一段顺序颠倒能读通的文字_约翰咬了狗，狗咬了约翰，投资收益的先后顺序不一样，结局迥异...

记住，66%的亏损之后，要求你必须再获得接近200%的收益率，才能赎回你的本金。

约翰咬了狗，狗咬了约翰，都是同样5个字，但是，先后顺序安排不同，就有了完全不同的意思，特别是约翰这两个字，放置的顺序不一样，其意思差别会很大。

约翰现在65岁，攒了50万美元的养老金(远远超过美国人的平均水平)，他准备要退休了。跟大多数即将退休的美国人一样，约翰也正在持有一个“平衡的”投资组合(60%股票加上40%债券)。这样的风险配置其实并不平衡，因为利率都这么低了，接近于零，这个法则根本不适用。

约翰决定，他每年从50万美元的养老金里取出来5%，就是2.5万美元，来满足日常生活的基本需要，再加上他能够领到社会保险，这些钱他应该够花了，可以生活得不错。他还必须每年提高取现比例(每年提高3%)，才能赶得上通货膨胀，因为物价一上涨，每一年同样数量的钱能买到的东西就减少了。

约翰的运气不好，退休前几年遇到几次股市下跌，股票投资亏了不少。事实上，他称自己退休之后的生活为黄金年代，结果前三年股市就连续大跌三年。这可不是什么美好生活该有的开始。

退休之后才过了短短5年，约翰原来攒的50万美元的退休金就亏掉了一半。股市下跌时，他还要取现，只能亏本卖出股票换取现金。没办法，每个月好多账单要付，这真是雪上加霜。由于你的投资金额减少了，如果股市反弹，你赚的钱也就减少了，回本就更难了。但没办法，生活还得继续，账单必须现在就付。

从70岁开始，约翰在股市上享受稳定的上涨年份，但是损害已经造成。要弥补亏损的道路实在太崎岖了。你知道的，亏损一半之后，要再赚到翻倍的收益才能回本。

等到他76岁左右，他已经看得很明白了，他的钱再过几年就要花完了。等到他83岁时，不幸又碰到一次股市大跌，他的股票账户卖光了。

最终，总的来看，他原来攒了50万美元的退休金账户，退休生活18年只从中累计取现580930美元。换句话说，退休后他又继续投资了18年，可是总共只赚了8万美元。

但是其中最疯狂的事情是：在约翰跌跌撞撞一路下山(退休生活)的时候，股票市场平均每年上涨超过8%。这是相当好的业绩，不管是用谁的标准来看都相当好。问题就在这里，市场并不是每年都能给你相同的平均收益率，它有的年份收益率比平均水平高，有的年份收益率比平均水平低，只是长期下来这些年份整体来看是这样的平均收益率而已。

苏珊女士和约翰的情况几乎完全相同，她也是65岁，攒了50万美元。她和约翰一样，每年要提现5%，就是2.5万美元作为她每年的收入来维持退休之后的生活，她需要每年略微增加一点投资变现的比例，这样调整是为了应对通货膨胀带来的物价上涨。

为了真切地描述这个概念，我们会对两个人用相同的投资收益率，我们只是把这些收益率的顺序颠倒一下，把第一年和最后一年颠倒顺序，第二年跟倒数第二年颠倒顺序，以此类推。只颠倒收益的顺序，就会让苏珊的退休生活体验完全不同于约翰。

事实上，等到89岁的时候，苏珊累计投资变现超过90万美元，这些都是每年变化的收益作为当年收入用来消费的，但是花了这么多钱，她的投资账户上还剩下1677975美元！苏珊在这个世界上生活的时候，从来没有担忧过钱的事。

两个人退休之时攒了同样多的退休金，同样的投资取现策略，退休生活过得差别却很大，简直是天壤之别：一个人老了变成了穷人，另外一个人则实现了绝对财务自由。

更让人感到迷惑不解的是：这25年间两个人的平均投资业绩也相同，都是每年8.03%。

没有人能够预测，下一个拐角会发生什么。没有人知道市场什么时候会上涨，什么时候会下跌。

现在，想象一下，要是约翰和苏珊都有收入保险或者他们的账户搭配了全天候投资组合策略。约翰会避免随着年龄的增大，账户的钱不断缩水，变成穷人。苏珊也会有更多的钱可以花，她想怎么花就怎么花。也许可以再多买一个度假屋，给她的孙子孙女更多钱花，捐赠更多钱给她最喜欢的慈善事业。

收入保险的价值无论怎样都不会被高估。搭配全天候投资组合，你就有了最强有力的双保险。

保险和全天候投资组合在我的《个人投资系统新方法》专栏里面专门提到过，这里就不再写了。