期权专题8：隐含波动率（BSM二分法）

已于 2023-07-07 14:08:00 修改
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分类专栏： 期权 文章标签： 数学建模 python 金融
于 2023-07-04 18:24:02 首次发布
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1. 定义及方法

1.1 隐含波动率

1.2 BSM二分法

2. 代码实现

2.1. 数据获取

2.2 计算数值

2.3 批量测算及作图

 2.4 完整代码

  3. 总结

免责声明：本文由作者参考相关资料，并结合自身实践和思考独立完成，对全文内容的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。同时，文中提及的数据仅作为举例使用，不构成推荐；文中所有观点均不构成任何投资建议。请读者仔细阅读本声明，若读者阅读此文章，默认知晓此声明。

1. 定义及方法

1.1 隐含波动率

      隐含波动率（简称隐波）是将期权实际的市价带入BSM模型，反推出来的数值。隐波反映了整个市场参与者对于对于未来不确定性或风险水平的预期。如果隐波的数值较前期上涨，说明大家预期未来市场波动将会增大，反之则减小。

1.2 BSM二分法

     基于BSM模型计算隐波的方法有多种（各种方式测算出的结果差异均不大，不再逐一介绍），本文主要选择二分法。选择二分法的原因主要有两点：1.思路简单，理解起来比较容易；2.速度较快，同时精准度也较高。

     BSM计算期权价格时采用的波动率是常数，隐波的求解其实就是在已知期权价格的情况下反解波动率的值。由于BSM的公式比较复杂，所以使用解析法难度比较高，因此选择模拟法的思路来求解。模拟法的思路是：在BSM模型中传入不同的波动率数值，当计算得出的期权价格等于实际市价的时候，对应的波动率即是该期权当前的隐含波动率。

     由于模拟法本身需要大量的数据进行循环，因此在模拟法的基础上叠加‘夹逼定理’的思路，即采用二分法来降低模拟循环的次数，提高运算的效率。下面，使用一个流程图来展示BSM二分法的思路和步骤：

    上图中,l表示波动率上限，初始值为1；d表示波动率，下限初始值为0。p表示期权真实市价，值为a,bp表示BSM模型计算出的期权价格，初始值为0。v表示传入的波动率值。其他的BSM模型所需参数根据期权要素设置为定参，此处不再传入。

    根据流程，初始传入的V值为0.5（上限1和下限0的均值），根据V值BSM模型计算出的价格bp值为b。如果a和b的值相等，则说明V为期权对应的隐含波动率，程序结束

    如果啊a,b不相等，则需要继续寻找波动率的合适值。若a>b,说明BSM测算出来的值偏低，即设置的波动率偏低，真实的波动率应该大于0.5，将波动率下限d设置为0.5，上限任然不变，此时对应的新的波动率为0.75，传入原流程继续循环。 同样地，若a<b,说明BSM测算出来的值偏高，即设置的波动率偏高，真实的波动率应该小于0.5，将波动率上限l设置为0.5，下限保持不变，此时对应的新的波动率为0.25，传入原流程继续循环。

   需要注意的是，实际过程中程序测算的b值可能是无限小数，因此在值的大小比较上，应该将a=b的条件切换为|a-b|<c,即二者差的绝对值小于一个误差值c,c值可以取0.0001，c值决定了误差的精度，其取值因所需而异。

2. 代码实现

2.1. 数据获取

    由于需要使用到BSM模型，因此先放一下前期写的BSM模型的代码（对此处不太熟悉的读者可以查看前期的文章期权专题6），代码如下：

import akshare as ak
import numpy as np
from scipy.stats import norm
import pandas as pd


def get_constant_value(in_value, fix_value):
    # 当参数数值未传入时，取默认值
    if in_value == None:
        out_value = fix_value
    else:
        out_value = in_value
    return out_value

def BSM_option_price(d_type, S = None, K = None, vol = None, T = None, r = None ):
    '''
    BSM-期权定价模型
    ----------
    d_type:str,期权类型，call/put
    S:float,标的资产价格，默认值为100
    K:float,行权价格，默认值为120
    vol:float,年化波动率，默认值为0.2
    T:float,剩余期限（折算成年），默认值为0.5
    r:float,连续复利无风险利率，默认值为0.03
    -------
    '''
    S1 = get_constant_value(S, 100)
    K1 = get_constant_value(K, 120)
    vol1 = get_constant_value(vol, 0.2)
    T1 = get_constant_value(T, 0.5)
    r1 = get_constant_value(r, 0.03)

    value = vol1 * np.sqrt(T1)
    d1 = (np.log(S1/K1) + (r1 + 0.5*vol1**2) * T1)/value
    d2 = d1 - value
    dis_value = K1 * np.exp(-r1 * T1)

    if d_type == 'call':
        option_value = S1 * norm.cdf(d1) - dis_value * norm.cdf(d2)
    elif d_type == 'put':
        option_value = dis_value * norm.cdf(-d2) - S1 * norm.cdf(-d1)
    out_value = option_value

    return out_value

   接下来，使用akshare开源api获取2023年7月3日收盘后的50ETF看涨期权的合约数据，整体的代码如下：

def get_data(dir, year_month):
    '''
    获取50ETF期权合约数据
    Parameters
    ----------
    year_month:str,合约年月份,例如'2309'
    dir:str,期权方向，call/put
    Returns:DataFrame
    '''
    option_data = ak.option_finance_board(symbol="华夏上证50ETF期权", end_month=year_month)
    # 获取期权方向
    option_data['期权方向'] = option_data['合约交易代码'].apply(lambda x: 'call' if x[6:7] == "C" else 'put')
    test_data = option_data.loc[option_data['期权方向'] == dir]
    return test_data

if __name__ == '__main__':
    dir = 'call'
    year_month = '2309'
    data = get_data(dir, year_month)

    对应得到的结果如下（需要注意，这里获取的是实时的数据，不同时点获取的数据可能不同）：

2.2 计算数值

   在得到了原始数据之后，通过市价以及相应的参数来计算对应隐波的值。此时点，对应的50ETF的价格是2.577，合约剩余的天数为85，取无风险利率为2.2%。对应的代码如下：

def get_implied_volatility(value, S, K, T, r):
    '''
    BSM模型二分法计算隐含波动率
    ----------
    value:float,期权市价
    S:float,标的资产价格
    K:float,行权价格
    T:float,剩余期限（折算成年）
    r:float,连续复利无风险利率
    -------
    '''
    max_vol = 1
    min_vol = 0
    test_value = 0
    test_vol = (max_vol + min_vol) / 2
    while abs(test_value - value) > 0.00001:
        print(test_vol, abs(test_value - value))
        test_value = BSM_option_price('call', S, K, test_vol, T, r)
        if test_value - value > 0:
            max_vol = test_vol
            test_vol = (max_vol + min_vol) / 2
        else:
            min_vol = test_vol
            test_vol = (max_vol + min_vol) / 2
    implied_volatility = round(test_vol,4)
    return implied_volatility

if __name__ == '__main__':
    dir = 'call'
    year_month = '2309'
    data = get_data(dir, year_month)

    T = 85 / 365
    r = 0.022
    S = 2.577
    K = data['行权价'].values[0]
    value = data['当前价'].values[0]
    test = get_implied_volatility(value, S, K, T, r)

    对应得到的结果是16.29%，同花顺查询的同期隐波数据约为16.27%，因此测算出的结果差异非常小，说明代码整体的运算逻辑是可行的。这里提一点，代码中将测算期权价值和实际的期权市价差异设置为万分之一以内，个人感觉这个误差已经非常小了。当然这个差异的设定因所需而异。

至此，BSM二分法测算隐含波动率已经复现完毕。对于后文关于批量测算的代码，读者可以按需选择性阅读。

2.3 批量测算及作图

    在测算了单个合约的隐含波动率后，通过继续迭代，获取多个其他要素相同，仅执行价不同的合约对应的隐含波动率。代码如下：

def get_batch_vol(data,T):
    '''
    批量获取合约的隐含波动率
    ----------
    data:DataFrame,期权行情数据
    T:float,剩余期限（折算成年）
    Returns:list,批量获取的波动率序列
    -------
    '''
    r = 0.022
    S = 2.577
    vol_list = []
    for num in range(0, len(data)):
        K = data['行权价'].values[num]
        value = data['当前价'].values[num]
        one_vol = get_implied_volatility(value, S, K, T, r)
        vol_list.append(one_vol)
    return vol_list

if __name__ == '__main__':
    dir = 'call'
    year_month = '2309'
    data = get_data(dir, year_month)
    T = 85 / 365
    vol_list = get_batch_vol(data,T)
    data['隐含波动率'] = vol_list

    对应得到的结果如下：

    上述得到了对应多个不同执行价的2309合约的隐含波动率，继续更换约（2308,2312），得到新的隐含波动率数据。由于是盘中获取的数据，数据本身是动态的，因此后期运行代码获取的数据较前文会有所差别，但这不影响最终的测算。整体的代码如下：

if __name__ == '__main__':
    dir = 'call'
    year_month_list = ['2308', '2309', '2312']
    T_list = [50, 85, 176]
    all_df = pd.DataFrame()
    for n in range(0,len(T_list)):
        year_month = year_month_list[n]
        data1 = get_data(dir, year_month)
        T1 = T_list[n] / 365
        vol_list1 = get_batch_vol(data1,T1)
        one_df = pd.DataFrame({'行权价':data1['行权价'],
                               year_month+'隐含波动率':vol_list1})
        if all_df.empty:
            all_df = all_df.append(one_df)
        else:
            all_df = pd.merge(all_df,one_df,how='inner',on='行权价')

     最后，得到的结果如下：

    将上述结果作图，对应代码如下：

    import matplotlib.pyplot as plt
    plt.rcParams['font.sans-serif'] = ['Microsoft YaHei']
    plt.rcParams['axes.unicode_minus'] = False
    for year_month in year_month_list:
        plt.plot(all_df['行权价'], all_df[year_month+'隐含波动率'], label=year_month)
        plt.legend(loc='best')
    plt.show()

    对应得到的结果如下图：

 2.4 完整代码

import akshare as ak
import numpy as np
from scipy.stats import norm
import pandas as pd
import matplotlib.pyplot as plt


def get_constant_value(in_value, fix_value):
    # 当参数数值未传入时，取默认值
    if in_value == None:
        out_value = fix_value
    else:
        out_value = in_value
    return out_value


def BSM_option_price(d_type, S=None, K=None, vol=None, T=None, r=None):
    '''
    BSM-期权定价模型
    ----------
    d_type:str,期权类型，call/put
    S:float,标的资产价格，默认值为100
    K:float,行权价格，默认值为120
    vol:float,年化波动率，默认值为0.2
    T:float,剩余期限（折算成年），默认值为0.5
    r:float,连续复利无风险利率，默认值为0.03
    -------
    '''
    S1 = get_constant_value(S, 100)
    K1 = get_constant_value(K, 120)
    vol1 = get_constant_value(vol, 0.2)
    T1 = get_constant_value(T, 0.5)
    r1 = get_constant_value(r, 0.03)

    value = vol1 * np.sqrt(T1)
    d1 = (np.log(S1 / K1) + (r1 + 0.5 * vol1 ** 2) * T1) / value
    d2 = d1 - value
    dis_value = K1 * np.exp(-r1 * T1)

    if d_type == 'call':
        option_value = S1 * norm.cdf(d1) - dis_value * norm.cdf(d2)
    elif d_type == 'put':
        option_value = dis_value * norm.cdf(-d2) - S1 * norm.cdf(-d1)
    out_value = option_value

    return out_value


def get_data(dir, year_month):
    '''
    获取50ETF期权合约数据
    Parameters
    ----------
    year_month:str,合约年月份,例如'2309'
    dir:str,期权方向，call/put
    Returns:DataFrame
    '''
    option_data = ak.option_finance_board(symbol="华夏上证50ETF期权", end_month=year_month)
    # 获取期权方向
    option_data['期权方向'] = option_data['合约交易代码'].apply(lambda x: 'call' if x[6:7] == "C" else 'put')
    test_data = option_data.loc[option_data['期权方向'] == dir]
    return test_data


def get_implied_volatility(value, S, K, T, r):
    '''
    BSM模型二分法计算隐含波动率
    ----------
    value:float,期权市价
    S:float,标的资产价格
    K:float,行权价格
    T:float,剩余期限（折算成年）
    r:float,连续复利无风险利率
    -------
    '''
    max_vol = 1
    min_vol = 0
    test_value = 0
    test_vol = (max_vol + min_vol) / 2
    while abs(test_value - value) > 0.00001:
        print(test_vol, abs(test_value - value))
        test_value = BSM_option_price('call', S, K, test_vol, T, r)
        if test_value - value > 0:
            max_vol = test_vol
            test_vol = (max_vol + min_vol) / 2
        else:
            min_vol = test_vol
            test_vol = (max_vol + min_vol) / 2
    implied_volatility = round(test_vol, 4)
    return implied_volatility


def get_batch_vol(data, T):
    '''
    批量获取合约的隐含波动率
    ----------
    data:DataFrame,期权行情数据
    T:float,剩余期限（折算成年）
    Returns:list,批量获取的波动率序列
    -------
    '''
    r = 0.022
    S = 2.577
    vol_list = []
    for num in range(0, len(data)):
        K = data['行权价'].values[num]
        value = data['当前价'].values[num]
        one_vol = get_implied_volatility(value, S, K, T, r)
        vol_list.append(one_vol)
    return vol_list


if __name__ == '__main__':
    dir = 'call'
    year_month_list = ['2308', '2309', '2312']
    T_list = [50, 85, 176]
    all_df = pd.DataFrame()
    for n in range(0, len(T_list)):
        year_month = year_month_list[n]
        data1 = get_data(dir, year_month)
        T1 = T_list[n] / 365
        vol_list1 = get_batch_vol(data1, T1)
        one_df = pd.DataFrame({'行权价': data1['行权价'],
                               year_month + '隐含波动率': vol_list1})
        if all_df.empty:
            all_df = all_df.append(one_df)
        else:
            all_df = pd.merge(all_df, one_df, how='inner', on='行权价')

    plt.rcParams['font.sans-serif'] = ['Microsoft YaHei']
    plt.rcParams['axes.unicode_minus'] = False
    for year_month in year_month_list:
        plt.plot(all_df['行权价'], all_df[year_month + '隐含波动率'], label=year_month)
        plt.legend(loc='best')
    plt.show()

  3. 总结

     由于各类测算期权隐含波动率的方法得到的结果基本一致，因此对于这些方法不存在优劣的比较，更多只是个人的偏好，所以此处不在对BSM二分法作出评价。

    本文代码相对冗长，一方面是为了展现批量测算隐波的方法，另一方面是为了后续‘波动率微笑’专题做一些铺垫，对此有兴趣的读者可以持续关注。

本期分享结束，有何问题随时交流。

免责声明：本文由作者参考相关资料，并结合自身实践和思考独立完成，对全文内容的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。同时，文中提及的数据仅作为举例使用，不构成推荐；文中所有观点均不构成任何投资建议。请读者仔细阅读本声明，若读者阅读此文章，默认知晓此声明。  

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在Black-Scholes期权定价模型中，不能直接观察到的参数只有股票价格的波动率。波动率可以由历史数据进行估计，这是历史波动率。隐含波动率也是交易员非常关心的，隐含波动率是期权的市场价格中所包含的波动率，即由期权价格和期权定价公式反推的波动率。隐含波动率和历史波动率作比较，可以指导投资者的操作。投资者可以直接买卖波动率，或者参考波动率确定买卖时机。我们可以通过期权定价公式写出隐含波动率的方程，...
【R语言】可转债隐含波动率的逆推计算教程
weixin_44893066的博客
10-03 1013
如何对第三方数据商缺失或者明显错误的隐含波动率（IV）进行人工计算
期权专题6：BSM期权定价
mhmh123789的博客
06-05 1万+
BSM期权定价模型
期权的隐含波动率—python方法求解
xiaowu1997的博客
02-01 5957
现实世界中，获得波动率的准确估计很难，BSM期权定价模型对波动率十分敏感。 一般来说，估计波动率的方法有两种，一种是历史波动率，另一种是隐含波动率。 历史波动率处理起来比较简单，且在论文研究中并不算主流，接下来对隐含波动率求解进行简单的展示。 给定BSM看涨期权公式，一个价格为C0的欧式看涨期权的隐含波动率σ，就是求解其他条件不变时下列隐含方差的解。 隐含波动率的一些常识： 隐含波动率是使BSM模型价格等于期权当前市场价格的标准差 隐含波动率是投资者从股票市场上获得的最有价值...
通过B-S公式计算期权隐含波动率
actuaryzx的博客
03-13 7885
前言：很多人都了解Black-Scholes公式，但是关于这个公式具体应该怎么用，要代入哪些变量计算，还不是非常清楚。 本文用python编程，代入变量具体计算B-S公式的隐含波动率，并且会指明哪些变量用哪些值代入。 B-S公式： C：期权的理论价值 S：标的证券的当前价格 K：期权的行权价 r：无风险利率 σ：股票收益率的波动率 T：期权有效期限 并且期权的理论价值C与期权股票收益率的波动率σ...
二分法计算隐含波动率c代码
12-01
二分法是一种用于寻找数值解的数值计算方法，可以用来计算隐含波动率。下面是一个简单的用C语言实现的隐含波动率二分法计算的代码示例： ```c #include <stdio.h> #include <math.h> #define CALL 1 #define PUT -1 double BlackScholes(double S, double K, double r, double T, double sigma, int type) { double d1 = (log(S / K) + (r + sigma * sigma / 2) * T) / (sigma * sqrt(T)); double d2 = d1 - sigma * sqrt(T); if (type == CALL) { return S * cdf(d1) - K * exp(-r * T) * cdf(d2); } else { return K * exp(-r * T) * cdf(-d2) - S * cdf(-d1); } } double impliedVolatility(double S, double K, double r, double T, double price, int type) { double epsilon = 1e-5; double low = 0.01; double high = 1.0; double mid = (low + high) / 2; while (fabs(BlackScholes(S, K, r, T, mid, type) - price) > epsilon) { if (BlackScholes(S, K, r, T, mid, type) < price) { low = mid; } else { high = mid; } mid = (low + high) / 2; } return mid; } int main() { double S = 100.0; // 标的资产价格 double K = 100.0; // 期权行权价格 double r = 0.05; // 无风险利率 double T = 1.0; // 到期时间 double price = 10.0; // 期权价格 int type = CALL; // 期权类型，这里假设为看涨期权 double iv = impliedVolatility(S, K, r, T, price, type); printf("The implied volatility is: %f\n", iv); return 0; } ``` 以上是一个简单的用C语言实现的隐含波动率二分法计算的代码示例。这段代码首先定义了BlackScholes函数来计算期权价格，然后定义了impliedVolatility函数来使用二分法寻找隐含波动率。在main函数中，我们设置了一些参数，并使用impliedVolatility函数来计算隐含波动率，并输出结果。

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