投资中最简单的事--阅读笔记

第一章：投资理念

1、以实业的眼光做投资

几个概念：
1、护城河：先发优势，也就是后发者进入的门槛
2、成长：未来的，比较难预测；门槛：新入者难存货

投资微论：行业集中度问题，行业集中度持续提高的行业，有着先发优势。后进者不能让前浪死在沙滩上。

投资微论：商业模式和现金流状况是否良好，这也是两个标准。
1、它能做别人做不了的事。（门槛）
2、他做的事情，可以自己重复做。（可持续性）

投资微论：行业竞争格局与公司的比较而言，寡头的力量，通常足够高的护城河，行业的利润将不断超预期。市场集中度低，则出现恶性竞争。

投资微论：市场通常对动态且暂时性的信息过度反应，对静态的本质的信息反应不足。（金子永远是金子）

2、人弃我取，逆向投资的关键

几个概念：
1、新兴行业看需求，传统行业看供给：新行业主要是希望快速的增长，而传统行业只有控制供给企业利润才能不断上涨。
2、行业集中度：如果小股票的成长性普遍大于大股票，那么行业集中度将持续下降。但实际并非如此。

逆向投资的关键：
1、估值是否足够低，是否过度反应了可能的坏消息
2、遭遇问题是否为短期问题，是否可解决。
3、股价下降，是否导致公司基本面的恶化

投资微论：持仓时，你希望多跌一些让你加仓，这也就是你足够的分析的结果。

投资微论：不是每个行业都适合逆向投资。

投资微论：最一致的地方也就是最危险的地方。逆向投资并非始终和市场作对，市场大多数是对的，但也可以是错的。 如果市场是错的，也就不必要在意主流观点了。
逆向投资买早了还要熬得住也是逆向投资者必备的素质！！！

3、便宜是硬道理

两种贪婪：6000点明知道贵了，但是还想等多涨再卖。2000点明知道便宜了，但还想多跌一会儿再买。

价格本质上是一种货币现象：投资中影响涨跌的因素无穷尽，但最重要两点就是：估值和流动性
右侧投资：好多公司买入后，往往变得更加便宜，好公司的股价被低估。大家都不买都在等，想着做右侧投资

买的足够便宜：能买到被低估的好公司难上加难，但是大家通常都要减仓

定价权：
1、选股票先行业：门槛，积累，有定价权
2、做什么样的投资者：快进快出 零和博弈 or 正和博弈，等待企业的增成长

投资微论：通胀下买什么股票？ 有定价权的股票

三个层次的悲观：
1、流动性和供求关系的悲观
2、基本面的悲观：当前是否是历史的最高点
3、长期悲观，对中国经济增长模式的悲观
保持一个独立的判断独立性

投资随想录

硬币的两面：你证明的是你想证明的，同一件事情不同的角度
遛狗理论：价值和价格之间的关系
个例与规律：不要被个例所迷惑，不要有侥幸心里，不要赌小概率事件

第二章

4、投资的三个基本问题

前言：为什么认为一家公司便宜，为什么认为一家公司好，以及为什么现在买？

估值

1、不存在每年都有效的投资方法，如果每年都有效，这个方法早被别人套利套光了
2、投资分析的基本工具

• 波特五力分析：公司对上游议价权，与竞争对手的室友，行业对潜在进入者的门卡
• 杜邦分析：公司过去五年靠什么模式赚钱（高利润，高周转，高杠杆）
• 估值分析：同行业横比，历史纵比，在显著低估时买入
  3、没有人能够清晰的找到下一个“伟大的”公司

品质

1、便宜不便宜，大多数人都能判断；时机，大多数人不能判断；而重要的就是品质
2、品质判断1：是不是一个好行业，公司的品质好坏，关键看是否有定价权

时机

7、价值陷阱与成长陷阱

增量与存量的关系:中国的基建的速度是古今最快，但是人均基础设施的存量距离发达国家还很远
价值陷阱

如下图所示的为版本的第一章的阅读的笔记：

脑图