【转载】套期保值的保护性看跌期权 (Protective Puts as a Hedge)

此章节将首先举一些例子以说明在什么情况下买进保护性看跌期权会是明智的投资决定。
这些例子将阐明保护性看跌期权如何帮助投资者防备底层股票的下跌走势。


谁应该考虑使用保护性看跌期权？

一个投资者他现在持有某种股票，但不想出售，因为他相信股票的价值会上升。这个投资
者想成为价格上涨时的受惠者，但又不想冒损失他的全部盈利（如果有的话）的风险。
一个投资者他想买某种股票但又担心有价格下跌的风险。
今天，投资者往往因为股票市场上的多种不稳定的因素而担心。在牛市时，投资者担心市
场会回落；在熊市时，投资者担心他们的股票会跌得更深。这种担心会导致在投资上举足
不定，从而错过股市大涨的机会。买看跌期权以保护既存的股票头寸，或者在买股票的同
时买进看跌期权，能够为克服市场的不稳定性提供所需要的保险。人们为他们值钱的财产   
买保险，但是大部分投资者并不意识到他们的许多股票头寸也有保险可买。这正是保护性   
看跌期权的功用。在典型的情况里，在付了一笔相对来说很小的保证金（相对该股票的市   
场价值而言）之后，投资者知道，不管股票跌得有多深，只要是在期权合约到期以前，任   
何时候它都能按看跌期权的定约价卖出去。

尽管保护性看跌期权可能并不对所有投资者都合适，由于它担保了在期权有效期内价格下   
跌时的风险的有限性，以及价格上涨时的赢利之可能的无限性，这一策略能够在不稳定的   
市场里对单股的投资提供保护。


定义
买进保护性看跌期权涉及到为每100股已有的或买进的股票买一个看跌期权合约。看跌期
权给它的买家以权利而不是义务，在合约到期以前按一确定的价格（定约