核潜艇先生说武权马权

 

老股民提示：新朋友们，这里是价值投资园地，是价值投资者交流的地方，在这里不适合希望赚大钱、做短线的朋友们。如果因为我而让你套进去，那么只能和你说一声抱歉！这不是我的本意。并希望你判断，因为只有你才能为你的人民币负责。在这里的我以及我的朋友们都是些笨蛋，一群不懂技术操作的人，如果你也愿意做个笨蛋，那么就过来参加交流吧。

在你没买进我说的股票以前，请你慎重考虑，你完全可以理解为我为了出货而招募抬轿子的人，你可千万不能上当的。

 

※核潜艇先生给我邮件，说明了马权调换武权的理由，我觉得合情合理、有理有据，我觉得这理由是客观的，也是合理的，所以我完全支持。以下是他的邮件，我发出来供朋友们参考。

 

老股民好！

其实要是以前，我完全可以在博客中写这个的，但现在。。。

我今天一早，已经把上周五减仓的马权资金全换成了武权，现在武权是超配到A股资金的40%了。现在简单汇报一下我的想法。

 

一、武权的优势&马权的劣势：

1，获利空间更大。  武钢07年业绩应该在0.9左右，马钢不太好预测，按很理想状态，在0.45左右。  则按比较现实的20倍PE计算，武钢18元，马钢9元。考虑溢价10%的话，现在（周五收盘价）武权和马权收益空间大约是50%和25%。

2，溢价和行权问题。   武权时间价值更大，理应获得更大的溢价率。   而且马权还有一个特殊的2次行权因素，对于这一点，我是这样考虑的：现在马权已经是深度价内，所以不同于当初的宝权，最终行权几乎是一定的。  那么从集团的角度来看，当然希望是持有者越早行权越好，所以在我看来很可能在年底前马权都是一个负溢价状态，当然也不是现在负的那么多，5%多一些吧，总之要足以吸引去行权。

3，市盈率应按一样计算。   有些分析认为火车轮业务应该按制造业市盈率计算，那么硅钢还应该按特殊钢计算呢！  这一点相互抵消，不必考虑。

4，无H股拖累。    我一直以来都认为，HK股市对于金融地产股是相对充分估值的，而对工业股是相对低估的，这是HK现实经济结构的自然反应。所以即便不考虑流动性因素，898也好，808也好，是可以并应该对其H股有一定正溢价的。   但是，不管怎样，H股现在和今后一段时期，都会起到拖累的副作用。  而已经有一个898了，我就不想再有一个也受累于H股的了。

5，武钢的中报是惊喜，马钢的中报是失望。我喜欢看得见的，不喜欢猜。

6，武钢、武权规模比例比较合适，而马钢是小马拉大车，行权摊薄利润的因素会大很多。  7，如果不考虑波段操作降低了成本，那么武权上市后大家的成本相差不会有马权那么大。虽说换手都很大，但马权一定有很多人的成本非常低的。  还有武权杠杆比例大一些，我已经考虑不到这个了。

 

二、武权的劣势&马权的优势：

1，马权负溢价所以说是价格低。  这是我耿耿于怀、让我犹豫了好几天的因素，后来我想通了——就当作先损失了20%吧。  况且现在溢价率问题好像要成了主力诱骗跟风的工具了。

2，线材价格走势更强。  一直没敢换到武权的另一个因素，就是担心武钢的普钢部分会不会有一天亏损？ 现在看随着淡季的基本过去，板材价格也慢慢回升了，这个因素渐渐不太担心了。 

3，马钢资源优势。   没办法，只能寄望于武钢对西南有资源钢企的兼并了。而进口铁矿石和海运费涨价的因素，我从来没把这个太当回事儿的。 

4，马钢候补被兼并方的地位优于武钢候补兼并方的地位。   但考虑到马钢对地方财政的巨大贡献，和在行业景气时搞兼并是违反经济规律的，似乎这一点也不必太当真的。

5，马钢有些奇怪的走势。   这样一个乏善可陈的中报，之前竟然那样的走势，不能不让我担心是不是有什么潜在的利好。

6，操作中发现的：我周五一次性卖出马权，竟然2笔成交了，而我今天分2次买入武权，也有1个大额成交的。  多大呢？嗯，还记得去年您问过DKD，那个金额的资金在权证市场上进出方便吗？   而周五买走我马权的，其中一笔还要大一倍！  不知道是不是现在水中都是大鱼了？总之让我惊讶的。

 啊！写到这里一看，钢铁又都疯了！

呵呵，您如果觉得可以在博客上公开我写的，和您的回复，那我也赞同，您作主吧。

 发布者：核潜艇

 

※我曾经说过，我们该关心武权了，因为他的溢价率已经在合理的位置，当然，假如正股下跌，那么溢价率会提高的。我也准备在适当的时机调换一点武权的，我准备在这一轮上涨结束，钢铁股调整以后调换。我不愿意在目前的价位调换的原因是溢价率，因为马权是打折扣，武权是有一点溢价，假如说这一轮钢铁股调整的时候武权马权的溢价率差不多的话，那么马权的下跌空间就会小一点。何况马钢的这一次强行解放全中国，那么在短线上说，应该完全可以看高一些。而且既然马钢的解放全中国，那么马钢的站稳10元以上应该是应有之意，那么马权就还有1元的空间。假如武钢站稳15元，届时的溢价率为10%，那么武权也就是这个价格。武权在继续的上涨中假如溢价率消失，那么也抵扣了武权的高杠杆作用。这就是我目前不愿意调换的理由，而准备在钢铁股调整以后调换的理由。

呵呵，也许我是错的（感觉上核潜艇的调换是在时机），只能到时候再说了，假如武权一下子上去了不愿意下来，那么我就失去了这个机会。

 

朋友们！我们该学习核潜艇先生，在买进卖出的同时一定要深思熟虑的给自己一个理由，而不是临时的拍脑袋完成交易。我希望大家在买进一个股票以前，也同样的来一个利弊得失的1，2，3，那么就可以避免拍脑袋的。作为价值投资者，买进是需要慎重的，卖出就相对可以宽松一点，不管是赚钱还是亏损。