债券

一 债券票面价值和债券价格

债券面值就是债券券面上标的金额，是到期偿还的金额，因此又叫到期值。债券价格是指实际发行时卖的那个价格，它可以高于票面金额，叫溢价发行，也可以低于票面金额发行叫折价发行。打个比方：把债券比作邮票，债券面值就是邮票票面上写的价格，比如一张生肖纪念邮，上面标2元，这叫面值，但你在邮市上买，可能要花20元，这个就是债券价格。

二 债券发行价格

债券发行价格是债券投资者认购新发行债券时实际支付的价格。在实际操作中，发行债券通常先决定年限和利率，然后再根据当时的市场利率水平进行微调，决定实际发行价格。

三 债券发行价格的影响因素

决定债券发行价格的基本因素如下：

        1、债券面额

          债券面值即债券市面上标出的金额，企业可根据不同认购者的需要，使债券面值多样化，既有大额面值，也有小额面值。

         2、票面利率

         票面利率可分为固定利率和浮动利率两种。一般地，企业应根据自身资信情况、公司承受能力、利率变化趋势、债券期限    的长短等决定选择何种利率形式与利率的高低。

         3、市场利率

         市场利率是衡量债券票面利率高低的参照系，也是决定债券价格按面值发行还是溢价或折价发行的决定因素。

         4、债券期限

         期限越长，债权人的风险越大，其所要求的利息报酬就越高，其发行价格就可能较低。

         从资金时间价值来考虑，债券的发行价格由两部分组成：1、债券到期还本面额的现值；2、债券各期利息的年金现值。计  算公式如下：

        债券售价=债券面值/（1+市场利率）^年数 + Σ[债券面值*债券利率/（1+市场利率)^年数]

四 债券发行价格的三种形式

          债券发行价格有以下三种形式：

          (1)平价发行      即债券发行价格与票面名义价值相同。

              当市场利率=票面利率，等价发行，等价：指以债券的票面金额作为发行价格。

          (2)溢价发行      即发行价格高于债券的票面名义价值。

               当市场利率<票面利率，溢价发行，溢价：指按高于债券面额的价格发行债券。

           (3)折价发行      即发行价格低于债券的票面名义价值。

               当市场利率>票面利率，折价发行，折价：指按低于债券面额的价格发行债券。

五 债券种类

        （1）零息债券。

            零息债券：零息债券是指债券合约规定利息支付的债券。通常采用低于面值的价格发行和交易，发行价与票面金额的差额                               相当于预先支付的利息，债券期满时按面值偿付。通常以贴现债券为代表。贴现债券是指在票面上不规定利                                   率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额偿还本金的债券。

            零息债券，贴现债券的发行价格与其面值的差额即为债券的利息。计算公式是: 债券利息=面值-发行价格。  

          （2）息票债券

           息票是“债券利息票券” 的简称，附印于债券上的利息票券，是附息债券定期支付固定利息的凭据。

           息票债券是附印于公债券、金融债券、公司债券或其他债券之上，并凭以定期领取利息的票券。它是附息债券定期支付固定利息的凭据。其上载明兑付利息的时间和金额，投资者可按期持券到付息处，剪下息票，兑取息款。

          息票债券的作用在于：附息债券在发行时以票面金额为基本发行价格，债券利息按照预先规定的支付次数、金额和日期另行支付，支付凭证即为息票债券。