鞍钢价值低估系列（1）成本。

铁矿石涨价的成本影响：

根据04年铁矿石消耗量1901万吨，其中进口铁矿石243万吨，进口比例为13％。随着06年生产量的大幅度提高，估计母公司的铁矿石也能同步提高，也就是说进口比例继续保持在15％左右（也许是为了品种配置的原因）。06年进口铁矿石涨价19％，铁精矿离岸价好像是40美元/吨，加19％的涨价，上涨7.6美元。而目前海运费已经比去年同期下降了8－10美元，如果后期海运费能够保持稳定，价格上涨的费用基本可抵消。

 

每吨钢大约消耗铁矿石1.6 吨，此番铁矿石价格上涨19%意味着每吨钢成本上升12.2 美元/吨，折合人民币98元/吨。实际上由于海上运输费的下跌，实际到岸价并没有上涨，对于鞍钢的成本影响不大。也就是说铁矿石今年能够影响成本的是海上运输费，如果运输费上涨，那么成本大约上涨1％不到左右，毛估估大约增加成本1.5亿元，也就是10元人民币/吨产品。

 

母公司对于上市公司铁矿石的结算价格是：交易价格不高于前一半年度铁矿石进口到岸价加鲅鱼圈到公司的铁路运输费再加品位调价（因为母公司的铁矿石品位超过进口品位，一个百分比品位调整10元人民币），这个结算方式至 2007 年 12 月 31 日 为止。据了解，06年的结算价格为比结算价格便宜（打折扣）14％。

 

也就是说鞍钢股份的铁矿石成本会低于05年的铁矿石成本（呵呵，不过这个计算对于预测鞍钢的利润是没意义的，因为整体上市的原因，今年和去年本身就没有可变性。不过，对于和其他企业的横向对比就有意义了。你能明白吗？）。由于其他的原因，这个减少的成本我们也可以不予计算。所以铁矿石的成本增加可以忽略。

 

结论：铁矿石涨价对于鞍钢没影响，但增加了与同业成本的竞争力。

 

对于鞍钢其他成本的影响：

焦炭成本，由本公司自己生产焦炭，04年煤炭消费量975万吨。预计06年消费煤炭1400万吨，由于煤炭价格已处于平稳状况，目前焦煤的价格还有所下跌，焦炭的成本压力几乎没有了。所以焦炭的成本增加可以忽略。

 

电力成本，04年电力消费量55.32亿千瓦时，58％的电力来自于母公司及自己的发电厂，42％的电力来自于社会电网，公司正在组织实施的环保发电计划06年底全部完成，可年增发电量25亿千瓦时以上，届时公司自己的发电量可以达到80％的电力消费量。所以，电力价格的上涨成本也可以忽略。

 

折旧费成本，由于大量的投入新的生产线，相对于原来已没什么可折旧的老设备来说，确实是增加了折旧费成本，我没对一季度折旧费进行研究，所以还不知道变化数据，待中期报告再看看再说，不过这个影响也是不太大的。

 

融资成本即财务费用，由于负债率的提高，就不可避免得增加了利息支出，一季度财务费用2.4亿元。全年大概10亿元就差不多了。至于其他营业费用以及管理费用在日子好过以后看看二季度会不会增加？如果第二季度日子好过以后还是并没有增加什么，那么就可以说已经稳定了。

 

人头费，这是个刚性增加的成本，随着时间以及效益的好起来，员工的收入会水涨船高。何况东北的员工收入是很低的，根据员工人数3.1万人，我估计今年将增加成本3亿元左右。也就是说每年增加成本20元/吨。