国际宏观变化20221204--后续跟踪20221219

上图是12月4日文章的截图，flag是立上了，先说目前数据：

1、美国、英法德、上证指数下跌；

2、英法德十年期国债利率确实上升，但未超前高；

3、美国十年期国债利率、美元指数、离岸人民币走平；

4、12月15日，美联储FOMC会议预计，到2023年底，利率将达到5.1%，这似乎表明，即使衰退风险加剧，美联储也将维持高利率。

然后说一下逻辑：

1、之前市场利率走低是因为，市场预期美联储怕经济衰退，很快就会停止加息并开始降息，在这种假设下，当时的债券价格就是底部，抄底买入，等降息（市场利率下降，债券价格上涨），可以获得差价与利息，同时预期停止加息并开始降息，即预期有美联储放水，利好股市；

2、美债利率涨得比本国债券利率高而快，投资者会抛售本国债券，换成美元，买入美国国债，所以美元指数会涨，本国货币贬值，投资者可以赚取利差+汇率；这种情况是美国利率比其他国家先走高，解释了为什么之前美国利率先涨，英法德等国家利率随后跟上；但这次英法德等国家债市抛售的速度比美国快，利差没有走扩的情况下，美元指数没有上涨，资金暂时没有大量流入美国；

3、中国是有外汇限制的，中国国债利率上涨主要因为投资者抛售利率债而转向地产债，现在地产债价格也重回高位，抛售潮暂时结束；

4、在美联储FOMC会议出来后，市场预期停止加息并降息的假设证伪，市场重回预期衰退逻辑，加上持续QT，市场流动性会进一步缩紧，欧美经济共同体，股市要跌一起跌；

5、美联储确实更加关注失业率和工资与通胀的螺旋式上升；

6、中国的经济周期本来比欧美走快1/4，但是疫情防控比欧美走慢很多，11月的牛市（金融地产消费）似乎是房地产和疫情困境反转的结果，但是本来就在衰退叠加放开后的疫情发酵期和欧美衰退，目前市场还会继续看涨吗？在没有新的刺激政策下，没有新的数据下，真的还能往上涨吗？

美国两年、十年期国债利率、纳指etf走势

纳指etf、德国etf、法国etf、上证指数走势

美国、德国、英国、法国、意大利、中国十年期国债走势

 美元指数、离岸人民币走势

 

 

M2、M1剪刀差走扩，资金在空转，企业没有投资的信心。

 进出口数据都很难看，消费比预期更差。

地产债重回高位。

 

 20221102美联储FOMC会议纪要