从经济周期到生猪养殖 -《进阶吧！投资者3》读后感

在投资中最重要的是判断当前所属的周期阶段和市场风格。在市场下跌的时，盈利质量高的企业，往往表现的更抗跌。经历过去三年，对高股息高红利指数基金在熊市的良好表现，已经亲身感受过。

在经济生活中，周期无处不在，最经典的是美林时钟，简单的将经济周期划分成复苏期、过热期、滞胀期和衰退期，在不同的阶段不同的资产类型会有更好的表现。全天候策略就是通过资产配置，为客户获取穿越周期的收益。投资不是赌博，最近很关注的是精确性，自己对于猪周期和生猪养殖行业的了解，的确不甚了解。

4年周期轮动的猪肉价格，是由猪的生长周期和消费习惯决定的。从种猪到商品猪，需要经过一系列的配种，不同种类的猪有不同的作用，育种是其中难而需要长周期投入的一个领域。获取现金流能力越强，猪企的安全性就越高。而有效的资产规模决定了盈利规模。

投资周期股

投资周期股主要是要前瞻性地抓住产能趋势性下降且市场还有分歧的拐点，而不是产能去化的最低点。

积累养殖业相关知识，形成理性的投资分析框架，毫无疑问是有帮助的，再结合周期确定介入时机，还有根据自己的投资风格确定退出和介入的时间方式。行动的时候果断是很重要的。

首先要确认企业的投资价值，取决于自身获利能力和与之息息相关的企业经营模式，不同经营模式，在经济和行业发展水平的不同阶段结果是不同的。

投资周期股，毫无疑问最重要的就是择时，只有在周期底部买入，才能获得更大胜率，也就是在下行过程中，在市场还有分歧时，前瞻性的抓住产能趋势性下降时机。

退出时间选择，保守策略是在下行周期转为上行的拐点，更激进的投资，可以等到业绩兑现逻辑出现，出栏毛猪/鸡价格比接近顶点是果断退出。

因为现金流是至关重要的，所以要避免买入财务激进、资金紧张的企业。

猪周期

盈利预期决定了板块的表现，重要的特点是，业绩是滞后性的，所以实践中需要根据其他指标或者现象观察，提前判断拐点和时机，才能真正抓住机会。

养殖业属于农业，跟餐饮一样，是抗通胀的，我感觉这些行业本身就是通胀的标准本身。

猪周期正是影响农业板块的重要因素。

所谓猪周期，某种程度上就是企业的利润周期，表面上看到的是生猪价格周期波动，背后是生猪产能周期性增减在驱动，也就是能繁母猪存栏量和全行业的生育效率。此外还会受到疫情、季节等因素影响。

虽然白羽鸡等家禽的养殖业，也存在周期，但是相比生猪22个月的生长繁殖周期，周期更短而且有互补作用。虽然影响不如猪周期，会互相影响，并且是需要综合考虑的因素。

现代化的养殖行业

支撑现代社会的每一个行业，都是工业化流水线，深度依赖科技进步和现代的管理的复杂体系，生猪养殖毫无疑问也是，如果不是深入了解，我们很难直观想到，规模化的养殖企业，需要复杂的内部流程和管理。

四年的周期轮动，首年就是从种猪到商品猪的22个月周期，现代猪种的速度极限，是这个行业的物理限制。

要想获得一头能繁育商品猪的母猪，需要祖代配种，怀孕四个月。然后能繁母猪八个月性成熟，还要再配种生下来的，才是最后能作为商品的猪，再育肥六个月，就有了菜市场可以买到的猪肉。所以无论猪企业从削减能繁母猪开始减产还是要扩大产能，都需要22个月才能最终体现出效果。

而生猪不同于其他商品，库存的成本可以很低，猪肉只要没有卖出去一天，就要继续吃饲料喂养，直到屠宰销售出去为止。

因此成本控制是养猪企业的生命线，饲料就是最大的成本，能够获得培育出在饲料食物和生殖营养方面有竞争优势的猪种，是非常复杂的长周期科研过程。

现代养猪还是全方位的技术工作，要从饲料配方、育种改良，污染治理，财务、信息化，管理等方面都需要创新。

脏乱差不存在的，饲养车间无论是空气、水、排泄物都是精心设计，上下班消毒比医院还严格。

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