【期权课堂】第5课 期权价格的平价关系

第5课　期权价格的平价关系

前几课已经介绍了看涨期权，看跌期权的概念和操作，以及其价格的组成（包含内在价值和时间价值）。那么看涨期权和看跌期权的价格之间是不是存在一个什么关系呢，而这些期权的价格和其对应标的物（如股票的价格）又会有什么关系。这一课就给大家介绍期权价格之间的平价关系，以及由其所衍生的一些应用和思考。

对于欧式期权中的行权价格相同的看涨期权和看跌期权来讲，假设投资人构建了一个投资组合，买入一份欧式看涨期权，卖出一份相同的到期日和行权价格的欧式看跌期权。无论资产价格如何，此组合在到期日都将等价于用行权价格买入一份标的资产。因为如果资产价格在到期日高于行权价，那么欧式看涨期权会行权，看跌期权合约价值归0，从而行使权力买入一份标的资产。而如果资产价格低于行权价，那么卖出的欧式看跌期权会行权，看涨期权价值归0，实际也是买入一份标的资产。所以买入一份欧式看涨期权，卖出一份看跌期权的组合现价应该和在到期日以行权价格K买入一份标的资产，也就是以行权价格执行一个远期合约的现价相等。

以下用公式来表述上面的价格关系：

C-P=D (F-K)

上面等式里：

C——欧式看涨期权现价；

P——欧式看跌期权现价；

F——远期合约价格；

K——行权价格；

D——折现因子。这里D=e^（-r•t）。r是无风险回报利率，t是欧式期权距离到期日的时间。

因为远期合约价格与折现因子的乘积即为标的资产的现价。也就是S=D×F。这里S为标的资产的现价。所以上面的公式就可以写成：

C-P=S-D•K

这个等式即为期权价格