——关于基本面分析的一些书籍
好多人叫我写点关于投资的博客了,反映说微博一言两语说不清楚。其实不是不想写,是觉得写这东西实在有难度。一来,是自己的投资方法基本是大众不适用的,也不是成熟拿得出手的,看看上市公司资料看看走势图来做买卖是绝大部分人的做法,而我的方法需要一些别的知识;二来,我始终认为,投资炒股的道理是和金庸武侠小说的一样,不管你是九阳神功还是九阴真经还是葵花宝典,只要你在这一派练到极致了,管你是技术分析、基本面分析还是什么数理模型——只要你能赚大钱,那就是牛人。更重要的原因是,本人水平有限,写文章的写书的似乎都是大师,但是市场是专门灭各种大师的,市场里唯一需要敬畏的就是市场本身,它有时候乱来,但是长期来说它就是唯一的真理,唯一的神,能传道授业的只有它自己。不过呢,写一些关于投资阅读的书籍,还是能写的,读了许多金融类投资类的书,这些书真可谓是鱼龙混杂,把一些我认为好的书挑出来,让一些人能少走点弯路,肯定也是起着积极的作用。
所以,先声明,这里的文字都是个人心得而不是教科书,要辩证、批判、有选择性的看。
就类别而言,炒股的书有三个门派,基本面分析、技术分析、量化分析。基本面分析说白了就是根据股票后面的公司的运营情况、财务数据进行研究和预测的,属于武林的正派路子,有一点不好的是一提价值投资似乎都言必称提巴菲特,这一点是不对的,后文会说到;技术分析最基本的基础就是交易的价格和成交量,它假设市场任何东西都反映在价格和成交量上,各种看盘软件里面的一些所谓的技术指标(比如MACD、KDJ、RSI等)就是这个门派的武器,还有大家经常听说的道氏理论啊、波浪理论啊,算是这个门派的开山鼻祖,个人认为学术领域研究的行为金融学其实也是可以归类到这一类的;至于量化分析,很多人也称之为数理模型分析,这一块都是一些学院派的人以数学工具来研究这一块市场,他们的基础也可以是财务数据,也可以是纯粹的价格和成交量,绝大部分人都不适用这一派,姑且把他们看成是练葵花宝典的,知道就行了。
先说基本面分析,英文叫fundamental analysis,在国外的网站上就直接缩写FA。这一派就是江湖正道,就是名门正娶的大奶,所以导致很多搞投机的私募也说自己是做价值投资的,这分明是当婊子还要立着牌坊的做法嘛。告诉大家一个小诀窍辨别一个人是否价值投资,只要看他平均持股时间是不是不超过1年就行了。按照价值投资的定义,说白了就是买价格被低估的股票,但是价格回归到它应有的位置是需要一定时间的,这个时间不是一天两天,而是一年两年(格雷厄姆说的)。
有些人喜欢把基本面分析分为价值型的投资和成长型的投资,比如说巴菲特的老师格雷厄姆就是价值型的投资,就是找价格被低估的股票,比如它的市值已经跌到了它净资产之下,或者干脆就是它市值都没有它手上的现金多等等。价值型投资对企业的经营情况相对而言没有成长型股票投资的那么苛刻。而成长型投资集中在成长性好的企业上,愿意为这类型企业付出适当的价格。不过,本人认为这两者其实都可以算是同一种思路,就是买价格被低估的股票,只不过价值型投资着眼于现在的价格被低估,而成长型投资着眼于未来的价格被低估。基本面分析,其实是可以按照思路细分的,比如有些人就喜欢找有隐藏资产的公司,有些人就喜欢分析公司经营发展及在未来的可持续性,有些人就喜欢做一个公司重组或者是重组后的价值再评估。反正,不一而定。
基本面分析的书籍推荐:
1.会计学、经济学的教材。会看财务报表是必备的知识了,这里不说过多的论述,会计教材也千万种,这里推荐一本《会计学——数字意味着什么》,人民邮电出版社。经济学的教材那更是如牛毛般的繁杂,不过比较通用的是曼昆的《经济学原理》。除了这两本最基础的书之外,最好还读宏观经济学、微观经济学、货币银行学的教材。这里都是厚厚砖头书,但是没办法,想在这行长久地混下去,不劳而获的心早点死掉为好。
2.《投资学》。国外俗称“BKM”版本的经典投资教材,得名来自三位作者博迪、凯恩、马库斯的名字缩写。推荐这本书主要是它经过N个版本的不断完善形成了一个完善的教学框架,从最基础的概念——诸如股票、债券、共同基金、利率等,到一些金融模型——比如资本资产定价理论,到更复杂一些的金融工具——比如期权定价模型等,再到最新的一些学术研究成果介绍——比如行为金融学等。如果想仅限于股票的投资的话,可以只读关于金融的基础知识部分和关于股票的有关章节就行了。
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7.《竞争战略》、《竞争优势》、《国家竞争优势》。这些不是投资的书,但是很有阅读价值。这三本书是哈佛大学教授迈克尔·波特所著,从经营者的角度去理解公司的经营战略。著名的论述有的”五力理论“、”三大战略“等。所谓”五力”就是同行竞争力、供应商议价能力、购买者议价能力、潜在进入者威胁力、替代品威胁力;所谓“三大战略”就是总成本领先战略、差异化战略、专一化战略。用他的这些框架去理解一些行业、企业的发展或许有别样的思路。比如:高铁对航空的替代可能性。
8.《巴菲特致股东的信:股份公司教程》。这本书不是巴菲特写的,市面上关于巴菲特的书也不是巴菲特写的。但是就价值而言,这本书是对巴菲特的投资思想最好阐述的书,因为它是一教授把历年巴菲特给股东写的信汇总起来的,里面记叙了巴菲特关于公司治理和投资的种种思考,涵盖了诸如公司兼并与收购、会计制度、激励机制等方面。这本书也是属于经验介绍并没成一个完整的投资体系的书,但是该书作者把整理的非常有条理。
9.《财务报表分析与证券定价》。中国财政经济出版社翻译出版,作者是佩因曼。接触一些做基本面分析的人发现,许多人把基本面分析理解成单纯的财务报表分析,把这个和公司经营、证券的价值割裂开来。而这本书就是一本结合金融和会计的著作,从财务报表出发介绍了一堆估值模型。不过相比之前的书,这本书更显学术派,有一大堆东西是晦涩的,需要细读。