通过「增长率陷阱」看待2020年创业板指大涨

2020年创业板指大涨近65%左右，为什么？

 

主流的观点是：

• 创业板成分股代表未来发展方向，权重也逐渐向医疗、信息、消费等重点板块倾斜，这些板块在2020年的表现都比较亮眼。

• 注册制来了，完善了制度，吸引力投资者。

• ......

 

创业板的表现改变了不少投资者对其的看法，从而有了一些新的投资理念：

增加创业板成分股的投资比重，或者加大对创业板指数基金的投资。

 

在我看来，如果这样想(做)，就是掉进“增长率陷阱”里了。

 

《投资者的未来》一书里，首先提出了「增长率陷阱」的概念，简单地说，就是：

把资产投入到看似发展前景较好的新兴产业或公司里，最后获得的投资收益能好过把资金放到稳定发展的大公司里。

 

如果从“增长率陷阱”这个方向去思考2020创业板大涨的原因，就可以说明这些投资者的新理念是不合理的。

 

先看2020年新股发行数量：

 

2020年科创板IPO企业数量最多，为145家；创业板紧随其后达到107家；主板与中小板上市企业数量相对较少，分别为89家、54家。科创板与创业板上市企业数量占总数的63.14％。

 

从创业板新股发行数量就能看出个中缘由了：

 

大量代表新兴产业的公司 + 投资者无理由对新兴产业前景持有积极态度 + 相比科创板，创业板入市门槛低 = 创业板指大涨

 

形成上述不合理的投资理念的原因，可能是把「市场价值」和「投资者收益」弄混了：市场价值是股价乘以股数，而投资者收益是股价变化加上股利。完全有可能出现市场价值上升、投资者收益下降的情况，创业板市值上升，少不了大量新公司上市的功劳，但并没有提高创业板的总体收益率。

 

所以，对新兴产业持有乐观态度固然可行，但对于新兴产业的新上市公司就要谨慎一些了。

 

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