实施不良资产证券化 信用评级不能少

        从目前不良资产处置的发展趋势来看，不良资产证券化已经逐步成为处置不良资产的重要方式，而在证券化过程中，我们不得不提到信用评级，因为它是决定支持证券是否能够卖出的因素之一，所以实施不良资产证券化过程，信用评级不能少。

        信用评级是特定机构对特定债务或债务人的信用状况所进行的主观评价，根据不同的分类标准，可以把信用评级分为不同的种类，第一根据进行信用评级的机构的不同来划分，分为外部评级和内部评级，外部评级指的是信用评级机构这些外部机构进行的评级。这些信用评级机构专门致力于有关公司或国家债务人的信用状况的调查与公布，自身并不承担涉及到这些风险当中，一般来说，这些评级机构的评级信息是对外公开的，但是对评级程序和评级技术实行保密。内部评级指的是金融中介机构（一般指银行）对它们自身拥有的资产的风险的评价的过程。内部评级往往是竞争优势的来源，所以不对外公开。而在不良资产证券化中，指的是外部评级。第二根据信用评级的对象的不同，分为长期债务评级、短期债务评级、保险公司评级和优先股评级，不良资产支持证券属于一种长期债务工具，所以在证券化中属于长期债务评级。

        在不良资产证券化中，信用评级对于投资者和证券发行者都有着至关重要的作用，对于投资者来说，首先，信用评级为他们客观的判断信用风险提供了依据，也就是说，投资者可以根据信用评级给出的数据来判断是否购买证券，减少了投资的不确定性；其次，信用评级可以作为投资者确定风险报酬的依据，根据资本资产定价模型，证券的报酬可以分为无风险报酬和风险报酬，无风险报酬对于所有证券都是一样的，但风险报酬不同，某一种证券的风险大，则相应的风险报酬就要高，表现为证券价格上就是要求较高的收益率，而信用评级等级的高低是和其收益率的大小成反比的，所以投资者可以根据某一种证券的信用等级高低和收益率来确定是否投资；最后，信用评级可以成为投资者所持有的证券流动性的尺度，信用等级高的证券说明其信用状况良好，因此在金融市场上就很容易变现，所以就具有较强的流动性。

        对于证券发行者来说，信用评级的作用不言而喻，因为信用评级的结果会影响到投资者对这种证券的购买、持有和出售政策，第一，信用评级有利于拓宽证券发行者的融资渠道，信用评级之后，这种证券可以在任何一个认可其信用评级结果的国家和地区销售和流通；第二，有利于稳定证券发行者的融资来源，避免一些不利的信息对其发行证券造成冲击；第三，可以降低证券发行者的融资成本，信用评级的证券比信用缺乏的证券的利息低，还有信用评级证券使发行证券程序得到简化，降低融资费用。

        另外，信用评级对于金融中介机构也有着重要作用，可以使其业务能力、确定其所经营的证券的市场价格等等，同时，对于金融市场来说，信用评级使其更有透明度，从而降低金融市场潜在风险，促进金融市场的稳定。