尽管上周美股经历了大幅下跌,现在却出现了反弹。这一走势可能吸引了许多人重新考虑投资股市,并希望在此时“抄底”。然而,一位策略师警告称,投资者需要保持谨慎。
Stifel首席策略师Barry Bannister在周二的采访中表示,如果经济继续放缓,甚至可能陷入衰退,由于通胀依然顽固不化,熊市可能就在不远处。他提到,“有趣的是,现在市场既相信‘金发姑娘’,也以为‘三只熊’已经灭绝了。”
Bannister今年夏天一直对股票持谨慎态度,他曾预言美股将从高估值中大幅回调。他维持了对市场下跌10%的预测,预计标普500指数将在10月跌至5000点。他指出,即使在那个水平,股票依然显得相当昂贵。
Bannister认为,通胀是推动美股进一步下跌的关键因素,因为目前的通胀比人们预期的要顽固。他的观点使他成为华尔街少数几个持续看空的策略师之一,而大多数其他策略师则倾向于乐观,他们提高了标普500指数年末目标价,部分原因是预期美联储今年晚些时候将有多次降息。
虽然美联储预计今年的PCE年率为2.8%,但Bannister预测,第四季度美联储将目标定在接近3%。他提到,住房通胀的持续存在会带来更大的价格压力,意味着美联储将通胀控制在2%的目标“几乎是不可能的”。Bannister说:“现在所谓的市场底部,实际上就像是疫情前20年的通胀‘天花板’。这是在经济复苏的背景下,通胀可能进一步上升的起点。”
在本周通胀报告发布之前,问题并不在于降息的大门是否会敞开,而在于美联储会采取什么样的策略。根据美国CPI和PPI数据的公布,市场对9月份降息25个基点的可能性有了更清晰的预期,但也有可能采取更激进的措施。
**纽约人寿投资公司(New York Life Investments)**首席市场策略师劳伦·古德温(Lauren Goodwin)表示,尽管经济势头正在放缓,但目前的数据显示,美联储并不迫切需要在9月份降息50个基点。她认为,经济陷入衰退的迹象(如失业救济人数大幅上升或企业前景恶化)尚未出现红灯。
随着市场逐渐转向更加谨慎的态度,联邦基金期货市场的交易员认为,美联储在9月17日至18日的公开市场委员会会议上选择加息25个基点的可能性约为56%。股票市场对此反应平淡。
周二数据显示,美国7月份PPI仅上涨0.1%,主要股指大幅反弹。随后一天,CPI环比涨幅录得0.2%,同比涨幅为2.9%,均创2021年春季以来最低。股市仅小幅走高。债券市场方面,长期债券收益率大多走低,但对政策敏感的2年期国债收益率变动不大。总体来看,市场仍在期待美联储尽快采取宽松措施。
嘉信理财(Charles Schwab)首席投资策略师利兹-安·桑德斯(Liz Ann Sonders)表示,如果美联储迟迟不采取行动,可能会引起市场的剧烈反应。但更大幅度的降息则可能预示着更严重的问题。桑德斯说:“如果就业市场恶化超过预期,可能会引发更为激进的立场。在期待美联储采取更激进行动时,要小心你的愿望。”
历史数据显示,快速的降息周期通常不会给股市带来良好的回报。目前美联储利率期货市场的定价显示,美联储在9月降息后,11月将降息50个基点,12月再降息25个基点。然而,今年的利率期货市场定价比往年波动更大,市场对美联储可能承认劳动力市场恶化的担忧增加。
**大都会人寿投资管理公司(MetLife Investment Management)**宏观经济学家Tani Fukui表示:“我担心美联储可能在进行最后一搏。”她指出,通胀率的应对措施与1980年的情况不同,现在核心个人消费支出价格(PCE)逼近2%,这使得经济形势更为复杂。福井认为,尽管有失业率上升的迹象,但经济尚未真正萎缩。她认为,一次性大幅降息50个基点将有助于缓解压力。