生命周期理论起源于生命周期假说,它指出,人们的消费由其终生的收入来确定,但是,这个收入并非是当下的绝对收入水平,而是在整个人生过程中所积累的收入和财富,最好的情况是,在收入与消费之间保持平衡,才能使效用最大化。
人类的生命可以划分为幼年,中期,老年三个阶段。一般情况下,年轻人的家庭收入比较少,但是将来会增长,对风险的容忍度也比较高;人到中年,不但要应付家里的开销,还要为少年时期还债,还要存钱,为将来的生活做准备;到了老龄阶段,经济来源减少,必须依靠年轻人积累的财富。
所谓的生命周期战略组合,就是要按照自身的年龄和风险容忍度,制订积极、稳健、保守的对应战略,在自己的年纪增大时,持续减少风险资产在其中的比例,从而实现财富的增值与将来的开支相匹配。
如果年轻时对风险的容忍度较高,则可采用积极的操作风格,增加对股市等高风险资产的比重。到了中年,上有老,下有子女,还要承担年轻人的提前支出,所以在投资方面,应该选择稳健的投资方式,而不是太高的风险。到了晚年,可以选择低配置或不配置风险资产。
生命周期战略是一项长期的投资长跑,适合于一个人的养老计划。由于受到管理人员个人差异、投资信息不透明度等因素的影响,主动管理基金存在着一定的波动性,而利用 ETF进行投资能够更好地实现其全寿命周期策略。