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小伙伴们下午好~今天,我们要和大家分享2019最新《造价管理》知识点汇总(十八),主要包括投资方案经济效果评价的指标体系的重点内容,一起学起来吧!
13、经济效果评价:指对评价方案计算期内各种有关技术经济因素和方案投入与产出的有关财务、经济资料数据进行调查、分析、预测,对方案的经济效果进行计算、评价,分析比较各方案的优劣,从而确定和推荐最佳方案的过程。
14、投资方案经济效果评价的内容:
①盈利能力分析。分析和测算投资方案计算期的盈利能力和盈利水平。
②偿债能力分析。分析和测算投资方案偿还借款的能力。
③财务生存能力分析。分析和测算投资方案各期的现金流量,判断投资方案能否持续运行。
④抗风险能力分析。分析投资方案在建设期和运营期可能遇到的不确定性因素和随机因素对项目经济效果的影响程度,考察项目承受各种投资风险的能力。
15、经济效果评价的基本方法:包括确定性评价方法和不确定性评价方法
16、经济效果评价指标体系:根据是否考虑资金时间价值,分为静态评价指标和动态评价指标;还可分为时间性指标、价值性指标和比率性指标。
17、投资收益率:指投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。
1)计算公式。
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2)评价标准。(投资收益率R,基准投资收益率Re)
①若R≥Re,则方案在经济上可以考虑接受;
②若R<Re,则方案在经济上是不可行的。
3)投资收益率的应用指标。
①总投资收益率(ROI),表示项目总投资的盈利水平。
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式中:
EBIT——项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润;
TI——项目总投资,包括建设投资、建设期借款利息、全部流动资金。
②资本金净利润率(ROE),表示项目资本金的盈利水平。
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式中:
NP——项目达到设计生产能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润;
EC——项目资本金。
4)投资收益率指标的优点与不足。
①优点:经济意义明确、直观,计算简便,在一定程度上反映了投资效果的优劣,可适用于各种投资规模。
②不足:没有考虑投资收益的时间因素,忽略了资金时间价值的重要性;指标计算的主观随意性太强,正常生产年份的选择比较困难。
18、投资回收期:反映投资方案实施以后回收初始并获取收益能力的重要指标,分为静态投资回收期和动态投资回收期。
1)静态投资回收期。在不考虑资金时间价值的条件下,以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间。
①计算公式。
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式中:
Pt——静态投资回收期;
(CI-CO)t——第t年净现金流量。
②评价准则。(静态投资回收期Pt,基准投资回收期Pe)
①若Pt≤Pe,表明项目投资能在规定的时间内收回,则项目(或方案)在经济上可以考虑接受;
②若Pt>Pe,则项目(或方案)在经济上是不可行的。
2)动态投资回收期。将投资方案各年的净现金流量按基准收益率折现后,再来推算投资回收期。动态投资回收期就是投资方案累计现值等于零时的时间(年份)。
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式中:
P´t——动态投资回收期;
ie——基准收益率。
在实际应用中,可根据项目现金流量表用下列近似公式计算:
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3)投资回收期指标的优点和不足。
①优点:容易理解、计算简便;资本周转速度越快,回收期越短,风险越小,盈利越多;
②不足:投资回收期没有全面考虑投资方案整个计算期内的现金流量,即只间接考虑投资回收之前的效果,不能反映投资回收之后的情况,即无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。
19、偿债能力指标:
1)利息备付率。利息备付率(ICR)也称已获利息倍数,是指投资方案在借款偿还期内的息税前利润(EBIT)与当期应付利息(PI)的比值。
①计算公式。
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式中:
EBIT——息税前利润;
PI——计入总成本费用的应付利息。
②评价准则。利息备付率应分年计算。利息备付率越高,表明利息偿付的保障程度越高。利息备付率应大于1,并结合债权人的要求确定。
2)偿债备付率。偿债备付率(DSCR)是指投资方案在借款偿还期内各年可用于还本付息的资金(EBITDA—TAX)与当期应还本付息金额(PD)的比值。
①计算公式:
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式中:
EBITDA——息税前利润加折扣和摊销;
TAX——企业所得税;
PD——应还本付息金额。
②评价准则。偿债备付率应分年计算。偿债备付率越高,表明可用于还本付息的资金保障越高。偿债备付率应大于1,并结合债权人的要求确定。
3)资产负债率。资产负债率(LOAR)是指投资方案各期末负债总额(TL)与资产总额(TA)的比率。计算公式为:
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式中:
TL——期末负债总额;
TA——期末资产总额。
20、净现值:是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。
1)计算公式:
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式中:
NPV——净现值;
(CI-CO)t——第t年的净现金流量(应注意“+”“-”号);
ic——基准收益率;
n——投资方案计算期。
2)评价准则。净现值是评价项目盈利能力的绝对指标。
①当方案的NPV≥0时,说明该方案能满足基准收益率要求的盈利水平,故在经济上是可行的;
②当方案的NPV<0时,说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平,故在经济上是不可行的。
3)净现值指标的优点与不足
①优点:净现值指标考虑了资金的时间价值,并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况;经济意义明确直观,能够直接以金额表示项目的盈利水平;判断直观。
②不足:必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率,而基准收益率的确定往往是比较困难的;在互斥方案评价时,净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命,如果互斥方案寿命不等,必须构造一个相同的分析期限,才能进行方案比选;不能反映项目投资中单位投资的使用效率,不能直接说明在项目运营期各年的经营成果。
4)确定基准收益率时应考虑以下因素:
①资金成本和投资机会成本;
②投资风险;
③通货膨胀。
21、净年值:又称等额年值、等额年金,是以一定的基准收益率将项目计算期内净现金流量等值换算而成的等额年指。
①净年值的计算公式:
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或
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式中:
(A/P,ic,n)——资本回收系数。
2)评价准则。
①NAV≥0时,则投资方案在经济上可以接受;
②NAV<0时,则投资方案在经济上应予拒绝。
22、内部收益率:使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。即在该折现率时,项目的现金流入现值和等于其现金流出的现值和。
1)计算公式:对常规投资项目,内部收益率就是净现值为零时的收益率。
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式中:
IRR——内部收益率。
由于IRR值可达到的项目净现值等于零,则项目的净年值也必为零。则有:
NPV(IRR)=NVA(IRR)=0
2)评价准则。求得内部收益率后,与基准收益率ic进行比较:
①若IRR≥ic,则投资方案在经济上可以接受;
②若IRR<ic,则投资方案在经济上应予拒绝。
3)内部收益率指标的优点和不足。
①优点:考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况;直接衡量项目未收回投资的收益率;不需事先确定一个基准收益率,而只需知道基准收益率的大致范围即可。
②不足:计算需要大量的与投资项目相关的数据,计算麻烦;对于具有非常规现金流量的项目来讲,其内部收益率往往不是唯一的,在某些情况下甚至不存在。
23、净现值率:项目净现值与项目全部投资现值之比,其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值,是一个考察项目单位投资盈利能力的指标。
1)净现值率(NPVR)计算公式:
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式中:
Ip——投资现值;
It——第t年投资额;
m——建设期年数。
2)评价准则。若NPVR≥0,说明投资方案在经济上可接受;若NPVR<0,说明投资方案在经济上不可行。
往/期/回/顾
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