第五章：量化研究专题（第四篇：统计套利：利用相关系数进行配对交易 ）

导语：本篇内容你将会学会如何运用相关系数找出适合套利的股票标的，并编写套利策略， 


进行套利交易。 






什么是配对交易？ 






　　配对交易是指八十年代中期华尔街著名投行Morgan Stanley 的数量交易员Nunzio  


Tartaglia 成立的一个数量分析团队提出的一种市场中性投资策略。 






　　Ganapathy Vidyamurthy 在《Pairs Trading: Quantitative Methods and Analysis 》一书中定义 


配对交易为两种类型：一类是基于统计套利的配对交易，一类是基于风险套利的配对交易。 






　　基于统计套利的配对交易策略是一种市场中性策略，具体的说，是指从市场上找出历史 


股价走势相近的股票进行配对，当配对的股票价格差 （Spreads ）偏离历史均值时，则做空 


股价较高的股票同时买进股价较低的股票，等待他们回归到长期均衡关系，由此赚取两股票 


价格收敛的报酬。 






配对交易原理 






    配对交易策略的基本原理是基于两个相关性较高的股票或者其他证券，如果在未来时期 


保持着良好的相关性，一旦两者之间出现了背离的走势，且这种背离在未来是会得到纠正 


的，那么就可能产生套利的机会。对于配对交易的实践而言，如果两个相关性较高的股票或 


者其他证券之间出现背离，就应该买进表现相对较差的，卖出表现相对较好的。当未来两者 


之间的背离得到纠正，那么可以进行相反的平仓操作来获取利润。 






　　由于配对交易利用配对间的短期错误定价，通过持有相对低估，卖空相对高估，因此其 


本质上是一个反转投资策略，其核心是学术文献中的股票价格均值回复。尽管配对交易策略 


非常简单，但却被广泛应用，其之所以能被广泛应用的主要原因是:首先，配对交易的收益 


与市场相独立，即市场中性，也就是说它与市场的上涨或者下跌无关;其次，其收益的波动 


性相对较小;第三，其收益相对稳定。 






统计套利：利用相关系数进行配对交易  






    1.首先想到利用统计套利，可能会想到两只股票的相关系数是否会让两只股票的走势有 


一种特定