估值模型不适用_五分钟读懂股票估值——基础篇

股票估值的方法大致分为两种——绝对估值法和相对估值法。

相对估值方法是用被估值公司的某一变量乘以某一乘数来对股票进行估值。(ps：简单明了，且正常的金融软件上会直接有答案。)

绝对估值方法认为股票的内在价值等于其未来收益的当前折现，即收益贴现模型。(ps：计算复杂且准确性可能不高。)

今天主要介绍3个常用的相对估值的方法。

1. 市盈率P/E

公式：市盈率 = 每股股价/每股收益。

举例：如果一只股票现在的市盈率为10，那么在当前价格买入该股票，假设该公司每股收益在长期维持不变，并且全部派发为现金股利，那么投资者在不卖出该股票的前提下需要持有该股票10年才能够通过获取股利收回投资成本。

用途：市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，具有较高的参考价值。在行业和成长性等其他条件相当的情况下，市盈率越低的股票具有越高的投资价值。

适用范围：适用周期性较弱的业绩稳定增长的优秀企业，不适合亏损公司，周期性公司。

2. 市净率P/B

公式：市净率 = 每股股价 / 每股净资产

举例：如果一家上市公司的净资产是10亿元，总股本是1亿股，那么每股净资产是10元；假设现在股价是20元，便可得出市净率=2 。

用途：市净率是一种衡量股票价值的重要指标，具有较高的参考价值。市净率的绝对参照基准为1。一般情况下，市净率<1代表股价被低估。

适用范围：重资产型的公司，或者说公司的营收和利润很大程度上依赖于资产，例如银行。不适用于服务业、科技型公司。

3. 市值回报增长比 PEG

公式：市值回报增长比 = 市盈率 /(年化盈利增长率×100)

举例：阿里巴巴在2018年1月26的滚动市盈率为54.7%，如果参照20倍市盈率的基准来看，阿里巴巴的股票价格明显过高。但是，阿里巴巴近几年每年的营业收入都大幅增长，例如其过去一年营业收入增长率为56.48%，如果假设阿里巴巴在未来5年能够继续维持这一增长率，那么可以计算其PEG约为1，估值相对合理。

用途：市值回报增长比PEG是对成长股进行估值的一个非常重要的指标，可以更好的反映出公司未来的价值。其中投资大师彼得林奇大力推崇PEG，他认为PEG的参照基准为1，如果成长性股票的PEG低于1，那么则是被低估了，PEG高于1则是被高估了 。

适用范围：PEG通常只能适用于对IT等成长性企业进行估值，不适合对成熟企业或亏损企业进行估值。

总结：相对估值法最重要是“相对”二字，此法适用于类似行业与条件下对上市公司估值，而不是随意进行对比。