另类解读「摩根士丹利」最新研报：60万亿美元人形机器人市场，谁将是最大赢家？

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2025年2月6日，摩根士丹利（Morgan Stanley）发布最新人形机器人报告Humanoid 100: Mapping the Humanoid Robot Value Chain（《人形机器人100：全球人形机器人价值链梳理》）。

报告深度探讨了人形机器人在全球的价值链分布、技术发展、市场潜力以及未来趋势；报告提出了“人形机器人100”概念，既：100家与人形机器人相关的公司，涵盖了从半导体、传感器到整机集成的多个领域（包含82家已参与人形机器人领域的公司和18家被认为有潜力参与的公司），这些公司主要分布在亚洲（尤其是中国），占比高达73%；报告详细分析了人形机器人的现状、市场潜力、技术发展及相关的投资机会。

核心内容：

本报告主要探讨了人形机器人在全球的价值链分布、技术发展、市场潜力以及未来趋势；报告涵盖了多个行业和地区的100家上市公司，这些公司在人形机器人的研发、生产、集成和应用方面具有重要影响力。报告还详细分析了人形机器人的市场潜力、技术挑战、投资机会以及未来的发展方向。

1. 报告背景与目的

背景：随着人工智能（AI）技术的快速发展，人形机器人正从实验室走向商业化应用。摩根士丹利认为，人形机器人可能触及60万亿美元的全球GDP，并对工作意义产生深远影响；
目的：报告旨在帮助投资者理解人形机器人领域的投资机会，通过“Humanoid 100”清单，展示涉及人形机器人价值链的公司；

2. Humanoid 100清单

构成：Humanoid 100清单由摩根士丹利全球研究团队共同编制，包含82家已参与人形机器人领域的公司和18家被认为有潜力参与的公司；
分类：清单中的公司被分为三个主要类别：“Brain”（大脑）、“Body”（身体）和“Integrators”（集成商）；

3.Humanoid 100组成与区域分布：

中国在身体方面占主导地位，具备更为完备的零部件供应链，但是作为机器人智能核心的大脑层面参与者极低。

4. 人形机器人的市场潜力

市场规模：中国和美国将是未来全球人形机器人主要市场；摩根士丹利估计，预计到2030年，美国的人形机器人市场收入将达到40亿美元，到2040年达到2400亿美元，到2050年达到1万亿美元，到2050年人形机器人数量将达到6300万台；中国的人形机器人市场预计到2030年将达到120亿元人民币，到2035年达到2160亿元人民币，到2050年达到6万亿元人民币，到2050年人形机器人数量将达到5900万台。；并预测未来全球人形机器人的市场规模将达到 60 万亿美元。
TAM模型：报告提出了一个总可寻址市场（TAM）模型，分析了不同行业和职业中人形机器人的潜在应用和替代效应；全球劳动力市场中约75%的职业和40%的员工具有被机器替代的潜力，这对应着约3万亿美元的市场机会。

温馨提示：报告翻译非本篇文章重点，有关摩根士丹利最新人形机器人研报详细解读，查看往期文章：深度解读「摩根士丹利」人形机器人最新研报：100家人形机器人价值链

2024年已经结束，人形机器人入局者已从最初的创业派为主、产业派和科技大厂战略入局变为以汽车主机厂为代表的产业派和科技大厂争相高调官宣入局人形机器人整机制造。

随着行业发展，越发有一种趋势：人形机器人终是巨头的游戏，绝大数人形机器人领域创企将倒在商业化进程中；这也是[摩根士丹利]报告将科技大厂和车企作为未来人形机器人主流玩家原因。

[特斯拉]被称为人形机器人赛道引领者，更是具身智能浪潮下全球车企入局人形机器人赛道的典型代表；目前全球已有15家知名车企入局人形机器人赛道，其中国内11家。