债券久期

问：请教版主，你买入一个债的依据和标准是什么？
答：我的标准是城投债，有抵押或担保，ＡＡ级，票面利率高于7.2％。

久期

久期也称持续期，近似看成是债券的剩余期限就OK了。有些债券新手债券只看YTM(到期年化收益率)甚至只看票面利率。这是不科学的。

最简单的，债券a，一年期 8%。债券b，十年期10%。哪支债券好？显然是ytm更低的一年期债券要好得多。这就是久期的意义。

理论上，债券的ytm每上升（下降）1%，债券的价格就会涨(跌)1%*久期

在加息通道或者债券要下跌时，持有久期短的债券。在减息通道或者债券要上涨时，持有久期长的债券。因为下跌时，久期短的债券，跌幅小。上涨时，久期长的债券涨幅大。

久期短的债券波动小，适合风险承受能力差的客户持有。目前市面上的 122918，112012,112014这些是代表。

我们再谈谈久期对当前实际债券价格的影响。
有个很好的案例 10凯迪债和11凯迪债，10凯迪债的发债方是凯迪控股，11凯迪发债方是凯迪上市公司 10凯迪的的资质要好于11凯迪，一个是aa+ 还有诸多增信措施。但是久期太长了，还有8年才到期。折算率也很高
11凯迪的发债方的负债率高达80%+，而且一直存在为大股东（10凯迪）利益输送的嫌疑。但是它久期短，折算率也低。
在市场上就受到了热捧，aa的11凯迪比aa+的10凯迪ytm低了不少。
资质，折算率，更差的11凯迪由于久期短，票面利率高远战胜了资质更好的10凯迪。

大家听说过当年风光无比的夏新A6手机吧，当年，夏新多少厉害，谁能想到6年不到就垮了，还是上市公司。对一家非垄断国企来说，8年，实在是太长了。就算它现在效益再好，8年后，天知道会怎样。

最后提下实际中久期计算。
1、注意回售
2、提前还款的计算，这点儿常被忽视。如122936，最后三年0.3+0.3+0.4。现在它的实际久期要这样计算，现在2012年2月3日，2016年11月16日到期，剩余期限4.79年。原先，我们认为久期是4.79年。实际上，应为0.3 * 2.9+0.3*3.79+0.4*4.79=3.92 比原先估算的短吧。（最后三年分别归还30%,30%,40%的本