全球资产配置策略

传统的资产配置方式是将国内证券与债券按一定比率进行调整。然而，在这种配置方式中，通常缺少一种与我国资产相似但相关性不高、能够有效分散国内市场风险的资产，而通过海外资产投资可以很好地解决这一问题。事实上，在世界范围内，同一类型的资产往往会出现不同的表现，例如， A股与美国、欧洲的股票之间的联系就比较弱，因此，通过全球的资产配置，能够使投资组合的风险和回报特性得到更好的提高。

投资人可以依据自己的风险偏好，将眼光延伸至世界各地，透过策略性的资产分配与策略分配，提高投资回报。

所谓战略性分配，就是在各种类型的资产中，按照自己的需要，进行长期的分配，以提高风险调整后的回报。现代证券投资理论认为，在证券组合中引入具有较低相关系数的资产，可以有效地减少其波动性，提高其风险调整后的收益率。由于受自然禀赋、政治制度、经济发展目标、资本市场参与主体等因素的影响，国外经济周期和国内经济周期有较大差别，合理引入跨国资产可以有效地稳定资产组合的净值波动。战略性资产配置具有很长的时间跨度，因此，根据有效边界理论，投资者可以通过分析跨国 ETF所投资的各国或地区的基准指数，测算其长期的风险-回报特征，并根据最优策略确定在满足自己风险回报要求的情况下，最优分配比。

策略性资产配置是指投资者在确定了战略性资产的配置之后，若期望通过积极的管理方式提高投资组合的回报，可以依据不同国家的经济环境和估值水平，对不同的资产进行不同的投资比例进行动态调整。与战略性资产分配相比，策略性资产分配具有较短的投资时间和较高的交易成本。

目前，国际上最常见的投资组合模型有Black-Litterman模型和风险平价模型。有兴趣的投资者可以去查阅有关的资料进行深入研究。

ETF成本低，交易方便，是实现全球战略性资产分配与策略分配的理想选择。当前，全市场上已有涵盖美股、港股、欧洲股的跨境 ETF产品，投资人可藉由调整 A股、债券、美股、港股、黄金等 ETF的配置比重，以达到个性化的环球资产配置。

全球最大的对冲基金桥水（Bridgewater Associates LP）是 iShares MSCI 新兴市场 ETF 最大的机构投资者，其在中国内地向投资者提供的全天候（All Weather）策略，也充分体现了全球资产配置的理念。