做期权卖方为什么都是高胜率？

不少投资者喜欢做期权卖方，因为卖方在期权交易中通常有较高的胜率。这主要归因于卖方获得的风险溢价。对于非金融专业的人来说，风险溢价可能有些抽象，但简单来说，卖方在期权交易中承担了未来的风险，因此会得到一些好处。

风险溢价的理解

风险溢价可以类比为期货和现货的基差。基差通常会趋向收敛，因为期货和期权都是有期限的合同，期限结束时权利和义务需要结算。随着时间推移，市场预期会越来越接近实际情况。投资者在管理资产风险时，通常不希望完全依赖期权多头盈利，而是更像购买了保险，不故意暴露于潜在的危险。

投资者的风险管理策略

大多数投资者实际上都在做空各种资产波动性，通过分散投资或对冲策略，特别是基金经理，他们希望维持一个平滑的净值曲线，而不是波动较大的曲线。这种风险管理策略加大了卖方期权交易的胜率，因为本质上是在做空波动性。

波动性的回归

波动性是必然会回归的，市场总体上呈现正态分布。投资者通常在赌市场是否大多数时间都是正常的，然后风险就是市场突然突破正常状态。在波动率回归正常状态的预期下，卖方的胜率相对较高。

卖方与保险公司的类比

卖方就像保险公司，承担未来风险，并收取一些费用。保险公司面临的是尾部风险，即极端事件的风险，而为了避免巨大的代价，它们会将这些风险再次传递给其他方。这也是卖方期权交易中需要管理尾部风险和保证流动性的原因。

总结

卖方期权交易通常具有高胜率，但需要管理好尾部风险和保证流动性。通过理解风险溢价、波动性回归等概念，投资者可以更好地利用卖方策略，并在市场中取得稳定的收益。

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