精华帖分享 | 量价因子——技术分析的底层逻辑究竟硬不硬？

本文来源于量化小论坛股票量化板块精华帖，作者为剑南。

以下为精华帖正文：

我是个学经济学的文科生，所以在具体的技术方面肯定是卷不过各位大佬，但是在一些基础的经济学理论和人的行为这个“道”的方面，多少有一点思考。

恰好论坛里我看到的基本都是很实用的技术贴，但是一些讨论底层逻辑的相对较少。

我这个贴子不费脑子,技术类的贴子看多了，可以来缓缓脑子。

另：郭老板的直播真不错，会提到很多底层逻辑，是我这种文科生喜欢的风格。

先说一些很多人的误区：

1、大家都知道的量价指标怎么能好使？（因子失效问题）

2、庄家骗钱怎么办？

3、所有的指标都是代表过去的都是滞后的,哪还有什么用?

这个关于技术流的误解比较多，可以一一来解释。

首先说一点，我更愿意把这个流派称为趋势派，这也是丁圣元老师在自己的作品里对这一派的称呼。技术或者说是量价因子只是来提高捕捉趋势成功率的一种方法罢了。

第一条：关于某些指标应用广泛导致大家怀疑有效性的问题，实际上在技术派的几大假设里，其中第四条就是“技术指标的自我实现”。

举个栗子，大家都说60日线是重要的均线，当股价缓缓接近的时候，自然有人开始分批买入建仓，结果到了60线一看，卧槽，真的止跌反弹了。

从理性角度讲，这些脑残的均线有个毛用？算成交量了吗？有平均成本均线科学吗？

理性的回答是根本没有，就是所谓的平均成本均线也是一坨屎，为啥，放到5年来看你的平均成本线算CPI了吗？算通胀了吗？算无风险利率了吗？显然均线炒股法从目前看来并不具备理性的科学基础。

但有一个问题就是，包括我们所有的经典经济学的基本假设即“市场参与者都是完全理性人”。

这就很有意思了，事实上我们生活中并不存在完全理性人，因此基于这种假设的传统经济学总是出问题，这也是行为经济学兴起的原因，行为经济学认为人都是有限理性的存在。

接着说回60日线，在60日附近毫无理性的买入行为，导致股价回升，买入的人都赚钱了，你跟我说他们是不理性的？

又回到了行为经济学的要点：集体的非理性却是个体的理性。

所以结论是，越是广为人知的指标其自我实现性越强，比如均线系统，MACD系统，波浪理论，布林线等。

所以新手们千万别去迷信什么‘万能指标’，‘独家秘笈’。

用王小波的话说，频繁发现新鲜事物的人，不是傻子就是骗子。

只有一无所知的人才总觉得自己发现了新大陆。

“少见多怪，大惊小怪；见多识广，见怪不怪。”

随着行为经济学的发展，我们渐渐对这种“集体的非理性”有了科学的解释，简单说就是，个人的理性造成了集体的不理性，但是对于个人来说仍然在理性范畴，是他的最优解。（比如囤盐，囤米，囤蒜，你知道这玩意不缺，但如果别人抢没了，你短期确实你没的吃了，为了有的吃，即使觉得蠢也得囤点。最后不管信的还是不信的，全都高价囤货，这就变成了自我强化。）

现在重新系统的讨论一下技术分析存在的前提：现存的技术分析，使用的是日本蜡烛图以及道氏理论，除了波浪理论自成一派，其他所有的指标，划线。

基本上都可以归于一派两类，这个之后再介绍，波浪理论，本人暂时没有细细研究过，现阶段也就不讨论了。

基于道氏理论的技术分析假设前提就是：市场有效，趋势延续，历史重演，自我强化。

这16个字是一切技术分析的假设前提，我们在使用技术分析的时候实际上是已经默认上面的四大假设是成立的。

各位没有看错，技术分析是建立在假设，而且是四个假设同时成立的基础上的，这也是为什么丁圣元老师说有时候技术分析更像一种艺术，一人一个看法。

接下来我们仔细探讨一下这四大假设，我们就能知道，技术分析的本质是什么，由此而带来的优点和缺点是什么。

1、市场有效

利弗莫尔说曾说“我从不预测市场，我只是跟随市场”，其实就是这句话的解释。

市场是有效的，市场价格包含交易所需全部信息，股价跌了就是跌了，所有理由都是事后去找。

这个时候技术派要做的不是分析原因，而是听从市场的声音，止损或做空。

市场有效理论意味着，趋势派无需预测宏观，深究基本面，什么英国脱欧，中美贸易战，朝HE，KB分子，都不需要在趋势派的研究体系里。

因为市场价格说明一切，如果股价不跌，这些都不重要。跌了就采取行动，原因一点也不重要。

不过现在很多分析师喜欢分析宏观，说了半天说的都对，但又好像啥都没说，最后提示最近可能有风险谨慎观望。但我也理解他们，从技术分析来说每天哪有那么多可聊的，大部分人咨询我技术问题，说这个票从技术看什么时候能进或者出，我能给出的答案90%是先看看。

因为没有那么多的变盘点导致反转形态出现给我们简简单单赚钱。最多再说两三句最近的走势和可能的走势。根本写不出来像样的文章嘛，怎么挣流量，怎么赚广告费？

BUT，最厉害的就是这个BUT，市场有效假设真的成立吗？价格真的包含一切信息吗？

不！肯定不是，市场一直有效，哪来的低估、哪来的熊牛？市场不仅不有效，还是个疯子一样的存在，要么兴奋过头，要么悲哀过头。

那技术分析的大厦崩塌了么？并没有，我们之所以设立这个假设为前提，是为了我们操作的一惯性，而且我们就是要赚市场不理性的钱。

趋势派换一种说法也可以叫追涨杀跌派。不要鄙视追涨杀跌，底层逻辑仍然很硬。

一切我们意识到的和没意识到的宏观因素，都包含在股价里了，不用分析，跟着做就行了。

2 、趋势延续

也可以叫强者恒强，这个趋势延续其实不完全绝对。指的是没有明显的反转形态出现之前，趋势会延续下去，上涨的会继续涨，下跌的会继续跌，横盘的就慢慢等。

这个假设有没有什么漏洞呢，我是没发现，因为反转型态出现，是反转的必要非充分条件。

举个栗子：一个上涨100%的票的必要非充分条件是什么？你得先涨10%吧。所以你长期均线向上，长期走强的必要非充分条件是短期的强吧？

其实这里有很多量化可以验证的工作，等忙完船队，慢慢做。

3、 历史重演

现在来讨论一下技术指标“滞后”的问题。那么“领先”的指标比较出名的大家都知道就是PMI了，但实际效果是，如果大家都知道，那很难有超额收益。

所有“领先”指标出来的一刻，已经滞后了。

你说我天赋异禀，就能在量价关系中找到领先指标。。。

请参考“频繁发现新鲜事物的人，不是傻子就是骗子”。。。。。。（确实有天赋异禀的，请相信自己）

除非你有什么NB的信息来源，可以赚信息差的钱。

如果历史不能重演，我们还分析个啥……如果不假设历史重演，我们现在总结的所有量价形态都是扯淡，别忘了“华尔街没有新鲜事”。也不能忘了‘历史总是惊人的相似，但不是简单的重复’。

如果有人跟你说，过去不能代表未来，那你可以回答他，我生活在三维空间，我只能通过分析过去，展望未来。

其实历史重演这个假设，本身在操作的时候有些问题，比如大家发现有些形态的出现并不一定意味着后续走势遵循该形态所预示的。

不过这也是个常见现象，‘形态不准’也算是‘历史重演’。

所以在实际操作的时候，我们会有一个形态出现，第二个交易时段（看你就看看的是日线还是周线分钟线啥的）进行形态确认的这么一个等待时间，来加强我们形态判断的准确率。

形态确认是一个操作原则，比如反转形态出现，那么第二天如果真的涨了，那么可以建仓，属于一次确认。那么反弹之后缩量回落，未跌破前期涨起来的高点，算做2次确认。当然确认的方式有很多，这里是我自己常用的方法。

4 、自我强化

已经给大家举60日均线的例子解释过了，也是从众心理的一种体现，这种自我强化确实存在但也很难证明其力度的大小。

不过这个假设可以认为基本成立，所以选择越广为人知的指标，其自我强化性越强，指标也就越有效。

同理一只股票参与交易的人数越多，技术指标有效性越高，所以如果想提高技术分析的成功率，选择大盘股，至少流通市值也得100亿左右。

虽然我没见过“庄家”这种神奇的存在，但是几个亿的游资都能通过控制收盘价改写技术指标，那这种时候，技术指标就毫无用武之地了。这个就可以解决庄家骗钱的问题了。

理解这个假设有助于大家远离那些收智商税的“通达信神奇公式/指标”。或者一些收费群里给你的什么大师自创指标，代码啊之类的。

另外再跟大家说几个需要注意的点：

第一：读图基本原则，趋势确认，非常重要，一定要等趋势确认，你可能因此少赚几个点，或者少赔几个点，但是你判断错的概率会下降，避免出现打脸拍大腿等行为。

第二个就是同样是反转形态，高位反转形态成功率远高于低位反转上涨的成功率，也就是高位下跌比低位上涨要容易，所以为啥亏钱的概率大呢？

怎么办？除了等趋势确认，我们怎么才能对抗下跌就是比上涨容易这件事？实际上在《海龟交易法则》中已经给出了解决办法，就是当胜率不高的时候，通过交易系统来提高赔率。交易系统包括，分几步建仓，减仓，止盈、止损。

大部分技术派都面临两个问题，选股难，和没有交易系统。当然这些难题在量化的领域其实都不难。

传统的量价因子其实更适合做事件策略，因为技术形态的出现本身就是一个事件。

就先写到这吧，再写就太多了。

就我个人而言，量价的底层逻辑肯定不如基本面硬，但好在二者并不冲突。

我个人觉得做量价因子量化的应该时刻记住自我强化假设。

参数一定要用最最基本广为人知的参数，否则可能就是过拟合的产物。

而且失去了量价四大假设之一的支持，我私以为得不偿失。

最后祝各位财务自由，我们保住2900争取早日5000点。