三、 Environmental Factors
ESG Facators ESG的三要素
Environmental Factors include； 1、Environmental Issues 2、Social lssues 3、Governance lssues All have a material impact on a wide spectrum of industries.
ESG因素主要包括E环境、S社会、G治理 三大要素
这些关键要素都会产生重大且深远的影响
（一 ）Environmental Issues 环境问题
主要包含：气候变化 、自然资源稀缺、 污染与废物
1） 气候变化：
恶化了常规和ESG相关的风险。
由于气温上升造成的自然灾害带来了重大风险。
气候变化 （终极风险催化剂）
例如，对于房地产投资信托基金，气候变化会给所有CRE带来投资组合风险。风险评估应考虑到对资产的影响，以及保险和维护成本。
2）自然资源稀缺
不断变化的环境条件加剧了自然资源的消耗，而自然资源对利益攸关方来说变得更加重要。
Natural Resource Scarcity
Changing environmental conditions have increased the depletion ofnatural resources, which have become more important to stakeholders.
3）废物与污染 Pollution &Waste
可能会导致声誉风险，从而影响产品研发、零售商期望和消费者要求
污染还可能引起健康问题，影响运营许可，这可能产生法律和监管影响
例如，受污染的海滩对当地的旅游业、旅游业和休闲业产生了影响。负责资本分配的分析师应监测废物管理。
Can cause reputational risks, which influences product R&D, retailexpectations and consumer requirements.
Pollution can also cause health concerns that influence license to operate,which can have legal & regulatory ramifications.
E.g. polluted beaches have an impact on local tourism, travel, leisureindustries.Analysts responsible for capital allocation should monitorwaste management.
Environmental factors may not impact the company/portfolio directly, but it will havea material impact on key stakeholders (customers, consumers, or suppliers).
环境因素可能不会直接影响公司/产品组合，但会对关键的利益相关者(客户、消费者或供应商)产生重大影响。
（二）环境因素对企业的影响
与其他行业相比，某些行业更容易受到环境问题的影响。
* 实物风险
* 过渡风险
* 人类风险
实物风险 Physical Risks （物理风险）
有形的、可量化的影响 Tangible, quantifiable impacts
气候变化会对公司资产和周边基础设施造成实质性影响，进而影响关键的利益相关者。
这些变化也会影响供应和需求，因为资源需求在这些条件下发生变化
Climate change can physicallyimpact company assets &surrounding infrastructure, and, consequently, key stakeholders.
These changes also influence supply & demand as resource needschange amidst these conditions.
E.g. rising tides and flooding affect coastal communities and impactlocal distribution infrastructure and real estate values.
例如，上涨的潮汐和洪水影响沿海社区，并影响当地的分配基础设施和房地产价值。
过渡风险 Transition Risks
市场和非市场转变
风险包括气候和环境政策的变化、相关技术以及消费者偏好的变化。
例如，跨国公司投资柴油卡车，却没有遵循关键市场的联邦和地方法规。当碳税在关键市场获得通过时，这些资产现在可以被视为沉没成本/负债。
Transition Risks
Market & non-market shifts
Risks include shifts in climate & environmental policy, associatedtechnologies,and changing consumer preferences.
E.g. multinational invests in a fleet of diesel trucks without followingevolving federal & local legislation in key markets. When carbontaxes are passed in key markets, these assets could now beconsidered sunk costs/liabilities.
延展阅读：About Transtion Risk
人类风险 Human Risks
劳动力和社会后果
恶劣的天气、不断上升的气温和自然资源的匮乏将导致某些地区无法居住。
例如，由于恶劣的生活条件造成的大规模移徙可能危及某些地理市场的生存、当地劳动力的可用性和必要的基础设施。
Labor force & social consequences
Severe weather, rising temperatures and natural resource scarcitywill result in certain regions being unlivable.
E.g. mass migration due to the adverse living conditions could riskthe viability of certain geographic markets, local labor forceavailability, and required infrastructure.
（二）社会因素 Social lssues
有一系列广泛的社会因素需要考虑，包括: 社区参与\负责任的采购
然而，以下问题对广泛的行业构成了重大风险: * 人力资本管理 * 产品/服务安全 * 人权/劳动管理
监管机构要求更多地披露这些问题。
人力资本管理
* 熟练劳动力短缺
* 工资增长不均衡
* 技术和不断变化的市场趋势
大型投资者(如贝莱德)要求更全面地披露公司如何培养员工技能以改善利润，尤其是在:
* 高科技
* 金融
* 咨询
2020年8月，SEC将人力资本管理视为重大重大风险，更高的披露要求将很快成为标准财务报告的一部分。
产品/服务安全 Product/Service safety
* 企业声誉
* 客户保留与维修成本
* 监管罚款
都面临着来自供应链监管和产品安全的风险。
例如，食品安全召回的直接成本估计约为。每次索赔1000万美元。
*信息源自：美国农业部召回2017-2020年(众议员)。(2021).食品营销研究所和食品杂货制造商协会。
* Corporate * reputation Customer retention &reparation costs * Regulatory fines are all at risk from supply chain oversight and product safety. E.g. the direct cost for food product safety recalls is estimated to beapprox.$10M per recall.1 1USDA Recalls 2017-2020 (Rep.)., (2021), Food Marketing Institute & Grocery Manufacturers Association.
人权/劳动管理 Human Rights/Labor Management
近年来，由于一些知名公司供应链中令人瞩目的侵犯人权行为，投资者对这一话题的兴趣有所增加。 耐克被指控在亚洲使用强迫劳动力导致:大学球队的抵制、机构客户损失、消费者抗议。这些共同导致企业声誉和利润损失 劳工抗议是一个日益严重的问题，衡量一个公司/行业时，评估一个公司如何管理其劳资关系是很重要的。
(三)社会因素对企业的影响 Impact of Social Factors on Corporations
在雇员方面 成熟的 ESG 存在对以下方面有直接影响： A mature ESG presence has a direct impact on:
* 招聘 Recruitment
* 参与度 Engagement
* 留任率 Retention
* 更高的生产力和绩效 Greater productivity &performance
Annual research shows that employee engagement has a direct impact onprofitability:
年度研究表明，员工敬业度对盈利能力有直接影响。
聘用雇员：提高21%的盈利能力
Engaged Employees Provide 21% greater profitability
离职雇员：公司每年花费450-550亿美元
Disengaged Employees Cost companies$450-550B/year
底线 Bottom Line / 有时也会导致损失Losses
在顾客方面
以耐克为例
客户被迫切断与耐克的业务联系，导致收入和广告机会的损失
以联合利华为例
他们能够通过支持销售其产品的当地企业来获得此前未服务过的客户群。
Nike Example
Customers were pressured to cut business ties with Nike resulting in loss of revenue & advertising opportunities.
Unilever Example
They were able to access unserved customer bases by supporting local businesses that sold their products.
社区 Communities
The welfare of communities that supply:
* Materials 原料
* House assets 房产
* Production sites 产品资料
福利与公司利益挂钩，增强公司的经营许可证。 Are linked to welfare of company interests, enhancing the company's license tooperate.
对社区事业的财政和实物捐助可以让人们了解企业如何管理威胁公司和当地社区的ESG问题。
The financial and in-kind contributions to community causes canprovide insight into how corporations manage the EsG issues thatthreaten both the company and the local community.
（四）治理因素
治理涵盖范围广泛的问题，也可能被视为环境或社会问题，这取决于公司如何将其归类。举个例子:
* 供应链管理
* 环境的
* 社会的
* 治理
Governance covers a wide-range of issues that can also be considered environmental or social concerns depending on how a company categorizes it. For example:
* Supply Chain Management
* Environmental
* Social
* Governance
董事会质量、多样性和有效性
* 资格
* 问责措施
* 咨询管理的途径
* 将环境、社会及管治因素纳入业务规划。
Board Quality, Diversity， and Effectiveness
* Qualifications
* Accountability measures
* Approach to counseling management
* Integration of ESG factors into business planning
企业 +多元化董事会 (群体决策) --> 多元化市场
Enterprise +Diverse Board ( Group thinking ) ->Diverse Market
DEI已经成为投资者的一个重要基准，他们寻求更全面的DEI策略的执行。
DEl has become a critical benchmark for investors,.who look for more comprehensive execution of DElstrategies.
报告、透明度、商业道德
加强供应链中的公众监督使透明度成为新常态:
消费者 --> 产品采购生产 劳动力 --> 公司
Reporting, TransparencyBusiness Ethics
Heightened public scrutiny in supply chains havemade transparency the new normal:
consumers --> Product sourcingProduction Labor --> company
报告、透明度、商业道德
因此，当公司/产品信息有限时，投资者将不得不对管理质量做出假设。
领先和最可信的披露框架:
* 可持续会计准则委员会(SASB)制定的行业特定标准。
* 碳相关财务披露工作队提出的跨行业建议。
* 全球报告倡议组织
Reporting, Transparency.Business Ethics
Investors will consequently have to makeassumptions about management quality whencompany/product info is limited.
Leading & most credible disclosure frameworks:
Industry specific standards from the SustainableAccounting Standards Board (SAsB).
Cross-industry recommendations from TaskForce for Carbon-related FinancialDisclosures (TCFD).
The Global Reporting Initiative (GRl)
高管薪酬
与环境/社会基准挂钩的高管薪酬结构 + 董事会级别的ESG委员会
标志着该公司正在将ESG问题全面纳入其企业风险管理体系和长期规划。
Executive Compensation
Executive compensation structure tied toenvironmental/social benchmarks + ESG Committee at the Board level
is a sign that the company is fully integrating ESG issuesinto their enterprise risk management system and longterm planning.
高管薪酬 ESG整合
将环境、社会及管治问题系统地整合到日常业务运作中。
没有环境、社会及管治作为公司治理的一部分不可能全面评估这些问题的风险敞口。
（五）治理因素对企业的影响
利益相关者信任和经营许可
公司治理的一般方法，不论问题属于哪一类，都可能促进或损害以下结果:
如果 消费者对企业的信任度总体上处于历史低点
* B2B客户现在要对其供应链合作伙伴的行为负责。
* 员工不再把整个职业生涯都花在一家公司。
Impact of Governance Factors on Corporations
A company's general approach to governance, regardless of category that the issues are placed in, caneither enhance or damage the following outcomes:
Consumer trust in corporations in general is at historic lows:
B2B customers are now accountable for the behaviors of their supplychain partners.
Employees no longer spend an entire career at a single company.
增强的治理直接影响利益相关者信心和运营许可所必需的信任:
耐克缺乏对承包商的问责和尽职调查导致了机构客户的损失和投资者对他们在国内和国际上的经营许可的担忧。
A company's general approach to governance, regardless of category that the issues are placed in, caneither enhance or damage the following outcomes:
Enhanced governance directlyimpacts trust necessary for stakeholderconfidence & license to operate:
E.g. Nike's lack of accountability and due diligence regardingcontractors led to institutional customer losses and investor concernsabout their license to operate both domestically & internationally.
加强风险管理
公司治理的一般方法，不论问题属于哪一类，都可能促进或损害以下结果:
ESG整合可提高对可能对运营产生负面影响的不断变化的条件的敏感性，包括:
* 利益相关者反对
* 抵制
* 政府罚款及诉讼
Enhanced Risk Management
A company's general approach to governance, regardless of category that the issues are placed in, can
either enhance or damage the following outcomes:
ESG integration provides greater sensitivity to changingconditions that could negativelyimpact operations, including：
* Stakeholder Opposition
* Boycotts
* Government Fines & Litigation
长期价值创造 Long-term Value Creation
公司治理的一般方法，不论问题属于哪一类，都可能促进或损害以下结果:
ESG 环境、社会及管治因素： 企业风险管理 、共同的策略
- 支持组织适应性，以适应不断变化的经济/环境/社会条件。
- 通过识别新的市场、客户和未满足的需求来支持价值创造。
例如，联合利华一半以上的销售额来自新兴市场。借助现有的分销网络和本地基础设施，该公司能够接触到全新的客户群体。
A company's general approach to governance, regardless of category that the issues are placed in, caneither enhance or damage the following outcomes:
ESG Factors： Enterprise Risk Management 、Corporate Strategy
* Supports organizational adaptability required to adjust to changingeconomic/environmental/social conditions
* Supports value creation by identifying new markets, customers, anounmet needs.
（六）实质性 Materiality
实质性
ESG问题对企业的长期成功最为重要
ESG issues most important to the long-term success of the business
重要性分析 Materiality Analysis
流程，用以确定哪些ESG问题既对企业的长期成功最重要，又对利益相关者最重要
Process to determine which ESGissues are both most important tothe long-term success of thebusiness and most important tostakeholders.
利益相关方 可能存在反对意见，以及与这些利益攸关者利益相关的重大风险的程度。
如果不进行重要性分析，公司没有成熟的ESG方法，也就无法全面掌握需要解决的相关ESG优先事项。
（七）ESG的 风险与机遇 ESG Risks & Opportunities
ESG问题往往会汇聚在一起，产生新的风险，影响到供应链、独立行业和整个社区。
治理的质量是将不断变化的市场和非市场环境视为风险和机遇的决定性因素。
ESG风险与机遇
* 新的客户群/市场
* 产品创新
* 新的商业模式
以一家餐饮服务公司为例
风险：由于缺水，原材料(即动物蛋白)成本可能上升，温度升高可能要求企业增加冷藏。
机会：随着对植物基蛋白需求的增长，该公司可以通过将植物基蛋白整合到其主要产品中来利用这一趋势。
三、 企业压力与利益相关者期望
什么是利益相关者，为什么他们很重要
利益相关者价值创造 + 利益相关者资本主义 =资本配置
利益相关者 ,是指任何受影响或可能影响业务的人 Stakeholder
利益相关者资本主义 为所有利益相关者创造价值，而不仅仅是股东。
What Are Stakeholders and Why Are They lmportant
Stakeholder Value Creation + Stakeholder Capitalism --> Capita lAllocation
Stakeholder Anyone who is affected by orcan affect the business.
Stakeholder Capitalism Creating value for allstakeholders,not iust shareholders.
内部相关方 和外部相关方
Internal Shareholders & ExternalShareholders
The quality of these relationships can dictatethe company's ability to manage risks & opportunities.
Effective stakeholder management alsosupports crisis response & businesscontinuity planning.
StakeholderWelfare + CorporateProfitability =ESG makes good business sense.
内部相关方主要包括 ：所有者 Owners 、 雇员Employees
外部相关方包括有： 顾客 Customers、供应商Suppliers、投资者Investors 、债权人Creditors、媒体Media 、社区Communities、工会Trade Unions、政府机构Gov. Agencies
利益相关方的预期
利益相关者的总体期望 overarching Stakeholder Expectations
大型机构投资者已公开宣布ESG标准将指导其投资决策，尤其是在存在与气候相关的风险时。
投资者，往往对环境、社会及管治工作的清晰度和问责性的期望更高。
对公司而言，则需要在ESG问题的进展、 加强披露和报告 和ESG整合方面付出努力。
E.g.2020年，贝莱德公开宣布ESG问题将引导其所有决策向前发展，促使投资界纷纷效仿。
客户与供应链合作伙伴 Customers & supply Chain Partners
商业 到 消费者之间的预期要素有
* 价格
* 方便
* 公司透明度
* 劳动关系
* 产品安全
* 企业行为的影响
雇员 Employee
员工敬业度 ->环境、社会及管治成熟度Engagement -> ESG Maturity
在今天的劳动力市场上，公司服务于比创造利润和留住人才更高的目标。
千禧一代一直对当前市场上围绕关键ESG问题的社会规范产生影响。
安Z世代从小就参与到这类问题中，并期望雇主能分享这些价值观。
in today's labor market where companies serve a higher purpose thangenerating profit & retaining talent.
Millennials have been responsible for influencing societalnorms around key ESG issues in the current market.
GenZ has been engaged in these types of issues throughouttheir childhoods and expect employers to share these values
社区与民间组织
地方领导人希望直接参与地方事务，而不是企业慈善事业。
对慈善驱动的企业社会责任的一个主要批评是，在继续制造问题的同时，把钱扔在问题上。
影响社区的问题
当地劳动力发展和就业
减少二氧化碳排放的社区伙伴关系
Communities & Civil Society
Local leaders expect direct engagement on local issues overcorporate philanthropy.
A key criticism of philanthropy driven CSR is throwing moneyat problems while continuing to create them.
Company Issues lmpactingthe Community:
Local workforce development &employment
Community partnerships on reducing CO2 ,emissions
供应链的现代需求
供应变化管理带来了一些独特的风险
研究表明，供应链估计占公司负面影响的80-90%。
范围3排放 当供应品到达公司时，所有的温室气体排放。
供应商的ESG成熟度在公司如何选择采购合作伙伴方面变得越来越重要。
Supply change management presents some unique risks:
Research shows that supply chainsaccount for an estimated 80-90% ofa company's negativeimpacts.1
Scope 3 Emissions
All greenhouse gasses emitted assupplies arrive at the company.
A supplier's ESG maturity is becoming more important in how companies choose procurement partners
发生在远方的负面事件很容易通过社交媒体和更高的利益相关者意识浮出水面。
公司现在被认为对供应链和第三方承包商的负面影响负责。
解公司的供应链管理方法可以很好地说明他们如何管理整个企业的风险。检查供应商行为准则、全面监督协议和降低供应链相关风险的长期战略。
Negative events that happen far away areeasily surfaced through social media andgreater stakeholder awareness.
Companies are now consideredaccountable for negative impacts alongsupply chains and 3rd party contractors.
Understanding the company's approach to supply chain management can give a good indication to how theymanage risks across the enterprise, Check: supplier code of conduct, comprehensive oversight protocols, andlong-term strategy to reduce the risks associated with supply chains.
练习 2 Interactive Exercise 2
下面哪一个不是现代利益相关者对公司期望的例子?
A、加强环境、社会及管治的透明度和披露
B、将更多可持续采购和生产的产品推向市场
C、为员工提供办公室内的乒乓球桌和啤酒龙头
D、对公司供应链上发生的事情负责
Correct C
Although these kinds of perks are often associated with ideas around company culture, stakenolder expectationsfrom the employee perspective are more associated with concepts like fair pay and benefits, employeeengagement,professional development, and corporate purpose.
虽然这些福利通常与公司文化理念相关联，但从员工的角度来看，利益相关者的期望更多地与公平薪酬和福利、员工敬业度、专业发展和企业宗旨等概念相关联。
Correct False
Supply chain risk is a significant material issue to manage and the damage from supplier actions can manifest inmultiple ways, ranging from threats to business continuity, like procurement disruptions of key material inputs, tocorporate reputation damage, like consumer boycotts, Using the Nike example, controversy over labor conditionswith third-party suppliers in Southeast Asia resulted in significant institutional customer losses and consumerboycotts.
供应链风险是一个需要管理的重大实质性问题，供应商行为造成的损害可以以多种方式表现出来，从威胁业务连续性(如关键材料投入的采购中断)到损害企业声誉(如消费者抵制)。以耐克为例，在东南亚与第三方供应商就劳动条件发生的争议导致了重大的机构客户损失和消费者抵制。
公司和投资者的主要考虑因素
报告、透明度和估值 Reporting, Transparency, and Valuation
环境、社会及管治报告的完整性及透明度 --> 评价 股东投票 招标决策 其他关键决定
所有利益相关者都依赖公开信息来分析公司的ESG战略，因此，一个公开信息有限的公司面临其最重要的利益相关者做出假设的风险。
分析师 Analyst 主要通过 ESG披露与报告、网页上的ESG信息 获取与行业相关的重大问题。
评级/评级机构 摩根士丹利资本国际/ JUST / 道琼斯可持续发展指数 主要依靠公共信息。
CDP 每年10-K
ESG与竞争优势
环境、社会及管治影响可影响价值链上的所有各方，因为它们具有相互关联性和依赖性:
- 降低风险 ：减轻企业的风险。
- 增加机会和增长 ：支持新的市场、客户和产品/服务的识别。
- 组织弹性 ： 预测并适应技术、客户和法规的变化。
- 劳动力生产率：鼓励员工参与并赋予他们权力，提高留任率并吸引最优秀的人才。
- 声誉与利益相关者信任 ：增加利益相关者的信任=更好的公司声誉。
劳动力生产率
竞争：会带来 更高的损耗率(医疗成本)，由于倦总从一个竞争的方法。
协作：会带来 更低的员工流失率、更健康的员工队伍以及更低的相关成本。
声誉与利益相关者信任
较弱的环境、社会及治理会带来人力资源约束。
考虑到当地事务和社区挑战(即劳动力发展)，公司形成了本地和可持续的人才管道。
ESG 趋势与举措
ESG可以影响企业的许多内部和外部方面。所有行业一致的一些新兴趋势包括:
- 气候变化战略： 在管理气候变化风险方面加大行动、披露和投资力度。
- 增加对S&G的关注： 社会和治理问题(即DE1)正变得越来越重要。
- 透明度和披露：ESG工作的“如何、什么、何时、何地和为什么”以及更高的运营透明度。
- 长期所有权心态：投资者正从季度股价转向长期价值创造。
例如，在新冠肺炎疫情期间，环境、社会及管治基金的表现优于市场和常规指数。
倡议及其影响
这些举措的影响促使投资者要求在以下方面提供更多内容和披露，并促使公司进一步发展:
公司宗旨
超越利润的目标是很重要的，因为它提供了对决策和长期弹性的洞察力。
情景规划
企业应制定应对气候灾难的计划详细披露如何应对物理、过渡和市场/劳动力风险。
将风险转化为机遇
挑战(即自然资源稀缺)为发起新企业和通过基于市场的有利可图的解决办法应对挑战提供了机会。
练习 3
ESG报告披露的全面性和质量如何对估值产生积极影响?
A、通过深入了解他们管理特定行业材料ESG风险和机遇的方法
B、通过提供洞察力，了解他们如何发展自己的人力资本，并确保生产劳动力
C、通过深入了解他们如何管理与能够直接影响业务的外部利益相关者群体的关系
D、以上都是
Correct D
ESG disclosures are used to understand how a company integrates ESG issues to support enterprise riskmanagement and the company's long-term value creation plan, as well as resource stewardship and human capitadevelopment, The strategies, oversight measures, associated goals and metrics are all used to inform a company'soverall risk exposure and intrinsic value, which in turn positively impact valuation.
ESG披露用于了解公司如何整合ESG问题，以支持企业风险管理和公司的长期价值创造计划，以及资源管理和人力资本发展。这些战略、监督措施、相关目标和衡量标准都被用来告知公司的整体风险暴露和内在价值，这反过来又会对估值产生积极影响。
所有ESG评级和排名实体使用相同的标准来评估公司的ESG表现?
A、真实的
B、假
Correct False
There is no apples to apples comparison in ratings and ranking entities as all entities use their own criteria, definetheir own ESG issues, and have varying levels of data verification processes. For example, MSCl only assess whatthey define as directly financially material to the company. just Capital, however, polls American consumers tounderstand the issues most important to them and assess companies based on the results of these pols. it is althe more reason that as a financial analyst, you must be able to unpack and understand the underlying dynamics ofthe business model, the ESG issues material to the industry, and the implications of their geographic presence toeverage the ratings and rankings information in a meaningful way.
在评级和排名实体时，没有孰优孰劣的比较，因为所有实体都使用自己的标准，定义自己的ESG问题，并有不同程度的数据验证流程。例如，摩根士丹利资本国际公司只评估他们所定义的对公司有直接财务影响的东西。然而，Just Capital对美国消费者进行调查，以了解对他们来说最重要的问题，并根据这些调查结果对公司进行评估。因此，作为一名财务分析师，你必须能够分析和理解商业模式的基本动态、对行业至关重要的ESG问题以及地理位置的影响，以便有意义地利用评级和排名信息。
问题3:关于投资者和企业举措如何影响ESG领域，下列哪种说法是不正确的?选择所有适用的。
A、更加注重跨部门伙伴关系，以推进环境、社会和治理问题的主要目标
B、事实并非如此，因为这些举措对投资者和相关公司而言，更多的是一种公关活动
C、要求标准化ESG披露数据流程和协议
D、从公司声誉的角度来看，不参与这些举措正成为一种重大风险。
Correct B
Although greenwashing accusations are a threat to corporate reputation, investors are becoming more explici twith the ESG issues they view as material to a given company or industry, and corporations are becoming more deliberate in their integration of these issues into their daily operating procedures and stakeholder relations.The combined impact of the investor and corporate initiatives are leading to formalizing of best practices" interms of ESG integration, disclosure and reporting, and stakeholder value creation, ultimately resulting in ESG becoming"business as usual" for a rapidly changing economy, society, and world.
虽然洗绿指控对企业声誉构成威胁，但投资者对于他们认为对特定公司或行业具有重要意义的ESG问题越来越明确，企业也越来越慎重地将这些问题纳入日常运营程序和利益相关者关系中。投资者和公司举措的共同影响正在导致ESG整合、披露和报告以及利益相关者价值创造方面的“最佳实践”正规化，最终导致ESG成为快速变化的经济、社会和世界的“一切照旧”
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