银行外汇资金业务学习笔记（6）外汇市场与金融市场的关系

外汇市场与金融市场的关系，可以由利息平价理论（金利平価理論）来说明。

利率平价理论(Rate Parity)认为两个国家利率的差额相等于远期兑换率及现货兑换率之间的差额。这个差额，我们也可以说是“远期汇率的premium率（或者是discount率）”，也就是掉漆率（Swap Rate）。

 

举一个简单的例子来说明，假设

金融市场：日元的利率是0.01，美元的利率是0.04，并且利率1月到12月都不变。

外汇市场：汇率如下并且假设bid，offer相等

	日元/美元
即期交易	100.00
1个月远期交易	99.75
2个月远期交易	99.50
3个月远期交易	99.25
6个月远期交易	98.50
12个月远期交易	97.00

从以上数据我们可以看出，和即期交易的汇率相比，远期交易的汇率日元在升值，美元在贬值。这个时候，我们称美元在远期交易上是贬值（Discount），与此相对，日元在远期交易上是升值（Premium）的。

那么什么是掉漆率也就很容易理解了 。

比如上表，3个月远期交易的话，相比即期汇率美元贬值了0.75，这0.75就是我们说的掉漆率（Swap Rate）。

当然，掉漆率（Swap Rate）也可以用年率来表示，可以用下面的公式得到。

  Discount(Premiun)年率

=掉漆率*（12/期间）/即期利率

= 0.75 * （12/3）/ 100 

= 0.03 

= 3% （日元和美元的利率差）

 

所以，知道了利率差，就能计算出掉漆率。知道了掉漆率，也能计算出利率差。