闪迪恢复自由身：从被收购到分拆上市

近日，闪迪公司（Sandisk Corporation）已完成与西部数据公司（Western Digital Corp.）的分离，成为一家独立的上市公司，并在纳斯达克股票市场以股票代码 “SNDK” 开始交易。这一重大事件标志着存储行业的格局迎来了新的变化，也为闪迪自身的发展开辟了新的道路。

从商业角度来看，独立上市给予闪迪更多自主决策的空间，摆脱了之前与西部数据在业务整合和战略规划上可能存在的束缚，能够更灵活地应对市场变化。

WDC是以硬盘HDD起家，2011花43亿美元收购了日立HGST，在HDD硬盘领域拥有了绝对的话语权。随着固态硬盘SSD出现，HDD市场份额逐步下滑。为了巩固市场地位，WDC在2016年花160亿美元收购了Sandisk闪迪，进军NAND闪存业务。

彼时，存储市场正处于快速变革期，硬盘（HDD）市场增长逐渐趋于平稳，而固态硬盘（SSD）凭借其高速读写、低能耗等优势，市场需求迅速攀升。西部数据在 HDD 领域根基深厚，但在 SSD 领域的布局相对滞后；闪迪则是闪存技术的先驱，在 NAND 闪存和 SSD 市场占据重要地位。此次收购旨在整合双方技术优势，实现业务互补，打造一个在存储领域全方位领先的巨头企业，以应对三星、希捷等竞争对手的挑战。

收购Sandisk后，西部数据的确过了几年的开心时光，也经历波动。玩着玩着发现HDD业务家底，因为NAND闪存业务又陷进去了。从2021年开始，西部数据（WDC）和铠侠（Kioxia）就开始进行NAND闪存技术的合作。这一合作旨在通过共享资源和技术，提高NAND闪存的生产效率和降低成本，以在竞争激烈的存储市场获得更大的竞争优势。原本预期去年可以完成合并，最后情断海力士，牵手失败！股市应声下跌。

在技术研发方面，收购后的整合取得了一定成果。借助闪迪的闪存技术，西部数据加速了在 3D NAND 闪存技术上的布局。此后，西部数据推出了多款采用新闪存技术的存储产品，在存储密度、读写速度等关键性能指标上有显著提升，增强了产品在市场上的竞争力。例如，在企业级存储领域，西部数据利用闪迪的技术优化了数据中心存储解决方案，为云计算、大数据分析等业务提供了更高效的存储支持。

从财报数据来看，收购后的初期，由于业务整合成本较高，以及市场竞争激烈，整体财务表现并不理想。在营收方面，尽管合并后的公司规模扩大，但在 SSD 市场份额增长缓慢，未能达到预期目标。在利润方面，2017 - 2018 财年，由于闪存市场价格波动，以及整合过程中的运营成本增加，公司出现了利润下滑的情况。不过，随着技术整合的深入和市场逐渐适应，2019 - 2020 财年，营收和利润有所回升。然而，从 2022 财年开始，闪迪业务营收出现下滑，从 2022 财年的 97.5 亿美元下降到 2024 财年的 66.6 亿美元，2023 财年和 2024 财年还出现了亏损和负自由现金流，这也拖累了西部数据的整体财务表现。

激进投资者埃利奥特管理公司（Elliott Management）在分拆过程中起到了关键推动作用。2022 年 5 月，埃利奥特披露其在西部数据的股份，并呼吁将闪迪分拆出去。他们认为，西部数据对闪迪的收购未能充分实现协同效应，HDD 和 SSD 业务的不同特性导致整合难度较大，将两者分离，各自专注于核心业务，能够提升运营效率，释放更大的股东价值。