VaR的含义
面临“正常”的市场波动时,在给定的置信水平和持有期限内,预期的最大损失量。
VaR(95%,1日),即一个交易日内在95%的置信区间内的最大损失。
Normal VaR
Normal VaR 是参数估计法(Parametric Estimation Approaches)计算VaR(在险价值)的一种方法。
适用情形:收益率符合正态分布
以五资产组合为例,解释一下具体的计算方法
持仓明细,如下:
数据准备
一段历史时间的日收益率(简单算数收益率)情况
注:涨跌幅是当日的简单收益率(去掉了百分号)
计算方法
根据VaR的计算公式,我们需要得到以下变量:
日平均收益率、组合收益标准差。
1、日平均收益率
组合的平均收益率是单只证券平均收益率的市值加权平均。
我们假设目前的持仓市值,如下:
单只的平均收益率就是它的日收益率的算数平均值,如下:
组合的平均收益率是市值加权平均数,如下:
由此,我们得到组合的日平均收益率为0.22%
2、组合波动率(组合收益标准差)
计算公式:
(1)协方差矩阵的计算
Excel-数据-数据分析,选择协方差。
选择数据区域,选择逐列(默认),选择“标志位于第一行”,确定。
会得到下面这个表格:
补充完整,如下:
(2)按公式计算
最终得到组合的方差为1.8298%%,标准差为1.3527%。
3、组合VaR的计算
VaR(95%,1日)的 z 值(单尾),查表或用以下公式可得1.645:
组合VaR = -0.22% + 1.645 * 1.35% = 2.1%;
出于审慎考虑,有时不考虑日平均收益率,此时:
组合VaR = 1.645 * 1.35% = 2.23%。
Enjoy~
Jason