超越微软，狂飙到全球市值第一的英伟达是AI泡沫还是AI黄金？

1993年，英伟达创立，是一家专注图形图形芯片设计业务。

2023年5月30日，英伟达市值首次破1万亿美元。

2024年2月30日，英伟达市值破2万亿美元。

2024年6月13日，英伟达市值破3万亿美元。

2024年6月18日，英伟达市值高达3.34万亿美元，超过微软市值3.32万亿美元，成为全球市值最高的企业。

英伟达用了9个月进入2万亿美元俱乐部，用了不到2个半月多了3万亿美元俱乐部，用了5天时间超越微软总市值。

虽然3月8日我发文预测英伟达会超过3万亿美元，超过微软市值，成为全球市值第一。但英伟达冲刺4万亿美元的必然是惊险的一跃，最好的局面是市值稳住3.5万亿美元左右摇摆。

狂飙到全球市值第一的英伟达是AI泡沫还是AI黄金？

01先知先觉，先机占尽！

在行业霸主的缝隙中，英伟达生存维艰，像微软这样大客户，英伟达不是达不到质量标准，就是达不到技术标准，为此，英伟达不放过任何一个市场机会，他最初一个大客户是EA，CEO只有14岁，后来还为高校研究人员提供软件。

1996年，微软推出了 Direct 3D 的标准，这催生了成百上千家公司。英伟达发现自己在跟几乎所有人竞争，但公司赖以生存的、开拓消费级 3D 图形的那项发明技术，居然跟 Direct 3D 标准不兼容。

在一次会议上，英伟达的人讨论一个重要议题：我们现在有89个竞争对手，我们知道之前的方式不对，但我们不知道正确的方式是什么。在既定规则赛道里，英伟达无法活下去，但怎么活下去？

直到黄仁勋在Fries Electronics书店，看到了定义硅谷图形的计算机图形处理方式的OpenGL手册，他有种看到金矿的顿悟感，他买了三本书发给大家，并对大家说：“我找到了咱们的未来。”

未来就是黄仁勋在书中做的大幅折叠插页，这个插页就是OpenGL流水线计算机图形处理流水线。与黄仁勋共同创办公司的那些天才，凭借着书中的描述，以前所未有的方式实现了OpenGL流水线，构建出了世界从未见过的东西。

但是芯片设计行业特点就是“一子慢,满盘皆落索”。1997年，英伟达推出了业内最快的GPU，取得了巨大成功。1998年2月12日，英特尔发布了旗下首款独立GPU产品——英特尔i740 AGP显卡，这款产品在各项测试中都落后于市场上竞争对手的方案，很拉胯。

1999 年英伟达营收破1.5亿美元且顺利在纳斯达克上市。同年在英特尔开发者论坛上，推出了新一代产品-GeForce 256，为 PC 3D图形带来了一场新的革命，游戏整机厂纷纷下订单。之后GPU成为计算机中独立于CPU的另一个重要的计算单元。

2000年，在公司推出第二代GPU的时候，黄仁勋开始挑战英特尔，提出了“黄氏定律”，即英伟达的产品每6个月升级一次，功能翻一番。对标的正是由英特尔创始人之一戈登·摩尔提出的“摩尔定律”：芯片上可容纳的晶体管数目每隔18个月增加一倍，性能提升一倍。

从描述中可知，“黄氏定律”的技术更新速度比“摩尔定律”快了2倍。黄仁勋在推动GPU性能方面毫不动摇，对巨无霸英特尔毫无畏惧，甚至胜券在握。事实证明，占尽先机的英伟达，一骑绝尘，英特尔可以吃土了。

02先见之明，先发制人！

整个互联网发展的近代史，两家常年霸主公司，一家是软件公司微软，另一家是软硬件一体化的苹果。至于硬件公司英特尔，一直很硬，错过了移动芯片，又错过了图形芯片，老本式生存，确实老味十足，市值稳如老狗。

至于微软，赢麻了，只是还没有彻底麻痹，毕竟CEO萨提亚还是很给力的，给微软注入了活力。再给力的CEO也干不过天才创始人，创始人的使命感太猛了，危机感太强了，怎么会忍受被领先的弱势、被超越的弱智。

一本教材都能让英伟达成功过上市，领先霸主英特尔，还有什么不可能的？GPU定位成功后，他说：“对我们公司来说，那一刻给了我们极大的信心：即使对所做的事情一无所知，也能成功创造出未来。”

苹果已经告诉后来者，一定要不依赖任何所谓伙伴的忠诚，除非你自己够强大，让伙伴依赖你，否则你都可能被赶出公司。是的，必须强大到，让任何人的忠诚的获益超过背叛的代价。

乔布斯与生俱来，就是自成一体，自成系统。1979年从施乐公司那里知道了“图形界面（GUI）”的可能性之后，当即下定决心，要打造苹果自己的图形界面电脑。5年后，1984 年 1 月 24 日，Macintosh 正式问世。

但是问题来了，图形界面的软件太超前，当时所需的内存和处理器性能相比命令行系统也指数级上升，导致生产出来的电脑性能不足、散热设计存在缺陷、价格还极贵，以至于1985年，乔布斯被董事会赶出了苹果公司。

英伟达是做芯片出身啊，硬件不成问题，硬件再超前，也需要配套软件。2006年，英伟达推出CUDA（Computer Unified Device Architecture），一种通用并行计算平台和编程模型，以比CPU更有效的方式解决许多复杂的计算问题。

在CUDA问世之前，想要调用GPU的计算能力，必须编写大量的底层语言代码，而CUDA使得GPU成为通用GPU，大大提高了效率。即便竞争对手的GPU在硬件参数上比肩英伟达的GPU，但缺少CUDA的优化，其计算效率还是无法达到英伟达GPU的水平。

为了把旗下的所有芯片都纳入 CUDA 的架构里，英伟达累计花了超过 100 亿美元，但这项投资彻底打破了自60年前IBM System360以来CPU运算模型一统天下的局面，实现了加速计算。

2009 年，也就是 CUDA 推出两三年后，英伟达每年研发费用从营收的 15% 陡增到 25% 甚至 30%。这个研发费用有多高？苹果每年不足 10%，微软每年 15%-20%，英特尔每年 20% 左右。英伟达在 CUDA 里，投入大量的财力。

CUDA 推出后，英伟达的市场策略是：" 不开源，但免费提供，并处于英伟达的严格控制之下。"迅速打开了新业务的大门，黄仁勋让美国大学及科研机构免费使用CUDA系统，使英伟达迅速占领了AI市场。

CUDA 在 " 使用人数越多，CUDA 平台就越好用，新开发者就越倾向于选择 CUDA" 的良性循环中，加固了生态优势。知名分析师本·汤普森曾说：" 英伟达既不是一家硬件公司，也不是一家软件公司：它是一家将两者融为一体的公司。"

在2010年发生了一件大事。2010年，谷歌负责人工智能的吴恩达为了训练神经网络来识别猫，最初使用了16000台计算机的CPU完成了训练，耗费巨大。随后他与英伟达探讨了这件事情，英伟达仅采用了12个GPU就完成了训练。

2012年，随着人工智能、深度神经网络技术的突破发展，提供算力基础设施的英伟达总算熬到了咸鱼翻身的机会，基于CUDA架构的大规模并行运算芯片Tesla可谓为AI时代而生。黄仁勋在CUDA上的坚持开始产生回报。

2012年英伟达与Google的人工智能团队合作，建造了当时最大的人工神经网络，之后各深度学习团队开始广泛大批量使用英伟达显卡。2013年，英伟达与IBM在建立企业级数据中心达成合作。2015年，与OpenAI深度合作。

今天的英伟达相当于是“微软与英特尔”的合体，它现在的介绍是：“英伟达已成长为一家提供全栈计算的人工智能公司，致力于开发CPU、DPU、GPU和AI软件，为建筑工程、金融服务、科学研究、制造业、汽车等领域的计算解决方案提供支持 ”。

英伟达的网站上写着，人工智能计算领域的领导者！

03先入为主，先赚为快！

AI爆火之后，英伟达只做两件事，一是赶订单，二是涨价。2023年8月，英伟达合作伙伴云厂商CoreWeave对华尔街日报透露的最新消息,大模型最佳GPU搭档——NVIDIA H100已全部卖空，英伟达H100显卡订单排到2024年。

2024年1月，最新数据显示，英伟达在全球人工智能芯片市场的占有率已飙升至90%，一家独大，太大了。大到OpenAI的奥特曼、Meta的扎克伯格、亚马逊贝索斯、特斯拉的马斯克等软件巨头都已经在或者计划投入芯片自研。

英伟达芯片过去8年价格上涨了7.5倍,算力提升了1000倍 Blackwell系列芯片售价将在3万——4万美元之间,研发成本上花费了大约100亿美元。英伟达的客户没有抱怨价格，只是抱怨没货！

没货抱怨价格，实在不是智商正常的人能够抱怨的。但AI大浪潮中，除了英伟达赚钱，其他都是血亏成红海了。掀起AI浪潮的OpenAI在2023年一整年的营收已经达到了16亿美元，亏损5.4亿美元。

2024年6月13日，有消息称人工智能公司OpenAI CEO山姆·奥尔特曼(Sam Altman)对员工表示，过去六个月时间左右，公司的年化营收达到了34亿美元。23年，这家公司23年每天亏损70万美元，今年亏损多少？

2024年4月，OpenAI刚投资4个月的自动驾驶初创公司GhostAutonomy宣布关闭，七年烧光15亿年，未推出市场化产品，多次战略调整仍失败。问题是，OpenAI依赖英伟达，没有自己的硬件。

黄仁勋做过销售，创业没几年就搞明白了，公司千万别被市场份额牵着鼻子走。市场份额的整体概念表明，有一大群人在做同样的事情，必须靠当客户孙子去抢，智力拼尽，体力拼尽，只能喝汤。他说，千万别享受竞争，别享受争夺已经商品化的市场。

英伟达怎么做？如果一个问题可以用普通计算机解决，英伟达就不会去做。英伟达必须去寻找普通计算机无法解决的问题，这样才能吸引那些想发明新的计算方式并将其应用于解决一些真正困难问题的优秀人才。

优秀人才具有做以前从未做过的事情的思维方式，他们解决的是极限之外的问题，而且还要有可持续的市场前景。极限，让优秀人才快乐；快乐，就可以继续远离竞争，没有竞争，讨论什么价格？先赚为快，越快越赚。

只是领跑，从不追赶！

不追赶普通竞争对手的英伟达，成了领跑者，英伟达不是盈利丰厚，而是行走的印钞机！

当美国开始全面打压华为的时候，任正非说：美国的先进文化我们还是要学习的，我们从来没有说‘打倒美国’”。他还曾说过：“我最喜欢美国的文化，很奔放、很创新，我是一个不安分的人，喜欢美国年轻人的疯狂，他们的好大喜功，我太太说我，你们是一丘之貉……”

美国文化的魅力，就是经常出现一批天才，他们特例独行从不追赶，他们只是领跑，他们跑进无人区，常常领先一个时代甚至几个时代。等他走过的时代的人来了，才知道，他在说什么、做什么。

在整个互联网时代，AI浪潮最不同的是，硬件约束超越软件约束，而英伟达实现了软硬件的超级闭环，GPU脚踢英特尔江山，软件脚踢微软，生态脚踢苹果，人工智能医学应用开创先河。

同时，国际地缘冲突战后纷飞，市场资本高回报热点没有，AI集齐了科技梦想、资本贪婪以及改变必然性的引力，虽说目前不到二个半月涨了1万亿美元，实在疯狂；5天又涨了0.33万亿美元，按照这个趋势下去，还有1个月就可以破4万亿美元。

但是很多人认为不可能再涨了，因为6月17日，美国证券交易委员会（SEC）官网披露的信息显示，黄仁勋于当地时间6月13日和6月14日分别出售12万股英伟达股票，共计24万股，套现约3120万美元，约合人民币2.26亿元。

全球半导体5大巨头英伟达、英特尔、高通、美光、AMD的大股东均是犹太资本，英特尔最大股东先锋领航集团持股8.80%。英特尔首席执行官曾说：我们认为自己是一家以色列公司多于是一家美国公司。“我只是想说，它将以耶路撒冷为中心。”

英伟达股东中，先锋集团持有最大比例，占据8.27%的股份，其次是贝莱德集团，持股比例为7.27%，而犹太财团富达（FMR LLC）持有5.61%的股份。除此之外，国众议院前议长、众议员南希·佩洛西。英伟达能不涨吗？

截至2024年5月底，黄仁勋身价突破1000亿美元。英伟达，慢一点，给你3个月市值涨到4万亿美元，正好是秋天，接下来就别涨了！再涨，资本市场大脑GPU就自燃了，会火烧AI行业内本来就不赚钱的其他企业，那就太惨烈了！

把乔布斯的旧作拿出来，致疯狂的黄仁勋。

致疯狂的人

他们特立独行。他们桀骜不驯。

他们惹事生非。他们格格不入。

他们用与众不同的眼光看待事物。

他们不喜欢墨守成规。他们也不愿安于现状。

你可以认同他们，反对他们，颂扬或是诋毁他们。

但唯独不能漠视他们。

因为他们改变了寻常事物。

他们推动人类向前迈进。

或许他们是别人眼里的疯子，但他们却是我们眼中的天才。