该选哪个执行价的期权合约?

​ 以2107年，07月份合约为例，有4个月份的合约供选择，07月份合约，08月份合约，09月份合约，12月份合约，认沽、认购合约加起来，共有12个合约，可供选择。

到底选择哪个执行价的期权合约？

    一个好办法，就是看期权标的物的价格，基于标的物的价格来选择合适的执行价期权合约。这是因为执行价与标的物价格之间的差距，决定了你买入期权的时候，你的投机性有多高。

保守：买入实值期权

    原则上讲，买入实值期权是最为保守的投机交易策略，这一定程度上类似于买入了标的物本身，但是同时又设置了自动止损——止损金额就是你付出的权利金。

    尽管实值期权的权利金最贵，从成本上来看，买入实值成本最高，但是由于实值期权的涨跌同步率（期权术语叫DELTA）很大，只要标的物有个小的波动，实值期权就可以产生收益，因此实际上对行情大小的依赖程度较低，这种风险也较低。

    只有当标的物与持仓方向发生剧烈的反向波动时，你才会失去大部分甚至所有的权利金。

    标的物价格大幅波动时，一手实值期权的盈利额远远大于平值期权和虚值期权（从本金的收益率角度看，实值不是最大）。

    同时，实值期权的时间价值小，因此买入实值期权，时间对买入者的侵害相对而言较低，因此在时间的角度上，买入实值期权也是一种保守的策略。

温和：买入平值及两档以内的期权

    平值附近一档、两档（相差两个执行价格间距）的期权，我们这里把他视同平值期权。

    买入平值期权，从投资的成本和收益两个方面来看，是相对均衡的。买入期权而言，权利金就是成本，成本也就是最大风险，平值期权的成本相对适中。为了使平值期权产生盈利，对标的物价格的波动幅度要求也相对适中。

    但是买入平值期权有个风险，就是平值期权的权利金几乎全部由时间价值构成，因此当市场在期权到期日前，标的物波动很小、市场保持稳定时，会使得平值期权消耗完所有的时间价值，直至为0，也就是损失所有的权利金。

    标的物朝持仓有利方向运动时，买入1手平值期权的收益要小于买入1手实值期权。但是平值期权的杠杆要大于实值期权，同样的资金可以买入的平值期权手数要远大于实值期权，因此一笔同样的资金投入，买入平值期权的收益率要高于买入实值期权。

激进：买入虚值期权

    虚值期权，特别是深度虚值的期权，大幅远离标的物现在的价格，指望这些期权获利，那真的类似于买彩票了。

    最为激进的投机策略，就是买入深虚值的期权。尽管这类期权的权利金十分便宜，买入成本极低，1手期权的潜在风险极小，但是，要特别注意：即便标的物价格发生了有利方向的变动，你买入的深度虚值期权可能不会赚钱，反而赔钱，甚至变成一张废纸！

    这是因为虚值期权的涨跌同步率（期权术语叫DELTA）很小，深度虚值期权的涨跌同步率（期权术语叫DELTA）甚至接近于0，意思就是标的物价格涨了100元，你买入的看涨期权可能只涨20元，甚至5元，甚至1元（旁白：这是什么鬼！我可能买了一张假期权~~）。

    只有当标的物价格出现超大的波动时，买入的深度虚值期权才会出现盈利，波动越大盈利越多，这种期权最喜欢的就是黑天鹅行情（越是肥大的黑天鹅，就越是肥美的收益）。因为成本足够低，甚至低到掉在地上都懒得捡，所以，买入这种深度虚值期权，只要能够成功一次，就可以有很丰厚的收益，赔率（收益/成本）极大。

一只飞过，口袋鼓；三只飞过，谷满仓；

七只飞过，变土豪；一群飞过，甲一方！

    有点飘飘然了，还是醒醒吧~ 买深度虚值就跟买彩票一样。

合约的选择还可以在一下的三个的角度去考虑，供大家参考

第一个是流动性。

    通常而言，我们总是选择高流动性的合约以防无法平仓的流动性风险，流动性好的合约至少有两个特点，一个是买卖价差较窄，另一个是盘口的报价数量较大，深度较深。

    其实换而言之，流动性强的，也就是合约成交量高的，持仓量大的合约。大家都看好这个合约的价值性。

第二个是杠杆性。

    一般来说，越是虚值的期权合约，杠杆就越高，越是近月，临近行权期的合约，杠杆也越高。杠杆高，也意味着收益跟风险越大。所以大家可以更具各自的需求，跟以小博大的意愿选择杠杆合适的合约。

第三个是自身的风险承受能力。

    对于风险承受能力较强的投资者，可以选择轻度虚值的期权进行开仓。对于风险承受能力较弱的投资者，可以选择买入下月份到期或者轻度实值的期权合约，一方面给予自己更多时间等待标的的价格上涨或者下跌，另一方面给与自己更多的时间，考虑是否继续持有，还是平仓。

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关于期权的更多知识 我们会在后期的推送中给大家讲到

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