上图是12月4日文章的截图,flag是立上了,先说目前数据:
1、美国、英法德、上证指数下跌;
2、英法德十年期国债利率确实上升,但未超前高;
3、美国十年期国债利率、美元指数、离岸人民币走平;
4、12月15日,美联储FOMC会议预计,到2023年底,利率将达到5.1%,这似乎表明,即使衰退风险加剧,美联储也将维持高利率。
然后说一下逻辑:
1、之前市场利率走低是因为,市场预期美联储怕经济衰退,很快就会停止加息并开始降息,在这种假设下,当时的债券价格就是底部,抄底买入,等降息(市场利率下降,债券价格上涨),可以获得差价与利息,同时预期停止加息并开始降息,即预期有美联储放水,利好股市;
2、美债利率涨得比本国债券利率高而快,投资者会抛售本国债券,换成美元,买入美国国债,所以美元指数会涨,本国货币贬值,投资者可以赚取利差+汇率;这种情况是美国利率比其他国家先走高,解释了为什么之前美国利率先涨,英法德等国家利率随后跟上;但这次英法德等国家债市抛售的速度比美国快,利差没有走扩的情况下,美元指数没有上涨,资金暂时没有大量流入美国;
3、中国是有外汇限制的,中国国债利率上涨主要因为投资者抛售利率债而转向地产债,现在地产债价格也重回高位,抛售潮暂时结束;
4、在美联储FOMC会议出来后,市场预期停止加息并降息的假设证伪,市场重回预期衰退逻辑,加上持续QT,市场流动性会进一步缩紧,欧美经济共同体,股市要跌一起跌;
5、美联储确实更加关注失业率和工资与通胀的螺旋式上升;
6、中国的经济周期本来比欧美走快1/4,但是疫情防控比欧美走慢很多,11月的牛市(金融地产消费)似乎是房地产和疫情困境反转的结果,但是本来就在衰退叠加放开后的疫情发酵期和欧美衰退,目前市场还会继续看涨吗?在没有新的刺激政策下,没有新的数据下,真的还能往上涨吗?
美国两年、十年期国债利率、纳指etf走势
纳指etf、德国etf、法国etf、上证指数走势
美国、德国、英国、法国、意大利、中国十年期国债走势
美元指数、离岸人民币走势
M2、M1剪刀差走扩,资金在空转,企业没有投资的信心。
进出口数据都很难看,消费比预期更差。
地产债重回高位。
20221102美联储FOMC会议纪要