53、技术与产品估值：方法、影响因素及决策参考

技术与产品估值：方法、影响因素及决策参考

1. 基准评估法概述

基准评估法是将产品或技术与已存在且有既定“公认”价值的类似产品或技术进行比较，这里的“公认”价值可通过已公布的许可协议来验证。不过，该方法实际操作并非易事。在确定类似产品时，需要考虑诸多因素，如开发阶段、应用领域和频率、商品成本、销售和营销成本以及知识产权保护等方面的可比性。而且，即便存在可比产品，相关数据也可能难以获取。此外，技术相关协议通常包含多种财务要素，除了特许权使用费，还包括一次性付款、里程碑付款、最低特许权使用费、研究工作付款，甚至一方发行股份给另一方等，这使得对比过往交易变得十分困难，即便这些过往协议处于同一技术领域。

在技术交易的公开声明中，往往不会提及交易的所有财务要素。例如，新闻稿通常只提及预付款，而不提及特许权使用费率。在美国证券交易所上市的公司一般需要向美国证券交易委员会提交对其业务“重要”的协议副本，这些副本是公开可获取的，但经美国证券交易委员会同意，公开版本中的财务细节往往会被删除。

如果有足够的数据，基准评估法在许可谈判中是一个有用的工具，可用于证明预付款、里程碑付款或特定特许权使用费率的合理性，或支持净现值模型中的假设。最终是使用净现值计算、基准评估法，还是两者结合，取决于对具体技术或产品的判断。

2. 标题数字的评估

公司披露产品或技术许可的财务细节时，常常会给出所谓的标题价值。这些数字需要仔细评估，因为它们可能包含许可方理论上可能的所有付款，这可能是对技术或产品成功的一种过于乐观的判断。在比较技术联盟时，还应关注联盟的整体时间框架，它与整体标题价值相关。大多数情况下，特许权使用费率不会公布，而预付款更容易获取，有时还会公布开发里程碑和研发