在量化交易方面，美国究竟比中国领先多久？

1.技术储备量

化交易行业，中国不单本行业的技术储备落后于欧美，而且量化交易常用到其它行业的科学模型来开发策略，例如人脸识别模型、空间物理模型、地质勘探的地心引力模型等，且不说这些模型在不同机构不同场景的运用程度和效果大相径庭，这些为量化交易提供支持的，整个泛行业科研科技储备也落后于欧美。接触过中国量化交易基金经理，在本土化上具备很强优势，但研究水平和视野，比起海外同行还是稍逊一筹。这可能不一定是能力问题，可能更多是技术环境问题。和其它交易策略不同，量化交易不是纯粹靠交易天分市场直觉——但很重要，常能激发策略灵感——而是很大程度靠科学研发能力（large scale research）和技术水平（hardcore technologies）。

谈到这里，就简单说下量化交易的策略研发方法。

第一类，传统策略量化。很久前，交易员们就开始做趋势策略、反转策略、剥头皮策略、造市策略等各种不同风格的策略，只不过那时是手工操作，或者半自动化。随着市场发展技术成熟，量化交易把这些策略的研发和执行自动化了，从而提高了研发效率和水平、降低了交易成本，较大程度的排除了人的不稳定因素。这类交易，可以说是利用技术来提高原有策略的研发和执行，并在交易频率和规模有了变化，但本质上并不算崭新的策略类别，以前赚钱策略的也许能赚的多一些，亏钱的策略，量化也不能把他变成赚钱，这就是「思路错了量化也救不了你」。

第二类，科学技术驱动策略。是纯粹或很大程度上基于技术（technologies）差别的策略。这类也有一定历史，但真正变成一个庞大引入注目的策略类别，则是近10年计算机技术的飞速发展过程中产生的。常见的情形是，某机构因为采用的算法效率更高，计算机硬件更强大（超级计算机），产生了细微的速度和计算优势，从而在交易上抢的先机，并运用自动化交易频繁交易大量产品，用巨大的交易量产生稳定的收益。这类策略，IT技术和科学模型起了很关键的作用。这就是「技术就是你的思路」。

较早开始高频交易的Tradebot是这类策略的典型运用者，在2002年就达到了每天一亿个订单，差不多在那个时候很多传统做市商被Tradebot和Getco这样的新型电子做市商挤出市场，后来Tradebot和Getco一路用技术碾压其它电子做市商竞争对手。在2005年，Tradebot剥离了BATS Global Markets，也就是现在美国第三大股票市场BATS。而1999年Tradebot刚成立时，工作室地点是美国农村Kansas City的一间小地下室，里面阴暗潮湿，只有5个交易员坐在电脑屏幕前监控交易，那时每台电脑上都配备了一套叫着“Tradebot”的软件。而Getco对策略的运用更广，野心更大。2012年，也是老牌做市商的Knight因技术故障，向纽交所发送大量错误order，导致公司巨亏4.4亿美元，股价两个交易日暴跌七成，被Getco以18亿美元价格收购。

人们常对西蒙斯文艺复兴的大奖章基金长期持续的高回报印象深刻，而实际上不太为媒体所知的是Tradebot常年保持每天（而不是每月或每年）盈利，not even one single losing day，原因是文艺复兴有很多新基金要向外部投资者融资（赚钱的大奖章很早停止了外部融资，而实际新基金表现比大奖章差很多），需要做一定程度的IR，而Tradebot不对外部投资者开放，自己低调赚钱，这也是HFT很普遍的特点。如果不是市场几次出现大动荡，HFT被揪出来当替罪羊，媒体口诛笔伐，基本是没有多少人知道这个低调的类别。

第三类，新型量化策略。则是得益于计算机技术的发展，慢慢发展起来的策略，它不完全是基于执行的技术优势，更多是利用技术研发出新策略。例如统计套利，需要较多计算机计算资源进行数据挖掘模式识别，这在以前仅仅靠人力是难以胜任的，IT技术的发展和成本的降低使得这些策略的研发得以可行。这就是「技术产生新策略」。

量化交易这个行业的科技含量很高，它不仅招聘了大量数学博士、物理博士、计算机博士来利用其它学科的最先进技术和科学模型，同时不少研发出的模型和促进的技术进步，也反哺其它传统行业。最明显的是显卡和GPU的飞速发展，一定程度上是受到高频交易对巨大计算能力需求推动的。世界上有很大一部分超级计算机，除了呆在物理实验室，还在对冲基金里。

2.量化基金，它们的策略和收益

3.基础IT设施

4.市场深度，产品种类

5.经纪业务

6.投资者偏好

7.政策监管，外汇管制

8.职业前景和转行空间

9.薪酬待遇，税收

人才集中在哪里，哪里就先进发达。吸引人才的薪酬待遇是最大问题。一般中国机构开出的薪酬远不及欧美日，而且品牌和发展空间也不太有竞争力。能感觉到，在某些中资机构人才还只是被当成螺丝钉和扳手，而不是发动机。在最接近金钱的行业，体制却透出国有企业事业单位的气息，很难吸引人才。

这个行业外资受中国法规限制，一般不在中国直接开展业务，即使做中国业务，也是把公司设立在香港、新加坡、东京、首尔等，另外也会通过一些曲线的方式进出中国。

税收。很多人其实想回国发展，但算过税收这笔帐后，马上打消念头，掉头去了香港和新加坡。随手附上《个人所得税税率对照表》，这里的税率是top marginal rate，为各国地区适用的最高税率。

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来源：知乎      作者：Leon

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