国际铜价大幅下挫，中国需求再成焦点

国际铜价大幅下挫，中国需求再成焦点

李俊

　　[中国因素历来是国际铜市场中的一个重要的炒作因素，未来一段时间如果中国铜进口量快速放大，那么势必将对国际铜价形成一定支撑]

　　不断增长的库存，欧美持续恶化的需求状况、美元走强、周边商品市场的大幅回落，令伦敦金属交易所（LME）期铜价格遭受巨大压力，在过去一周多的时间内，期价从7850美元/吨滑落至7300美元/吨，跌幅超过7%，在过去的两个月内铜价更是下跌了1500美元/吨，跌幅超过17%。

　　过去三年，中国需求往往成为铜价跌势的“终结者”，而经过了近期的大跌后，铜市场的关注目光再度汇聚到中国需求——经历了近5个月的进口亏损（进口铜价相对于国内铜价）后，9月以来中国贸易商进口铜开始获利，这令市场看到了未来一段时间中国铜进口量增加的希望。

　　麦格理银行近期的评论指出，预计2008年下半年中国铜需求增长将恢复，特别是第四季度将会出现大量的进口，因为上海期货交易所期铜和LME期铜之间的比值已经有利于中国开展进口活动。

　　今年4月至6月下旬，中国国内铜现货价和上海期货交易所期铜价格呈现震荡下跌走势，而国际铜价则在铜供给中断的支撑下维持高位横盘走势，两个市场差异化的走势导致中国铜进口处于亏损状态，中国铜进口量维持在较低水平。

　　据实达期货统计，今年4月以后，中国铜进口出现亏损。在4月中旬和6月下旬，进口铜亏损额一度达到8000元/吨。

　　进入7月后，国际铜价在库存持续增长、美元走强、欧洲经济状况持续恶化以及原油价格大幅回落等多重因素的影响下，展开了大幅下跌走势，相对于国际铜价的跌势，国内铜价下跌得相对温和，这使得中国铜进口亏损程度有所减轻，不过一直到8月底，进口铜依然没有实现盈利。进入9月，中国铜进口开始盈利。9月1日，如果按照北京时间下午3点的国内外铜价计算，进口铜价相对于国内现货价格低598元/吨；9月2日，盈利扩大至915元/吨；昨日盈利扩大至1029元/吨。

　　不过，对于中国需求能否给国际铜价形成支撑，国内分析人士持怀疑态度。深圳一金属贸易公司研究人士指出：“相对于2007年而言，今年中国铜需求增速明显放缓，在信贷紧缩、利润下降的情况下，国内铜消费企业的采购兴趣明显受到抑制。本来二季度是国内铜需求的旺季，可是今年二季度中国铜市场就没有表现出旺季的迹象，未来几个月内，中国铜进口量或许会有所增加，不过这对于国际铜价的影响更多体现在投资者的心理层面而非实质性的支撑。”

　　从国内现货铜价和期货铜价的价差可以看出，目前国内铜现货市场并没有出现紧张的状况。昨日，上海金属有色网报价显示，上海现货铜价相对于上海期货交易所期铜9月合约贴水50元/吨。

　　中国因素历来是国际铜市场中的一个重要的炒作因素，未来一段时间如果中国铜进口量快速放大，那么势必将对国际铜价形成一定支撑，不过在目前全球需求下滑之际，中国需求增加对铜价的影响也将打折扣。

　　昨日，上海期货交易所期铜主力11月合约上涨460元/吨，报57710元/吨，截至昨日北京时间21点，LME期铜价格报7362美元/吨，较上一交易日上涨82美元/吨。

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