人民银行题海知识点

【实物交割和现金交割】

期货合约都有到期时间，通常交易所都会规定一个合约的最后交易日。若超过最后交易日，交易者仍留有持仓头寸，就必须进行交割。交割方式有两种，即实物交割和现金交割。实物交割是指买方拿出全部应付货款，卖方拿出全部应交货物，在交易所的安排下进行交换。现金交割是指交易双方在交割日按照合约交割价对合约盈亏以现金方式进行结算。沪深300股指期货采用现金交割，交割的结算价规定为：最后交易日沪深300指数最后2小时的算术平均价，计算结果保留至小数点后两位。

实物交割的程序相对比较复杂。商品期货一般都采用实物交割方式，中金所的国债期货也采用实物交割方式。

实物交割的一般程序是：卖方在交易所规定的期限内将货物运到交易所指定交割仓库，经验收合格后由仓库开具仓单，再经交易所注册后成为标准仓单。进入交割期后，卖方提交标准仓单及相应的增值税专用发票，买方提交足额贷款，到交易所办理交割手续。

• 现金交割

现金交割是买卖双方在期货或期权合约到期时的结算。现金交付不需要交付标的资产，只以现金支付的方式结算期货合约的交割方式。

这种交割方式主要用于金融期货和其他期货标的不能以实物交割的期货合约，如股指期货合约等。但我国目前除股指期货可以进行现金交割外，其他期货市场都不允许进行现金交割。

• 实物交割

实物交割是期权或期货合约中的一个术语，它要求实际标的资产在指定的交割日交割，而不是用抵消合约进行交易。

在期货市场上，使用实物交割的好处是能有效避免期货价格和现货价格产生严重偏离，破话市场秩序。一旦期货价格与现货价格偏离过大，投资者就会在期货市场和现货市场之间进行大量的套利交易。这也是为什么实物期货一般采用实物交割的原因。

【开放式回购和封闭式回购】

开放式回购即买断式回购，是相对于质押式回购的“封闭性”而言的。在开放式回购中，资金融出方在获得债券之后有权对债券行使处置权，只需要在回购到期时手中持有该债券以支付融资方的回购即可。

在开放式回购中，资金融出方在获得债券之后有权对债券行使处置权，只需要在回购到期时手中持有该债券以支付融资方的回购即可，即回购债券所有权发生转移。

在封闭式回购交易到期之前，资金融出方仅拥有该债券的质押权，无权随意处置被质押的债券，被质押债券处于冻结状态，不能流通和再次融资。

【通货比率】，它的变动主要取决于社会公众

通货比率是公众保有的现金与活期存款的比率。通货比率是货币乘数分析中的一个重要考虑因素。在基础货币量为一定的条件下，通货比率越高，货币扩张乘数越小，通货比率越低，货币扩张乘数越大。

【商业银行创造存款货币的条件】

前提条件是：

一是实行完全的信用货币流通；

二是实行比例存款准备金制度；

三是广泛采用非现金货币结算方式。

1、部分准备金制度：

又称存款法定准备金制度，是指为防止信用过度创造，国家以法律形式规定商业银行的存款必须按一定比例上缴中央银行作为法定存款准备金，商业银行不得动用，其余部分可以用于放款的制度。故提高法定存款准备金对银行信贷能力有很强的制约作用。

2、非现金结算制度：个人可以通过开出支票进行货币支付，银行之间的商业银行创造存款货币时的主要制约因素。

非现金结算，即现金结算的对称，转账结算。转账结算，是指不使用现金，通过银行将款项从付款单位（或个人）的银行账户直接划转到收款单位（或个人）的银行账户的货币资金结算方式。这里的“账”，指的是各单位在银行开定的存款账户。银行接受客户委托代收代付，即从付款单位存款账户划出款项，转入收款单位存款账户，以此完成经济单位之间债权债务的清算或资金的调拨。由于转账结算不动用现金，所以又称为非现金结算或划拨清算。

【货币（政策）乘数】

完整的货币（政策）乘数的计算公式是：k=（Rc+1）/(Rd+Re+Rc)。其中Rd、Re、Rc分别代表法定准备率、超额准备率和现金在存款中的比率。

【窗口指导和道义劝告】中央银行的间接信用指导工具

窗口指导是指中央银行通过劝告和建议来影响商业银行信贷行为的一种温和的、非强制性的货币政策工具，是一种劝谕式监管手段。指监管机构向金融机构解释说明相关政策意图，提出指导性意见，或者根据监管信息向金融机构提示风险。窗口指导是监管机构利用其在金融体系中特殊的地位和影响，引导金融机构主动采取措施防范风险，进而实现监管目标的监管行为，可以是指导性政策也可以是指令性政策。

道义劝告是中央银行利用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对商业银行及其他金融机构的劝告，以影响其放款的数量和投资方向，从而达到控制和调节信用之目的，是间接控制措施之一。

【央行正回购和逆回购】

一、央行正回购的意思：正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作。

二、央行逆回购的意思：逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。

【货币幻觉】

货币幻觉效应是人们只是对货币的名义价值做出反应，而忽视其实际购买力变化的一种心理错觉。

“货币幻觉”一词是美国经济学家欧文·费雪(Irving Fisher)于1928年提出来的，是货币政策的通货膨胀效应。它是指人们只是对货币的名义价值做出反应，而忽视其实际购买力变化的一种心理错觉。他告诉人们，理财的时候不应该只把眼睛盯在哪种商品价格降或是升了，花的钱多了还是少了，而应把大脑用在研究“钱”的购买力、“钱”的潜在价值还有哪些等方面，只有这样，才能真正做到精打细算，花多少钱办多少事。否则，在“货币幻觉”的影响下，“如意算盘”打到最后却发现自己其实是吃亏了。

【米德冲突】

米德冲突是指在固定汇率制度下，外部均衡和内部均衡很难同时达到。

在许多情况下，单独使用支出调整政策或支出转换政策追求内、外部均衡，将会导致一国内部均衡与外部均衡之间的冲突。这一冲突就是著名的米德冲突。

一国宏观经济政策目标包括内外均衡中的四大目标：外部均衡为国际收支均衡；内部均衡为经济增长、充分就业、物价稳定。

詹姆斯·米德（J·Meade）认为，根据凯恩斯主义的需求理论，实现国际收支调节使之均衡的政策，由于固定汇率制度下，贬值和升值都受到极大限制，因而主要采用开支变更政策，开支变更对上述4个目标产生不同的政策效应。在国际收支逆差与通货膨胀并存时，减少总需求可以使二者均衡（减少需求，则对国内外产品需求减少，减少本国物价，同时减少进口）；在国际收支顺差与就业不足并存时，扩大总需求可以使二者相窜。但是，对于既有国际收支顺差又存在通货膨胀，或既有国际收支逆差又存在严重失业问题，就会发生内部均衡与外部均衡之间的冲突，使开支变更政策陷入左右为难的困境。

【支出转换政策】

所谓支出转换政策指能够通过影响本国贸易商品的国际竞争力，改变支出构成而使本国收入相对于支出增加的政策，如汇率调整、关税、出口补贴、进口配额限制等都属于支出转换政策范畴。狭义的支出转换政策则专指汇率政策。
.支出-转换政策：是指不改变社会总需求和总支出水平而改变需求和支出方向的政策.包括汇率政策和关税政策；

汇率政策直接作用于社会总需求的内部结构，称为支出转换政策。

【支出变更政策】

支出-改变政策：指通过改变社会总需求或经济中支出的总水平，进而改变对外国商品、劳务和金融资产的需求，以此来调节国际收支失衡的一种政策.包括财政政策和货币政策；

财政政策和货币政策的作用对象是社会总需求水平，称为支出变更政策。

【J曲线】

　  J曲线：一国货币贬值或升值时，该国贸易收支及经常帐户收支状况一般并不能立即改善或恶化，往往要经过一段时间。由于这种经常帐户收支变动的轨迹成英文字母J的形状，所以被称为J曲线。

本国货币贬值后，最初发生的情况往往正好相反，经常项目收支状况反而会比原先恶化，进口增加而出口减少。这一变化被称为“J曲线效应”。 其原因在于最初的一段时期内由于消费和生产行为的“粘性作用”，进口和出口的贸易量并不会发生明显的变化，但由于汇率的改变，以外国货币计价的出口收入相对减少，以本国货币计价的进口支出相对增加，从而造成经常项目收支逆差增加或是顺差减少。经过一段时间后，这一状况开始发生改变，进口商品逐渐减少，出口商品逐渐增加，使经常项目收支向有利的方向发展，先是抵消原先的不利影响，然后使经常项目收支状况得到根本性的改善。这一变化过程可能会维持数月甚至一两年，根据各国不同情况而定。因此汇率变化对贸易状况的影响是具有“时滞”效应的。

【三元悖论】

三元悖论，也称“三难选择”，它是由美国经济学家保罗·克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题所提出的，其含义是：本国货币政策的独立性、汇率的稳定性，资本的完全流动性三个目标不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。

【黄金输送点】

“黄金输送点又译 “黄金点”，黄金输入点与黄金输出点的总称。指在金本位制下，两种货币之间的汇率上下波动的界限。所谓金本位制，是指以黄金作为货币材料，以一定成色和一定重量的金铸币作为本位币的货币制度。在这种制度下，黄金作为国际贸易的最后清偿手段，可以以金属条块或其他形式自由地输出或输入国境。在本金本位制下，市场汇率围绕平价汇率而上下波动。有时高于平价汇率，有时低于平价汇率。如果某种外汇供过于求，市场汇率就会跌至平价汇率以下; 反之，求过于供，市场汇率就会涨至平价汇率以上。但是市场汇率的波动不是漫无边际毫无约束的，而是在一定的幅度由上下波动，是有一定界限的。这个界限就是黄金输送点。在两国间输出输入黄金，要支付包装费、运费、保险费、检验费等费用以及利息。”

黄金输送点是指汇价波动而引起黄金从一国输出或输入的界限。汇率波动的最高界限是铸币平价加运金费用，即黄金输出点（Gold Export Point）；汇率波动的最低界限是铸币平价减运金费用，即黄金输入点（Gold Import Point）。

　　黄金输送点的计算公式为：黄金输送点＝铸币平价±1个单位黄金运送费用

【货币兑换的三个层次】

第一，不可兑换。

第二，国际收支经常项目下可兑换。

第三，完全可自由兑换。货币的自由兑换，表示货币持有者可以按照市场汇率自由兑换成另一种货币，而政府对这种兑换不设置任何障碍，即经常项目和资本项目的自由兑换。

人民币已实现国际收支经常项目下的可兑换，但当前我国的社会经济实力还不满足货币自由兑换的要求，资本项目的开放还受到许多条件的制约。

【自主性交易和调节性交易】 

在国际收支理论的研究中，按交易发生的动分为机，将国际收支平衡表中所记录的国际经济交易自主性交易和补偿性交易。理论上讲，国际收支不平衡是指自主性交易的不平衡。

自主性交易是指企业和居民等机构单位由于自身的利益需要而独立进行的交易；调节性交易（或补偿性交易）是指在自主性交易产生不平衡时所进行的用以平衡收支的弥补性交易。