈断柱状、板状，也有粒状致密块体或粒状、断柱状集合体，颜色灰白、绿、暗绿或黄色，玻璃光泽，半透明到不透明，是目前世界上开釆利用的主要锂矿物资源之一；透锂长石，架状硅酸盐矿物，主组分白色、黄色或粉红色，单斜晶系，通常呈块状，玻璃光泽，解理面上呈珍珠光泽，主要产于花岗伟晶岩中，与锂辉石、铯檔石、彩色电气石等共生，可作陶瓷和特种玻璃原料；锂云母又称麟云母，一般是片状或鳞片状集合体，呈玫瑰色，浅紫色，有时为白色，风化后成暗褐色，透明有玻璃光泽，它是提取稀有金属锂的主要原料之一，锂云母中常含有铷和铯，也是提取这些稀有金属的重要原料，江西宜春担银矿伴生锂云母、铷、铯的多金属矿床是世界上最大的伴生锂云母矿床，也是我国正在幵采利用的主要锂资源之一。

从资源量和储量来看，全球锂资源十分丰富。根据USGS的报告，2021年，全球锂资源大约为8900万吨，储量大约2200万吨。

全球的锂资源主要集中在澳大利亚和南美锂三角（玻利维亚，智利，阿根廷），其中澳大利亚的锂资源主要是岩石矿，以锂辉石为主；南美的锂资源以盐湖为主。目前，全球锂的供给是以岩石矿为主，2021年，澳大利亚的产量约占全球的53%，是世界锂的主要供给来源，其次是智利，约占25%。

在未来，盐湖提锂有望加速，因为无论是在全球，还是国内，锂资源的存在都以盐湖为主。在全球锂资源当中，根据USGS的统计，大约58%的是盐湖资源；在国内，盐湖锂资源的占比更高，大约为85%。

3.高利润叠加资源保障安全促进我国盐湖开发提速

我国是锂电产品的生产制造大国和消费大国，但是上游锂资源却相对发展较慢，呈现一定的进口依赖。首先，在下游主要的消费端，我国新能源汽车销量整体保持增长趋势，并且已经占据全球新能源汽车市场的半壁江山，未来在内生需求、政策等的推动下，我国新能源汽车市场有望保持全球领先优势。

在制造端，无论是电池环节，还是上游中间材料环节，我国均已经具备完整的产业链，并且市场份额占比都比较高，统计的几种材料中，中国市场份额均在50%以上。

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精选报告来源：虎鲸报告