曼昆 宏观经济学 笔记 241203备份

章节目录框架

古典经济学——3、4、5、6、7章，描述长期中的经济。
增长理论——8、9章，描述超长期中的经济
经济周期理论——10、11、12、13、14章，描述短期中的经济
宏观经济理论专题——15-17章
宏观政策专题——18-20章

第一章 导言

1.1 宏观经济学家研究什么

宏观经济学是一门不完美的科学，宏观经济学家预测经济事件未来走向的能力并不比气象学家预测下一个月天气的能力强

My think: 经济危机就和战争一样，可以部分优化调整收入分配。但是其也正如战争一样，可能很多人会饿死。

1.2 宏观经济学家是如何思考的

经济学家用模型来理解世界

内生变量与外生变量

模型有两种变量，外生变量与内生变量。模型的目的是说明外生变量如何影响内生变量。类似自变量与因变量。
经济学模型并不想解释外生变量，仅仅将其视为给定。

假设

和所有模型一样，这个比萨饼市场模型做了许多简化假设.例如：
这个模型没有考虑比萨饼店处于不同的位置。对每个消费者来说，离得最近的比萨饼店比其他比萨饼店更方便，因而比萨饼店具有一定的设定本店比萨饼价格的能力。该模型假设存在单一的比萨饼价格，但是，实际上，每家比萨饼店的价格可能都各不相同。

我们应该如何对模型缺乏现实性作出反应呢?我们应该放弃这个简单的比萨饼供给和.需求模型吗？我们应该尝试建立-一个考虑到多种比萨饼价格的更为复杂的模型吗？

这些问题的答案取决于我们的目的.
如果我们的目的是解释奶酪的价格如何影响比萨饼的平均价格和销售量，那么，比萨饼价格的多样性大概就不重要了。简单的比萨饼市场模型可以很好地解决这个问题。
但是，如果我们的目的是解释为什么有10个比萨饼店的城镇的比萨饼价格比只有2个比萨饼店的城镇低，那么，这个简单模利就不是那么有用了。

经济学的艺术在于判断简化的假设什么时候阐明了我们的思考和什么时候会误导我们（例如假设比萨饼有一个单一的价格）。简化是构建一个有用模型的必要组成部分：如果构建的模型完全反映现实，那么，这样的模型会复杂到任何人都无法理解的程度。不过，如果模型的假设抛弃了对要处理的问题至关重要的经济特征，那么，它们可能误导我们得出在现实世界不成立的结论。因此，构建经济模型要求我们小心谨慎，同时还要了解常识。

多个模型的使用

宏观经济学家研究经济的许多方面。例如，他们考察储蓄在经济增长中的作用，最低工资法对失业的影响，通货膨胀对利率的影响，以及贸易政策对贸易余额和汇率的影响。 经济学家用模型来处理所有这些问题，但没有一个单一的模型能回答所有问题。正如木匠用不同的工具做不同的任务-样，经济学家用不同的模型来解释不同的经济现象。学习宏观经济学的学生必须谨记，不存在单一的、适用于每个经济问题的“正确”模型。相反，存在许多模型，每一个模型都有助于解释经济的某个特定方面。宏观经济学领域有些像瑞土军刀一一套相互补充而又互不相同的工具，它们以不同的方式应用于不同的情况。
本书呈现了许多模型，它们处理的问题各不相同，所作的假设也有差异。记住，一个模型几乎就是它所作的假设，一个对某些目的有用的假设对其他目的而言可能就有误导作用。经济学家在运用一个模型处理问题时必须记住模型的基础假设，判断这些假设对手头所要研究的问题是否合理。

价格 黏性与弹性 长期与短期

市场出清：假设市场处于均衡状态，任何产品或服务的价格都位于供给与需求曲线的交点。

微观模型与宏观模型

尽管微观经济决策是所有经济模型的基础，但在许多模型中，家庭和企业的最优化行为是隐性的，而不是显性的。我们前面讨论的比萨饼市场模型就是一个例子。家庭购买多少比萨饼的决策是比萨饼需求的基础，比萨饼店生产多少比萨饼的决策是比萨饼供给的基础。很可能，家庭作出了效用最大化的决策，比萨饼店作出了利润最太化的决策。不过该模型并不关注这些微观经济决策是如何作出的，它只是把这些决策作为背景。类似地尽管宏观经济现象的基础是微观决策，但宏观经济模型不一定关注家庭和企业的最优化行为;再次地，有时它们仅仅把这种行为作为背景

三个小故事

天使加百利。
有一天，天使加百利看到地上的人们为钱忙忙碌碌，于心不忍，于是降下神迹，让每个人的钱在第二天都增加一倍。于是第二天每个人都开心的去购物，东西越来越贵，最后物品的价格也成为了两倍。

债务小镇。
在一个债台高筑的小镇人们谨慎消费，一天从外地来了一位旅客，他走进了一家旅馆，拿出一张1000元钞票放在柜台，说想先看看房间。就在此人上楼的时候，店主抓了这张1000元钞，跑到隔壁屠户那里支付了他欠的肉钱，屠夫有了1000元又付清了花匠的钱，经过几轮又有人还给了旅馆店主，店主忙把这1000元放到柜台上。这时客人下楼声称没有满意的房间，就把钱收进口袋走了。但是镇子的债务得到清偿又恢复了正常秩序。

郁金香事件。
17世纪，欧洲金融中心荷兰炒买郁金香的热潮蔓延为全民运动，人们期望其价格能无限上涨并因此获利。泡沫刺破后许多人血本无归、一贫如洗，资金锐减无法消费，消费减少降低生产，产能降低失业增加，荷兰经济进入恶性循环，从此沦为二流国家。

上面几个故事分别说明了货币供应量不影响交易只影响定价，注入流动性会对经济有促进作用，通胀后的通缩一旦形成将重创经济。

作者：知乎用户
链接：https://www.zhihu.com/question/35564947/answer/1942052809

第二章 宏观经济学的数据

本章部分课本上的没搬过来 不是很重要 以后用到再看书

在还没有资料之前就做推论是极大的错误。人们会不自觉的将事实歪曲以符合推论，而不是根据事实来认定。

GDP不一定反映当期的生活状况，比如你进口很多，看似GDP降低了，但是人民的当期福利增加了，不过以后是要还的。而出口看似GDP增加了，但是对当期福利可能是降低的。

2.1 国内生产总值

对于宏观经济，收入必定等于支出。
存量与流量，GDP是流量，而资本存量是存量。
最终使用支出法计算GDP

计算GDP的规则

如何把橘子与苹果相加？ 设定价格

二手货： 二手交易不作为GDP计算，第一次的时候已经算过了，反应的是资产的转移

对存货的处理：

• 假设没卖出去的面包今天就变质，而非存放到下期，这种情况下，不影响本期和下期的GDP（和面包生产出来之前一样）。企业利润减少=多支付的工人工资，总支出（利润和工资都是收入）和消费没变（工人可以多消费，但是企业主不能），之前的GDP不变，不对前期GDP产生影响（实际上相当于这个面包从来没生产出来过，或者被资本家自己消费了，但是资产转移了，比如企业主需要用自己的劳动成果给工人，而自己啥也没得到。不是不浪费的意思 ）
• 假如冷冻起来作为存货，用于以后的销售：利润并没有减少，而又支付了工资，所以，增加了本期或者下期的总收入（一般就算在本期）
• 假设先作为存货然后变质了，企业的利润减少了，情况1中的总收入减少（这种情况是我自己加的）
• 当企业出售存货，这种情况很像二手的交易，企业的存货投资减少了，而消费者花了钱。更像是资本的转移，不影响已经增加的GDP

所以，一般我们只计算企业增加存货时的GDP，而不计算售出存货时的GDP，没卖出去的也不管了，这种处理确保GDP反映了经济中产品与服务的现期生产

**中间产品、增加值与最终值：**计算最终值或者所有增加值的相加

估算价值
一些服务并不在市场上出售，比如经常、消防队员、参议院提供的服务，对这些应该按照成本估值计算GDP。所以按照他们的服务按照工资算入GDP

住房服务——耐用品的租赁如何计算GDP？
首先，人大经济论坛网友指出了，可以把房屋看成机器，在购买它的时候有投资，算入GDP；不论谁住，房屋这台机器都在生产产品，也就是服务。所以不论谁住，住房成本都增加了，因此自住房租也算入GDP。
所以，在房屋建造完成的时候要算一次GDP，之后每年提供的租金，无论是自己住还是租出去，都要算。
这个租金，我国采取50年折旧成本法，每年算2%，美国采用估算法，估算现期的价格。

虽然我们采用了成本法，但是统计局也说我们现在还在权衡还在选择，看看是用成本法还是用虚拟租金法。
而且由于中国的租售比失衡，未必采用成本法就比虚拟租金法少算GDP了

房地产是否应该去除价格影响呢？因为它好像更多反应的是租的概念 而不是使用价值 还是说它提供的价值在其他方面展现？就像虽然美国生活成本高 但是美元确确实实能在其他地方买到廉价的商品，所以这种其实在其他地方体现了？

在很多情况下，其他耐用品本来也应该这么计算，比如汽车、割草机、珠宝等等，但是为了方便，不计算。

GDP是一种不完美的指标，但是，只要其统计标准相对固定，我们就能从比较逐年的活动中获取很多有用的信息。

实际GDP的价格基准需要定期更新，不然无法反应最新的情况

有空要好好推一边GDP的产出法和收入法

收入法 收入=利润+工资+地租+利息（就是等于家庭赚的钱+企业赚到的钱）

为什么欧美发达国家，房子都该差不多了，但是房地产占据GDP比重远远大于中国呢？

1、美国的房地产行业占GDP的比重，的确高于中国；
2、房地产和租赁业，是美国对GDP贡献最大的二级行业，超过制造业。
3、美国自1947年至今，房地产和租赁业在经济中的占比是不断上升的，2021年略有轻微的下降。
比如有人就撰文说：中国的房地产行业和建筑业是分开统计的，美国是放在一起统计的，所以美国占比高。
这个说法是错误的。
事实上，美国也是分开统计的，比如2018年美国房地产和建筑业加起来占GDP的比重是16.25%，高于中国房地产+建筑业占GDP大约12到13个百分点的比重。
那么 究竟为啥呢？？

美国的房地产占比比中国高，那是因为两个国家gdp的计算方式不一样造成的，中国房地产1年18万亿的销售额，贡献8亿的gdp，这是因为这是站在企业的角度，卖出去18万亿，但是土地钢筋水泥等等成本是要扣除的，这部分是10万亿，增值的部分8万亿，这增值的部分就是需要缴纳增值税而记入gdp的部分，占比大概7%左右。
美国是以支出法计量gdp，算的是各个部门在各个项目上的支出，在房地产项目的支出差不多就是gdp12%左右。想想国内各部门 (政企居)在房地产项目的支出，这里面很多支出就是被分散到其他项目里面去了，所以国内以生产法的计算方式统计的房地产gdp，比以房地产在经济中的支出的gdp要低得多。
美国建筑占据GDP很低，主要都是虚拟租金法算出来的

中国的商品房销售额里面很大一部分是税费。这个税费主要是两块：地价、土地增值税和各种建设税等等。在核算商品房GDP的时候，显然第一步要去掉地价。还要去掉工程造价和一些琐碎的东西，都去掉就和官方数据百分之七左右差不多了

房地产占人们收入很多 还有一个层面是 因为中国人消费比例低，所以显得很高？

中国农村地区的自建房好像也不算GDP中

当然，利用土地出让金搞城市建设，修马路、修公园、盖楼房，这些活动是生产活动，所创造的增加值是要计算到GDP中的。但是后一类生产活动与前一类交易活动完全是两类活动。必须得分清楚哪些活动是创造GDP的，哪些活动是不创造GDP的。
为什么欧美房地产GDP占总额比例比中国高? 因为土地出让金本身不计入房地产GDP，而计入接下来土地出让金使用的领域啊。比如卖出去1E的房子，里面有5KW的土地出让金，?然后这5KW的土地出让金被用来发公务员/事业单位员工工资，那么这5KW就计入了服务业的GDP

房地产简单来说包含【地价，原材料，开发建设，销售，管理租赁】

房地产业gdp只包含【开发建设，销售，管理租赁】地价是土地出让金不计入所有gdp类目，原材料钢铁水泥等是属于制造业gdp也不列入。

房地产业gdp是只统计房地产增加值。不是统计房地产总值的。

我的想法 实际上 可能买房收入占据财政收入比例 更能说明房地产?现在大概占据财政百分之四十
而且，如果没有房地产业，那么那些钢筋水泥也卖不出去，所以 四两拨千斤
中国的房子 实际上 更应该理解为税，直接收税损伤积极性，而这种方法能让人们前仆后继交税，然后将这些钱 部分当作给建筑业的工资促进消费，一方面给政府大力搞基建等，并起到印钞机器的作用，促进金融债务扩张
而且中国很多 住房租金瞒报的

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投资

投资：投资指的是为未来使用而购买的产品，是长期使用慢慢消耗的项目。由于GDP以年为维度，很容易推导出为使用年限超过一年的项目，但是实际中，大多数超过一年的也不纳入。注意，投资不是指目的是为了增值。
投资包括三个子类别，

• 企业固定投资：也成为非住房固定投资，指企业对新建筑物、设备、知识产权（知识产权包括研发）的购买
• 企业存货投资（存货增加为正投资 反之为负）
• 住房投资，指的是家庭和房东对新住房的购买

住房被算到投资中的原因是，他能用很多年，是长期使用慢慢被消耗的。
住房另一种角度，不是家庭购买的话，全部算是房产企业的存货。
而且，投资的决定因素是利率，由于买房和普通消费不用，利率影响很大，还有未来盈利预期，所以属于投资

政府购买

是联邦 州 政府 购买的产品和服务。包括军事设备、高速公路、政府工作人员提供的服务等。不包含转移支付（是对已有财富的再分配）

2.2 消费价格指数

拉氏指数和帕氏指数的区别
L固定在基期，P固定在报告期
拉氏指数倾向于夸大生活成本的上升，因为没考虑到消费者的替代效应，帕氏会低估，因为没考虑到消费者福利的降低

CPI夸大通胀

• 替代作用
• 新产品的出现
• 产品质量的变化

2.3 失业率

学生、家庭主妇，丧失信心的人，不被计入劳动力，也不被计算在失业率的统计中。
劳动参与率= 劳动力/成年人口

课后习题

波音向__出售飞机：
美国空军:政府购买
美利坚航空公司：投资
法兰西航空公司：净出口
艾莉:消费
制造了一个明年出售的飞机：投资

第三章 国民收入–源自何处 去向何方(分配)

导言

公共储蓄指任何超过政府支出的税收收入

经济循环图

本章的假设

• 本章描述的是长期现象

• 长期产出是不变的

  • 只有两种生产要素：劳动与资本

  • 资本与劳动都得到了充分利用。

  • 资本，劳动供给固定不变。第七章才考察失业的原因

  • 技术也是不变的，且具有规模报酬不变与边际递减的性质，第8第九章会考察资本存量、劳动力和生产技术随着时间的变化是如何导致经济增长

• 我们假设只存在一种利率，真实世界的利率在以下三方面存在差别：期限、风险、税收待遇。

• 忽略货币的作用，第四第五章放开

• 忽略了短期粘性价格的作用，10-14章会建立短期波动模型

• 假设不存在其他国家的贸易，第六章放开

其他相对不重要的假设

• 竞争性企业将产出与投入的价格视为不变
• G与T也是不变的
• 假设家庭拥有经济的全部资本存量，所以家庭出租资本，就像出售自己的劳动一样，企业从拥有生产要素的家庭那里得到这两种生产要素。 这是一种简化，在现实世界中，家庭对资本的所有权是间接的，家庭拥有企业，而企业拥有资本。也就是说，现实中的企业拥有两种职能，拥有资本和生产产出。

人力资本与劳动不一样！

虽然本章是长期模型，但是，如果上述的假设 在短期 变动不大 比如P、Y，失业不大，那么也可用于短期分析。而且即使变了，也有意义，就像价格围绕价值上下波动，毕竟提供了一个标准线！

3.1 什么决定了产品与服务的总生产？

Y=F(K,L)，Y是产出，K是资本量（工人使用的工具集合），L是劳动量（人们用于工作的时间），F是生产函数，取决于技术，表示把投入转换为产出的能力
在本章中，我们假设资本，劳动供给，技术都是不变的，因此，产出也是固定的，也就是：$\overline{Y}$ =F($\overline{K}$,$\overline{L}$)

3.2 国民收入如何分配给生产要素

国民收入的分配由要素价格决定。在一个只有资本和劳动两种生产要素的经济中，两种要素价格是资本所有者所收取的租金和工人所赚到工资。

要素价格由要素供给和要素需求决定：

由于本章中，假设要素供给不变，所以我们转向考虑，什么决定了要素需求。
对竞争性企业而言，其产出同样有Y=F(K,L)，设企业以价格P出售产品，工资W雇佣工人，租赁价格R租用资本，所以有：

利润 = 收益-劳动成本-资本成本
    = PY - WL -RK
    = PF(K,L) - WL - RK

notice ： 收益(PY)不等于利润

企业的目标是利润最大化，所以，利润最大化的目标决定了资本和劳动的需求量。

下面先介绍劳动量：
劳动的边际产量：MPL，是在资本量不变的情况下，企业多雇佣一单位劳动所得到的额外产量。
大多数生产函数具有边际产量递减的性质，在资本量不变的情况下，随着劳动量的增加，劳动的边际产量递减。比如面包店中，过多的人反而导致位置拥挤，降低了生产效率。

劳动边际递减与剥削的关系
马克思似乎没考虑到边际递减？
若不存在边际递减，则不存在剥削？因为每个工人拿到的都大于等于他的产出 但是这时候资本家干啥要投资呢 如果是边际产品递增 那则是雇佣尽可能多的工人

由边际产量到劳动需求：
由于多雇佣一单位劳动力带来的利润变化为
Δ利润 = Δ收益 - Δ成本 = P * MPL - W
所以有均衡条件 0 = P * MPL - W （当雇佣劳动力不能带来更多利润时）
所以，MPL = W/P
这就是竞争性企业对劳动需求的公式，其中W/P是实际工资——用产出衡量而非用美元衡量的劳动报酬。
MPL曲线同时也就是企业的劳动需求曲线（假设资本量不变去分析的）

资本的需求分析同上。

国民收入的划分

如果经济中所有的企业都是竞争性的和追求利润最大化的，那么企业想每个工人支付的实际工资等于MPL，对资本所有者支付的价格是MPK
所以，经济利润=Y-(MPL*L)-(MPK*K）

注意 这里的收入Y与经济利润都是用实际值来表示的，也就是用产出单位数而不是美元表示的

若生产函数是规模报酬不变的 必然有经济利润等于0 ——欧拉定理

证明：从规模报酬不变的定义开始，zY=F（zK，zL)，对z求导，则Y=F1(zK，zL)K +F2(zK，zL)L,其中F1和F2是对函数第一个和第二个自变量的偏导数。注意到偏导数等于边际产量，将这个表达式在z=1处取值，就得到了欧拉定理

规模报酬不变情况下，厂商最大化利润要么不存在，要么存在一定为零。 这个表述更准确 因为如果等比例扩大要素投入，厂商能够获得了更多的利润 所以要么不存在 要么为0

换而言之，当规模报酬不变、利润最大化、以及竞争性加到一起意味着经济利润为0.
如果经济利润为0，我们怎么解释经济中“利润”的存在呢？答案是平常的利润不等于经济利润，它叫会计利润。由于大多数企业拥有而不是租赁他们使用的资本，企业所有者与资本所有者合二为一，所以经济利润与资本回报也往往混在一起。
如果我们的假设合乎现实，那么国民收入核算中的利润主要就是资本回报。

思考：那么剥削就不存在了么？？？

拓展资料，黑死病减少了劳动力，造成了劳动边际产量的提示，增加了实际工资，减少了地租。

道格拉斯生产函数,1927年 他发现 国民收入在资本与劳动之间的划分在长时期内大体不变。换而言之，工人的总收入和资本所有者的总收入几乎是按照相同的速度增长的。
他想知道什么条件可以导致不变的要素份额(也就是劳动收入和资本收入比例保持一致)。
$F(K,L)=A{K}^{\alpha }{L}^{1-\alpha }$ 注意，阿尔法在K上
这就是著名的，柯布道格拉斯生产函数，它具有规模报酬不变的性质。

MPL与每个工人的产出成比例，MPK与每单位资本的产出成比例。Y/L被称为平均劳动生产率(average labor productivity), Y/K被称为平均资本生产率( average capitalproductivity)。如果生产函数是柯布-道格拉斯形式的，那么，一种要素的边际生产率与其平均生产率成比例。
现在我们可以验证，如果各种要素的报酬等于其边际产量，那么，参数a确实告诉了我们有多少收人分配给劳动，有多少收人分配给资本。我们已经看到支付给劳动的总报酬数量为MPL * L，它等于(1-a) Y。因此，(1-a) 是产出中劳动的份额。类似地，支付给资本的总报酬数量为MPKXK，它等于aY，因此，a是产出中资本的份额。

正如道格拉斯所观察到的，劳动收入与资本收人的比率是不变的，等于(1-a)/a。 要素份额只取决于参数a,而不取决于资本量或劳动量，也不取决于用参数A衡量的技术状况。

1960-2013美国的数据也与柯布道格拉斯给出的一致，资本得到了三分之一的收入，而劳动得到了三分之二

可为何基尼系数还会增长呢？
可能因为总的没变，但资本更集中于少数人手里？或者变为劳动力后劳动技能停滞？
或者因为劳动量相对资本量更加巨大，所以虽然阿尔法β差不多，但是劳动得到的收入要这么多的劳动者去分？显得很少？

下一节会探讨

不断加深的贫富差距

1977年后不断上涨，什么解释了家庭收入不平等的的增加呢？
部分原因是因为前面讨论过的要素份额的变化，由于资本收入往往比劳动收入更集中与高收入家庭，劳动份额的下降和资本份额的上升往往增加了不平等。但是要素份额的变化只是一小块拼图。更重要的是，如果我们看下劳动内部，就会发现，高工资工人和低工资工人的收入差距从20世纪70年代以来大幅上升了。
《教育与技术之间的竞赛》指出，不平的的急剧上升主要是由于受教育程度提高的速度减缓了。七十年代之前，受教育提高的速度超过了技术变革的速度，尽管技术进步增加了对技能型工人的需求，但是教育系统增加技能型工人的供给速度更快。但是70年代后………………

也有原因是因为难以继续提高了，比如大学普及，之后再提示，基数大了毕竟

3.3 什么决定了产品与服务的需求(注意是需求22)

GDP的四个组成部分分别为—消费C、投资I、 政府购买G 、净出口NX，因此，将这几个部分拆开来看。
本章中，暂不考虑净出口NX。

消费

消费在美国约占2/3.

PS：消费支出是包括医疗的，所以消费不全是“享乐”

由于我们假设 家庭最终拥有公司，所以，家庭得到的收入等于经济的产出Y。然后，政府向家庭征收税额T，我们将Y-T定义为可支配收入。家庭将他们的收入在消费与储蓄之间分配。
C=C(Y-T)
简而言之，消费是可支配收入的函数。MPC是边际消费倾向，也就是当可支配收入增加一美元时，消费增加的数额。

此处采用支出法，储蓄不算支出，要通过投资转化。
此处 消费与利率无关 但是后面会放宽这一限制

投资

企业（包括国有企业）与家庭都购买投资品。企业购买投资品是为了增加它们的资本存量和替代现有的损耗了的资本，家庭购买新住房，也是投资的一部分。
投资在美国约占百分之十五。
投资额需求取决于利率（所以住房也算）。
只有当实际投资的回报率大于银行利率时，企业才愿意进行投资。无论是自有资金还是贷款。当企业自有资金投资时候，该企业可以将其存到银行或货币市场赚取利息。
对想购买住房的人也是一样，大多数都得贷款，那么，随着利率上升，拥有一套住房的成本增加，对住房的需求也就减少了。即使他是自有资金也是一样。
利率分名义利率与实际利率。投资需求取决于实际利率。
I = I ( r )
本章中，我们假设只存在一种利率，真实世界的利率在以下三方面存在差别：期限、风险、税收待遇。其中，长期贷款的利率一般比短期贷款搞，但也不总是这样。

为什么投资取决于真实利率 持有货币取决于名义利率？

为什么投资取决于真实利率呢？（我自己的思考，后面投资的围观基础会更详细的解释）

此刻你的选择有三种 一种是持有货币，一种是银行存款或者债券，最后一种是是投资
由于用于投资的钱一般是闲钱 所以你不太可能就让它放着 因而我们实际上只有两种选择
如果你存银行 那么收益率为名义利率 或者简化一点 通胀率+真实利率（简化了假设预期通胀率=实际通胀率 实际上 短期通胀还是相当准确的）后面会讲到费雪定理，会更详细的说明（涉及预期，互相如何决定，谁是因谁是果等 还有时滞等因素）
如果你投资 那么收益率为 通胀率+资产真实实际增幅
所以 二者的差为 资产真实实际增幅减去真实利率

所以 投资取决于实际利率

下面再考察下后面的内容，为什么个人持有货币的决策取决于名义利率。

因为个人的选择包括三种，一种是持有货币，一种是银行存款，或者政府债券或者类似住房投资（普通的投资是企业的角色）。如果你持有货币，那么你的收益为：损失名义利率（包括投资的实际利率与通胀的），而无论是存款还是投资，都可以得到通胀率+实际利率（一个是风险的，一个是无风险的）。这里不能按照我比你多一块，你比我少一块，所以我们差距是两块这样计算，我们差距就是1快！。或者实际上，你拿着现金，一年后实际上并没有损失什么，就像你的免费得到的股票涨到100又跌到0并不代表你损失了100快！所以，名义利率是你持有货币的机会成本，因此，持有货币的决策取决于名义利率！

对这个问题的考虑 结合17章我的注释

政府购买G

政府购买枪支、政府雇员、修建图书馆、道路，以上构成了政府对产品和服务的购买，约占美国GDP的20%
政府支出包括政府购买和转移支付，需要注意的是转移支付，如对穷人的补贴，不算在G中，转移支付实际上是一种负税收，它增加家庭的可支配收入。所以，我们在此修正T的含义，它等于税收减去转移支付。
本章中，我们假设G = $\overline{G}$，T = $\overline{T}$

因为政府购买不取决于利率，所以政府修路也不算投资，所以我们可以看出，这样的区分 主要是为了考察其决定因素，决定因素不同，那么它就属于不同的类型

3.4 什么使产品与服务的供给与需求达到平衡

本节是在诸多假设下进行的，故很多结论与现实不符

产品与服务的均衡：经济中产出的供给和需求

在这个古典模型中，利率是在实现供给和需求均衡中起到至关重要作用的价格。
$Y=C+I+G$
$C=C(Y-T)$
$I=I(r)$
$G=\overline{G}$
$T=\overline{T}$
$Y=F(\overline{K},\overline{L})=\overline{Y}$

所以有以下推导：
$Y=C(Y-T)+I(r)+G$

其中，Y（长期）、T、G是固定的，所以有：

$\overline{Y}$ = C($\overline{Y}$ - $\overline{T}$) + I ( r ) + $\overline{G}$
这个方程是说，产品的供给等于其需求，需求是消费，投资和政府购买之和。

这里 一定要注意 为什么可以相等 要看了凯恩斯那里才能理解 凯恩斯交叉

短期 需求决定产出（当然不能高到离谱超过最大生产力的程度）
长期 产出决定了需求，使得需求自发调整

（忽略科技跨越式进步影响 比如过去我国走过的路）比如每年经济刺激 最高也就百分之二十的经济增速 经济刺激主要是让失业的人有工作，让工作的人多加班，但是如果本身就饱和就业状态了，这个刺激效果作用就不大了，比如美国每年最多也就三四个点。然后在下一年，更高的产出支撑需求的进一步提升，螺旋上升。

信贷持续性的维持住了这种需求 从而不大规模的经济危机 可是有限度 比如 人人都背上了大规模的贷款 那么还如何举债进一步发展？

思考，长期产出某种程度也是动态的，比如全体平均工作5小时和10小时肯定不一样，甚至差距很大 这时候如何纳入分析呢？而且还得考虑 消费也是需求的一部分 得足够时间消费 还有信贷的作用
下面的章节中 我们先不管这个，因为对于没有信用货币的古代而言（非超长期），Y确实大体上是差不多的 特别古代都吃不饱的程度。融资方式差距不大，人们也选择了差不多的“努力程度”。

注意到，利率r是方程中唯一尚未决定的变量。这是因为利率还有一个重要的作用需要发挥:它必须进行调整，确保产品的需求等于供给。利率越高，投资水平越低，从而产品与服务的需求就越低。如果利率太高，那么，投资就会太低，产出的需求就会小于供给。如果利率太低，那么，投资就会太高，需求就会大于供给。在均衡利率下，产品与服务的需求等于供给。

这里投资是唯一调节的方式 但是前文说 美国投资占比只有百分之十五左右 可是人们购房也算投资 所以 利率确实很重要

此处的利率是市场自发调整的，而非央行力图达到的，这里不加入央行的角色。也不考虑“货币”

这个结论多少看起来有点神秘，利率如何达到使得产品与服务的供给和需求达到平衡的水平呢？回答这个问题的最佳方法是考虑如何把金融市场结合起来。

金融市场的均衡：可贷资金的供给与需求

为什么这里叫金融市场？
回去看下图3-1，本章中的金融市场定义的是，使得家庭私人储蓄与公共储蓄转化为企业投资的市场

注意，标题已经指明了，是
可贷资金
它！= 储蓄 储蓄是最大可贷资金量

本章中的很多名词存在不明确的地方，比如 利率是“存量”的决定 一年有无数个利率，而GDP是流量。然后储蓄和可贷资金划分也不明确别忘了课本后有名词解释 别忘了 但是有的依然说的不清楚

可贷资金指的是什么？就是人们的储蓄？还是说可贷资金的最大量是储蓄？可贷资金，指的是人们愿意暂时借出，而且能够通过金融等机构借出的资金。如果金融更方便，是可以提高可贷资金量的？

Y = C + I + G
Y - C - G = I
S = I

Y-C-G是满足了消费者和政府需求后剩余的产出，称之为国民储蓄，或简称为储蓄S。 Notice 投资不算
在这种形式下，国民收入核算恒等式表明储蓄等于投资。

为了更充分的理解这个恒等式，我们将国民储蓄分为两部分，一部分代表私人部门（包括企业）的储蓄，另一部分代表政府储蓄（公共储蓄）：

S = (Y-T-C) + (T-G)
  = I

国民储蓄是私人储蓄与公共储蓄之和。
图3-1给出了这个方程的另一个解释，这个方程是说，金融市场流入的流量必定与金融市场流出的流量（投资）平衡。

由于Y、T、C、G都是固定的，所以$\overline{S}$ = I ( r )

你把产品藏在枕头下没消费也叫投资 这叫存货投资
这里的产品含义是指你生产出来 或者得到别人的产品 准备卖出去换钱的
如果你自己持有，那么虽然应该算消费 但是一个人一般不会这么干 而且一定是你持有实物而不是货币
如果你银行帮你保管，但是没租出去，那就算银行存货投资。如果引入货币，那就是工厂的货没卖出去，算是工厂存货投资
如果银行保管，借出去了，那就算正经的企业投资
以后好好想想，但是这里一定记住，GDP是流量概念

下面转自知乎 为什么I=S的
https://www.zhihu.com/question/375650900
投资大致上可以分为两部分，一部分是建设厂房机器等等，一个人主动去做这个事情，这可以被记为“建设投资”，另一部分就是存货，这可以被记为存货投资。货币只是工具和表象，产品（货物和服务）才是本质，一个社会中，一个人如果挣了工资没花钱，那么要么别人把他的钱借走了，用于别人的消费和建设投资，储蓄等于投资。要么他放在银行里，没有消费，也没人借这笔钱去消费和建设投资，那此时一定有某家公司的东西没卖出去，那么公司的存货就增加了这么多，存货投资增加这么多，也是有储蓄等于投资。

可以用一个简单的模型来说明。比如年初，甲有10000元，乙有10000元。
在这一年，甲生产了价值5000的产品，乙生产了价值5000的产品。
乙的产品被甲全购买了，甲给了乙5000元，拿到了价值5000的乙商品，并全都用掉了这些商品。
乙购买了3000元甲的产品，2000元消费掉了，1000元作为投资。
那么现在的情况是：甲，还有8000元货币，还剩2000元甲商品存货，获得5000元乙商品，并消费了5000元乙商品
乙，还有12000元货币，没有剩乙商品，获得了3000元甲商品，并消费了2000元甲商品，投资了1000元甲商品。按照收入法来算，（无论收入法还是支出法都要算增量）C+S，甲的消费为5000元，货币储蓄增量为-2000,实物储蓄增量为2000元甲商品（２０００元没卖完，那当然也是甲的储蓄）乙的消费为2000元，实物储蓄为1000元（用甲商品构成的投资，当然也形成乙的储蓄），货币储蓄为2000元，这2000元货币储蓄，是甲买了乙５０００元商品，乙只买了甲3000元，也就是说，如果经济体中某个人的储蓄增加，一定会对应另外一个人的储蓄减少——因为整个经济体的货币总量是固定的，只要经济体没有发行新的货币，一个人的储蓄增多，一定是另一人的储蓄减少，这是数学问题，乙的储蓄增加了，因为乙没有买甲的商品，所以同时甲的存货增加了。因为某个人之所以储蓄增加，是因为，他卖出去的货物，少于他买的货物，因此另外一个人生产的商品没有卖完，所以社会上一个人的储蓄增加，同时意味着另外一个人的货币就减少，存货就增加。总的C=7000，总的储蓄为S=3000元，GDP＝１００００元按照支出法，甲消费了5000元乙商品，还有2000元存货视为存货投资乙消费了2000元甲商品，主动用1000元甲商品进行了建设投资。总的C=7000，总的I=3000，总GDP=1000I=S=3000，这里的3000，有1000元认为是乙的建设投资（建设储蓄），有2000元是甲的存货投资（存货储蓄），但是无论哪个，都是整个经济体中的总产出，扣除消费之后的部分。 不管是投资还是储蓄，他们都是广义的，在这里的案例中，乙的建设投资是主动投资，而甲的存货投资是被动投资，他想卖给乙，但是没卖掉。而他又想买乙的产品怎么办呢？在这里就是消耗他自己过去积累的货币，而乙得到比以前更多的货币。第二种方式是甲向乙借钱来向乙买东西，这样形成对乙的债权，效果是一样的。

要区分合意的存货投资与被迫的存货投资 如果融资渠道不畅通 那么就是被迫的存货投资增加 如果是因为存起来更有利可图 或者企业订单太多 需要准备很多存货 这叫合意的存货投资

但是存货投资也取决于利率么？还是存货投资是短期现象 长期很小 因为存货是经济周期的体现 长期很小？而且 即使存货投资也是和真实利率相关

经济危机的本质 存货投资？

在这个图中，产品是“可贷资金”
这里固定了S，显得好像只有r这一个变量，但是其实，I(r)这个函数本身（它的参数) 也是变量，因为反映了人们想要去投资的意愿，比如科技革命、政府政策等，但是是作为外生变量的形式。

利率将进行调整，直到企业想要投资的量等于家庭想要储蓄的量为止。如果利率太低投资者想要用于投资的经济中的产出大于家庭想要储蓄的量。等价地，可贷资金的需求量大于供给量。当这种情况发生时，利率会上升。相反，如果利率太高，家庭想储蓄的量会大于企业想投资的量;由于可贷资金的供给量大于需求量，利率会下降。均衡利率位于这两条曲线的相交处。在均衡利率，家庭储蓄的意愿与企业投资的意愿平衡

Notice 此章节不涉及货币，即使是实物交易，也是能够存在利率的

储蓄的变动：财政政策的效应

政府购买的增加：产出由生产要素固定，由于可支配收入Y-T不变，所以C也不变。因此政府购买的增加必定伴随投资的等量减少。为了使投资减少，利率必须上升，所以政府购买的增加引起利率的上升和投资的减少。所以我们说，政府购买挤出了投资。由于政府购买的增加并没有伴随T的增加。
所以，政府要么通过减少公共储蓄（政府预算原本有盈余），要么通过借贷减少私人储蓄的形式减少总储蓄。
其实很好理解，政府投资要么是自己的资金，要么是借钱，那么必定会导致可贷资金的减少或者借钱需求的增加，所以引起利率上涨，进而投资减少。这种情况称之为，政府购买挤出了投资。

上述的结论，其实用假设国民储蓄T-G有剩余的情况最好理解。这种情况下，G的增加减少了国民储蓄，从而利率上升。
如果是通过借贷的形式增加政府购买，那么借的要么是国外，要么是向私人储蓄借钱。供给上这肯定会减少私人储蓄的数量，从而国民储蓄下降。但是进一步的，它好像可能影响需求端，因为它实际上增加了借贷的需求，造成了I ( r ) 的上移？——注意，这里的借贷是政府的借贷，而非为了投资的借贷，但是，I®曲线依然会上升，因为需求增加。但是由于是长期，政府购买促进短期经济上升影响投资需求的不会发生？但是把 不管咋说 均衡利率和投资的变动方向都是一致的
那么，如何将C或者G对利率的影响考虑到呢？后面《放宽限制，使得消费与利率相关》那里会给出答案
如果是增加税收，如果假设C不取决于利率，也不考虑价格等因素，那么变动为课后习题所说。

一个有用的技巧！政府借贷央行货币，可以近似理解为，实质是收税！用收税（实物）的方式去理解它！

后续思考，当加入货币、失业等等因素后，会如何变动。
但是吧 长期或者本质来看，肯定得多收税，无论是通胀税还是真的税。所以总体上还是减少了储蓄 r上升
即使你搞经济刺激 利率是降低去配合的 但是增加政府购买一定会给资金利率向上的压力 即使利率没涨 也是因为其他的因素 比如放水更猛

第七版的材料：战争引起政府购买的增加，利率也同时上升了

减税的影响：增加了可支配收入，从而增加了消费MPC*ΔT，MPC越高，对消费的影响越大。由于政府购买固定，Y=C+I+G，所以投资必定下降。而投资下降，一定是因为利率上升了，但是利率为什么会上升呢？
S = (Y-T-C)+(T-G)=Y-C-G，公共储蓄是(T-G)，由于T减少，所以公共储蓄减少了，(Y-T-C)是私人储蓄，T减少而C增加，C增加的幅度一定小于T减少的幅度，所以私人储蓄应该是上升的（小于T减少的幅度）。但是由于公共储蓄减少了T，所以储蓄一定减少了，因而利率上升。
所以减税同样挤出了投资，提高了利率。

此处的减税似乎更多的指个人所得税，而非企业税？减企业税可能造成投资函数的上移。

投资需求的变动

投资需求可能增加的一个原因是技术创新，技术创新导致投资需求的增加，政府税法也会抑制或者鼓励投资（比如增加个人所得税并对投资减税）

投资需求的增加仅仅提高了均衡利率。其实很好理解，更多有利可图的项目，当然会提高社会整体的资金回报率——利率。

放宽限制，使消费也与利率相关

但是，如果我们修改一下我们的简单消费函数，并使消费(以及它的反面，储蓄)取决于利率，那么，我们就会得出不同的结论。由于利率是储蓄的回报(也是借贷的成本)，所以，更高的利率可能会减少消费并增加储蓄。如果是这样的话，储蓄曲线将向右上方倾斜，而不是垂直的。
在储蓄曲线向右上方倾斜的情况下，投资需求的增加将提高均衡利率和均衡投资量图3-11表示了这种变化。利率的上升使家庭消费得更少和储蓄得更多。消费的减少为投资释放了资源。

Notice:只有在更高的利率刺激储蓄增加的时候，投资需求的增加才会增加投资量。

此处未区分实际、名义利率。用实物和长期去理解！那么就只有实际利率。且实际利率和名义利率 在长期也会同方向变动

探讨：供给和需求的本质（我加上去的）

在这里，我们可以回答之前政府如果通过借贷提高政府购买的答案了！这个问题的本质是，似乎不仅投资需求会影响利率，政府购买的借贷需求，人们借钱消费的需求，也会影响利率！如何纳入分析呢？这里注意到，假设增加G需要通过借钱的方式，S=Y-C(r,Y-T)-G®,那么S就是一个关于r的函数，这种情况相当于G®的向上移动，所以图上的S®曲线会向上移动！

最终，看似是需求变动，其实变动的是供给曲线。此处可思考，供给曲线，实际上是商家的“需求”。在这个图上，I是企业的需求，而S是政府、家庭的“需求”！由于主体是企业，所以S变成了“供给”

课后习题

1. 使用新古典分配理论预测下列事件对实际工资和资本实际租赁价格的影响

• 移民的增加：会导致实际工资的下降，以及资本实际租赁价格的上升（更多的劳动力能够创造更多的MPK，如果不是边际为负）
• 地震摧毁了部分资本存量会导致，更高的实际资本价格和更低的实际工资（每个工人使用的资本量变少降低了生产率）
• 技术进步改善了生产函数，导致双增
• 高通胀导致要素和产出价格翻倍，无影响。High inflation that doubles the nominal wage and the price level will have no impact on the real wage. Similarly, high inflation that doubles the nominal rental price of capital and the price levelwill have no impact on thereal rental price of capital.

3. 注意，劳动的产出份额等于所有劳动的收入（劳动数量*mpl）/总产出

4. 根据新古典分配理论，一个工人的实际工资反映了他的生产率。让我们用这一见解考察两组工人的收入:农民和理发师。用Wf和Wh表示农民和理发师的名义工资，Pf和Ph表示食物和理发的价格，Af和Ah表示农民和理发师的边际生产率。

实际工资用其自己生产的产品来衡量！

b.在过去的一个世纪中，由于技术进步，农民的生产率Aj大幅度提高。根据新古典分配理论，农民的实际工资Wf/Pf应该发生什么变动?这一实际工资是用什么单位来衡量的?
答：上涨，用农民的产出作为单位

c.在同一时期中(过去的-一个世纪)，理发师的生产率Ah没有改变。理发师的实际工资Wh/Ph应该发生什么变动?这一实际工资是用什么单位来衡量的?
不变

d.假定在长期工人可以在当农民和当理发师之间自由流动。这种流动性对农民和理发师的名义工资Wf和Wh意味着什么?
意味着名义工资一定会相等

e. .你前面的回答对理发和食物的相对价格Pf/Ph意味着什么?
如果二者的名义工资相等，名义工资相同代表着，P_fMPL_f=P_hMPL_h,而农业的MPL上升，剪发的MPL不变，所以理发的价格上升

f.假定理发师和农民消费相同的产品和服务篮子。谁从农业技术进步中受益更多-一是农民还是理发师?解释你的答案与b和c两小问中实际工资的结果是如何保持一 致的。
二者都受益了

当某产品的生产率提升，刚开始会导致更多的人进入，随着产品的增多，价格下降了。部分人又回到了理发业。最终达到一种动态平衡。
但是 需要假设完全自由流动，以及农业的进步不需要更多的学习时间投入。而且，由于理发是什么都没干就获得了好处，实际上剥削了~~
注意这个富有启发性的例子。相等的是名义工资！

7. (本题要求运用微积分。)考虑有三种投人的柯布-道格拉斯生产函数。K是资本(机器数量)，L是劳动(工人人数)，H是人力资本(工人中具有大学学位的人数)。生产函数是
   Y = K^1/3L^1/3H^1/3
   a. 推导出劳动的边际产量的表达式。人力资本量的增加怎样影响劳动的边际产量?
   会增加劳动的边际产量，就和资本量提高会增加一样
   d 一个非技能型工人的报酬等于劳动的边际产量而一个技能型工人的报酬等于劳动的边际产量加上人力资本的边际产量。运用你得到的a与b小问的答案，找出技能型工人与非技能型工人工资的比率。人力资本量增加如何影响这个比率?请解释。
   e.一些人认为，政府提供的大学奖学金是一种创造一个更加平等的社会的途径。另一些人则认为，大学奖学金只能帮助那些能上大学的人。你对前面问题的回答对这一争论提供了什么见解?

富有启发性，将人力资本单独拆开。

8. 政府增加税收1000亿美元。如果边际消费倾向是0.6，以下各项会发生什么变化?它们会增加还是减少?增加或减少的数量是多少?
   a.公共储蓄。
   b.私人储蓄。
   c.国民储蓄。
   d.投资。

S=Y-C-G
 =[Y-C(Y-T)-T] +[T-G]  //注意 私人储蓄那不是-G而是-T
 = 私人储蓄 + 公共储蓄

所以私人储蓄减少，公共储蓄增多，国民储蓄增加60。

11. 说的是政府等量的增加税收和政府购买，利率和投资会如何变动？

答案取决于边际消费倾向。国民储蓄的变动量=ΔT（1 - MPC）
启发：这二者往往可能是同时增加的。

12. 当政府通过投资税收抵免这类政策以补贴投资时，这种补贴常常只适用于某些类型的投资。请你考虑这种变动的效应。假定经济中有两种类型的投资:企业投资和住房投资。利率调整使得国民储蓄和总投资(企业投资和住房投资之和)达到平衡。现在假定政府实行只针对企业投资的税收抵免。
    a.这一政策如何影响企业投资的需求曲线?如何影响住房投资的需求曲线?
    企业投资需求曲线外移，住房不变
    b."画出经济中可贷资金的供给与需求曲线。该政策如何影响可贷资金的供给和需求?均衡利率会发生什么变动?
    需求外移，S不变，利率提高
    c.比较原来的均衡与新均衡。该政策如何影响总投资量?如何影响企业投资量?如何影响住房投资量?
    总投资不变，住房减少，商业投资增加。

13. 宏观经济数据没有显示投资与利率之间存在强相关。让我们考察一下为什么可能是这样。使用我们在本章建立的利率调整使可贷资金供给(向上倾斜)与可贷资金需求(向下倾斜)达到平衡的模型。
    a假定可贷资金的需求是稳定的但其供给逐年波动。什么可能造成供给的波动?在这种情况下，你会发现投资与利率之间有何种相关性?
    也许是政府计划或者人们消费信心的影响。负相关性，可以画图，供给曲线变化（考虑了利率的那个曲线 ），需求曲线不变。利率越高，投资越低。
    b.假定可贷资金的供给是稳定的，但需求逐年波动。什么可能引起需求的波动?在这种情况下，现在你会发现投资与利率之间有何种相关性?
    也许是公司的预期变化造成的，这种情况，正相关，利率越高，投资越高（实际上反过来，投资越高导致利率越高）
    c.假定这个市场上的供给和需求都随时间推移而波动。如果你要绘出一幅投资与利率的散点图，你将发现什么?
    
    d. 你认为以上三种情况中哪- -种在经验上最现实?为什么?
    C最符合现实

这题很有启发性！

第四章 货币系统 它是什么 如何起作用（偏向供给）

本章既然涉及货币，就不要用实物的观点去理解了。

4.1 什么是货币

货币的职能

价值贮藏手段：把购买力从现在转换到未来。但是它并不完美 如果遇到通胀
计价单位：表示相对价格
交换媒介：公共与私人债务的合法清偿手段，是经济中流动性最高的资产。

现代的比特币类似于雅浦岛上的石币，因为它本身没有内在价值。比特币的长期成功取决于它是否能很好的实现上述几种货币的职能。

这个例子其本质 其实上一章探讨了 那里讲的更好 这个简单看看吧
比如钢铁厂生产了100吨钢，一百户居民有一百元，买了50吨，花了五十元，还剩下50元。那么，如果只有100户居民，就相当于剩余产品，生产过剩，是供需不相等的体现，钢厂会降价去卖出（但是居民手上依然有钱？此时相当于有些钱退出了流通么）或者当成存货投资。如果不止这一百户，那么他们的五十块存在银行，别人借走这50去买钢。

货币的类型

法定货币：没有内在价值的货币，由政府规定或法律确定
商品货币：把某种具有内在价值的商品作为货币，如黄金

法定货币的演变

首先政府介入 因为未处理过的黄金 校验成色和分量是困难的 之后发布金银兑换券 最后 如果没有人想要兑换黄金 那么 黄金后盾就是无关竟要的了。

如何控制货币量

美联储控制货币的主要方法是通过公开市场操作——买卖政府债券，从公众中购买或出售政府债券，以控制货币的供应量

当央行大量购买国债的时候，且抬高了国债当前的价格（到期收益是一定的），从而使得国债的收益率下降，且释放出了大量货币，从而完成对货币供应量、利率的调控。

如何衡量货币量

最显而易见的资产是通货，即未清偿的纸币与硬币（一定是实体货币）之和。如果这个通货回到央行手中（准备销毁、退出流通、或者准备金形式）那么它就不是“未清偿的了”

这里的未清偿是指对中央银行的债务还是人的负债呢？
指中央银行，这个清偿问题之后看了商业银行创造存款的资产负债表那会更清楚。且通货是银行系统外的货币
你持有货币，确信之后能换到物资，这里实际上就是一种你和他人的债务，最终表现的是国家（央行）对你的债务。如果你放弃了这种权力，比如买了国债，将其变为"资产"（进入中央银行的纸币就不能叫通货了,这里假设），或者永久性放弃了这种权力，比如将钞票永远藏在床底或者撕碎，那么他就不称之为清偿了。

需要注意的是，这里还是不要和流通中的概念混淆。比如你有100快，但是不用，也不存到银行，不过以后还是要用的。这表现的是货币流通速度的降低，而非退出流通。否则就乱了，不好计算。

这里要注意，货币的流通速度，一定是有时间范围的。比如一年.光是货币量也不够 需要交易次数（自然也与时间相关） 才能科学评估。当货币不流通的时候 实际上就是流通次数降低了。
货币存量某种意义也包含了时间的概念！
下一章通货膨胀会更具体的讲

第二种用于交易的资产是活期存款，即人们在自己支票账户上持有的资金。如果大多数卖者接受个人支票或者存款，那么，这种形式的资产几乎和通货一样方便，所以，在衡量货币量的时候应该加入活期存款。
一旦我们承认在衡量货币存量时要包含活期存款的逻辑，许多其他的资产就可以成为可包括在内的候选者。

ps 支票也是活期存款

货币衡量指标	2017年7月的数量（10亿美元）
C：通货	1486
M1：通货加活期存款、旅行支票和其他可签发支票的存款	3528
M2： M1加货币市场共同基金余额、储蓄存款以及小额定期存款	13602

我国对货币层次的划分：

基本概念
（1）M0=人们手中的现金
（2） M1狭义货币=M0+商业银行的支票存款（主要是企业活期存款）
后者主要包括:企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款。由于这些存款随时可以签发支票而成为直接的支付手段，所以它是同现金-样具有流动性的货币。这里的支票存款就是我们通常说的活期存款。微信余额算M1
（3）M2(广义货币)=M1广义货币+准货币(企业定期存款+居民存款（包括定期和活期）+其他) 好像政府债券也算M2? 货币基金比如余额宝啥的 算M2
(4) M3 = M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等 比如股票

为什么我国居民活期存款也算M2
历史原因 而且以前确实活期存款也不好花，以后应该要改一下
这恐怕是源自于美国的一个误会。美国的商业银行，给个人开立两种银行账户，一种是无息的活期账户，或者更多地叫做支票帐户，不给付利息的，实质是个人结算帐户，用于家庭经济活动的收支。存款的粘性小。储蓄账户是给付利息的，但一般不用于日常收支。存款的粘性大。中国由于居民个人经济活动不发达，没有支票，直接进入信用卡阶段了，所以木有支票帐户，统一都是付息的储蓄账户。所以，从流动性划分，中国活期账户计入M1。

我国与国外统计口径差距较大 比较的时候需要注意 我们常用的都是M2而非M1

我国的M2构成图

指标解读

从M0到M2，货币的活化程度逐渐减弱，M0是人们手中的现金是最方便消费的，M1是活期存款也很容易变现，M2主要是定期存款活性较低。这里把居民的活期存款也算作M2，主要跟中国居民的消费习惯有关，中国居民活期存款的活化程度与M2相当（以前）

M1增速＞M2增速：企业对未来乐观，增加流动性，即剪刀差扩大。
M1增速＜M2增速：企业对未来保守，把更多钱用于存定期而不是扩张，剪刀差收窄。
居民买房也会造成类似的情况，相当于居民把储蓄存款（M2）转移给企业（M1）。

为什么M2和cpi关系不大
M2主要是由银行体系创造出来的，如果这些货币没有流向实体经济，那大概率在金融体系内部。消息显示，国有大行给地方城投公司提供了大量超长期低息信贷。而这些信贷是不可能流向实体经济的，大部分是以新还旧，支付之前城投公司欠银行的本息，在数据上体现了M2的增加和贷款的增加。这种M2的增加只是在银行账户上体现，银行与特定负债主体之间一次流动，没有流经实体经济，自然既创造不了就业，也增加不了收入，仅仅是账户数字在变化。因此，是无效的M2。这种模式不仅存在于城投公司与银行间，还存在于房地产与银行之间。

对中国而言，以前M1和M2差不多变化差不多，但是危机期间 最近这些年 差距越来越大了，因为找不到适合贷款人 可以看我后面某节里 M1和M2的变化图

信用卡和借记卡是如何适应货币系统的

简单来说，你信用卡的余额并不算是货币供给的一部分，它只是一个数字，只有真的借款行为发生的时候，变成你欠银行钱，于是这部分算是货币存量。但是这部分其实也本来是银行的，只是发生了转移而已（但是会有货币创造，而且如果不借出去，就相当于降低了货币交易次数）。
你的储蓄卡就不一样了，余额是货币供给的一部分。

但是，信用卡使得人们持有更少的货币进行交易（月末一次性付账或者更大胆借钱，而非时刻持有货币进行交易），从而提高了货币流通速度（和实际借款行为发生的时候造成的增加区分开）。而且，信用卡使得避免人们攒够钱就不想要了等情况或者让人们提前拥有，会影响货币需求。

4.2 银行在货币系统中的作用

下文中提到的货币量，实际上是货币供给M1

那比如M2之类的怎么纳入分析呢

货币供给=通货+活期存款
M = C + D

注意，这里是活期存款！而非定期存款

货币供给不仅由美联储的政策决定，而且由家庭和银行的行为决定。
银行虽然不能创造通货C 但是能够创造存款D

银行准备金制度与存款创造

假设银行刚开始只起到保管作用，不放贷。也就是说他将存款全部当作准备金。这种情况下是百分百准备金制度，第一银行将1美元的通货转换变成一美元的存款（减少一美元的通货，增加一美元的存款）。

此时
居民手中有1000美元的通货，0负债。

第一银行的资产为1000美元的存款（由于没有贷出去，全部以准备金形式存在），负债为1000美元（存款）。

央行的资产为1000美元实物或1000美元商业银行或者个人的贷款，1000美元的负债。（但是先不考虑央行）

所以经济中的货币供给为1000美元。银行体系不影响货币供给。

但是如果第一银行将其贷出百分之八十，留下百分之二十（当准备金，可能是为了方便客户突然赎回或者央行要求，先不深究）。当第一银行贷款出去的时候，他就增加了800的货币供给。
因为此时，第一个存款人还有1000的存款，而第二个人，也就是借款人，有了800的通货。

此时第一银行的资产为： 200准备金（通货）+ 800贷款；负债为 1000

第一个存款人：资产 1000（活期存款），负债 0
第一个贷款人：资产 800（通货），负债 800（贷款）

注意，准备金是现金！
准备金(reserve)是商业银行库存的现金按比例存放在中央银行的存款
向商业银行存钱也必须是现金（转账除外，是不同银行的转移）

第二个贷款人可能把钱支付给第二个存款人，于是第二个存款人将钱又存在第二银行，这个过程就会一直进行下去……

银行角度：
央行：资产：1000商业银行或个人贷款（实际上是经济中总的通货数量，但是也不一定，数字贷款也行吧）；负债：1000美元
第一银行：资产：200准备金+800贷款 ； 负债：1000存款
第二银行：资产：160准备金+640贷款  ；负债 800存款

人的角度：
第一个存款人：资产 1000（活期存款），负债 0
-- 第一个贷款人：资产 800（通货），负债 800（贷款）
第一个贷款人转账给第二个存款人，后又存款：资产 800（活期存款），负债 0
-- 第二个贷款人：资产 640（通货），负债 640（贷款）

此时，最直观的货币总量计算方法是：第一个存款人的1000美元存款+第二个存款人的800美元存款+第二个贷款人的640美元通货

注意这里货币供给总量的计算方法，不要重复计算了。

由于资产负债表左右平衡，所以主要是区分从银行角度还是个人角度，以及是从借还是贷的那边去算
由于银行的资产负债表是可以查的，而直接统计民间难以做到，所以一般从银行角度去算，至于借与贷的问题
第一种方法是，上面最直观的角度
第二种方法，从通货+贷款创造的角度：1000美元央行总资产或者负债，是通货形式 + 第一银行800贷款+第二银行640贷款
第三种方法，从可用资金的角度，200准备金+160准备金+640通货+1000存款+800存款
第四种方法，从贷款+非金融机构流通通货的角度，人的1000贷款+人的800贷款+非金融机构流通中通货640

这几种方法最终都是一样的，但是推荐从第四种方法去理解，因为一个人可以不急着用手中的存款或者货币，但是一定不会随便去贷款与不还贷款！因为是有利息的。所以，真实给个人或者企业的贷款量+数量不算很大的通货量（即使有部分人不用，但是比例较少且数量不多）真实的反应了当前的货币总量！而且 很多人存钱是定期存款！定期存款实际上可以理解为暂时推出了流通 这也能算理解M1与M2的方式？

M2感觉不能算流通中货币了吧 因为比如你存定期，然后有人借出去了变成活期，而有的没借出去，于是就变成银行的超额准备金。然后如果太多的话 利率就要降低

2024年 中国存款规模大概300亿，而贷款规模大概250万亿
M1大概65万亿 M2大概305万亿

截至2024年上半年，中国人民币存款余额达到295.72万亿元，同比增长6.1%，新增存款11.46万亿元。其中，住户存款增加9.27万亿元，成为存款增长的主要动力‌1。

贷款数量
截至2024年上半年，中国人民币贷款余额为250.85万亿元，同比增长8.8%，新增贷款规模为13.27万亿元。

8月末，广义货币(M2)余额305.05万亿元，同比增长6.3%。狭义货币(M1)余额63.02万亿元，同比下降7.3%

注意 资产负债表中 实际上就包含了时间范围，比如借了未来一年与五年的钱，此刻从资产负债表角度去看，它们的时间范围就是经济中尚未清偿的货币总和！它是一个存量的概念！
但是，影响实际价格与交易的，是流量的概念，只有划定了某个时间范围，动起来的钱，才能够影响这段时间的价格与经济。比如过去一年的gdp与cpi，就应该是计算那些流量的钱。
但是此刻，我们是难以计算这个流量是多少的，我们难以去计算那些货币是真的进行了交易的，而且流量是一个类似积分的概念，我们难以去统计，只能以年底统计的存量作为一个近似的估计。
所以只能从流动性去部分区分，比如你的活期存款M1，相对定期存款M2就更有可能在短期内比如一年进行了交易，因为将钱放着不生息的概率还是比较小的，而且如果有存就要有贷，最终损失的通货的那部分还是比较少的。但是它并不准确！因为它1是存量概念，2可能并不实际参与了交易。但是它作为一个估计值，依然很有意义。

而且，这里要区分实际交易的能够引起物价变动的流通货币与贷款 与金融机构间空转的贷款，比如金融机构类似直接直接借，好像就其实不能算是真实供给？
而且 后面量化宽松不一定通胀那里说了 货币供给（基础货币*货币乘数）还要与货币流通速度结合起来发生作用，央行量化宽松，但是银行可能贷款贷不出去，准备金数量增加，从而…… 所以 货币流通速度与货币乘数可能部分反映了流量概念

还要区分居民存款贷款与企业或者政府的存款贷款

最大货币供给

总计理想最大货币供给 = (1/rr)*初始存款，这是货币供给的极限

如果贷款在中间某个地方贷不出去了 这个渠道就会断掉，所以上面提到的是最大理想货币供给

存款总数实际是一个很有弹性的概念，如果人们都提前还贷，那么，存款会比想象中更快减少

如果贷款是直接把存款转过去，不通过现金这一中介呢？同行转账和跨行的区别？以及银行万一，比如只有500存款 贷出去比500多的钱？
如果某个存款人购买东西 他没有用现金 而是直接转账 则分两种情况 同行转 与跨行转 但是本质上 货币都没减少
即使按照上面这样 依然还是受到现金限制，因为即使人们都不用现金交易了，那么可能只是这些现金放在了银行里而已。而最后一个问题是监管的问题。

下面这个问题 以后有空再研究
那么问题就来了 活期存款的利率不是很低么 大家存活期肯定是为了方便交易，虽然利率不高，但是带很多现金不方便。
但是贷款的时候，不是也能用长期存款去贷么，这会对后面的产生啥影响呢？会使得货币供给提升更多幅度？因为是用M2去增加M1
长期存款如果想变成M1也得先变成贷款贷出去，然后再存成活期，这样理解？
思考，若用长期存款的钱贷款给短期借款的人呢？此时应该如何修正这里包括下一节的货币供给处？
可能其实是比较一致的？

银行体系创造货币的能力是与其他金融机构的主要差别。
金融市场的职能是将储蓄转移到希望借款以购买用于购买未来生产的投资品的企业手中。从储蓄者向借款者转移资金的过程被称为金融中介化。股票市场、债券市场、银行 都是金融中介。但是，在这些金融机构中，只有银行在法律上拥有创造货币供给，是唯一直接影响到货币供给的金融机构。
但是银行只是增加了货币，而没有增加财富。

上述的贷款创造过程是有限的，通常是第一次的影响最大。后面降低几个点的准备金率，不会对经济这么大影响了。

启示：银行要看所有者权益，所以不能只看市盈率，市盈率低很正常

加入货币I为什么等于S

此处 若初始存款1000 最后一共贷出去3000 不符合 I=S？
1、前面说I=S的时候 没提及货币，是实物的概念，而且是长期。存款和储蓄不一样，一个是货币的概念，一个是实物的概念。储蓄是产出中还未被“消费”掉的部分（消费和政府购买） 而且这个之所以相等 最关键的就是 存货投资的概念
2、存款也会创造的，所以I也会增加
3、为了简化，我们令上面的1000指的全部是通货，而非所有的存款，而且假设这种再创造只持续两轮。以上面为例，活期存款是1000+800，贷款出去了800+640，准备金是200+160。我们就发现，活期存款+通货=贷款+准备金。在这里，最后一个贷款640的人没有拿钱去消费或者接着存到银行。此处假设贷款全部用于投资（虽然有的消费了，但是宏观经济是流动的最终剩下的还是拿去投资的），而准备金其实也相当于商业银行的为了满足运营要求的变现投资。这里的640通货也算是存款，因为代表一种未来的借条，相当于你把东西藏在床底，类似存货投资的概念，在这里是借给“央行”。
所以，最后还是相等的。
4、如果实在不相等，虽然我不知道为啥不相等。但是推测也会导致通胀，从而I依然等于S（本条有待考察……）

银行资本、杠杆和资本要求

在我们刚刚考察的银行资产负债表中，银行吸收存款和利用这些存款来发放贷款或作为准备金持有。根据这个讨论，你可能会认为开办银行不需要任何资源。但这并不是事实。开办银行有资本方面的要求。也就是说，银行的所有者必须有一些金融资源才能开业。这些资源被称为银行资本(bank capital)，或者等价地，称为该银行的所有者权益。

银行从三个渠道获得资源:所有者提供资本、从客户手里吸收存款和通过发行债券向投资者募集资金。银行以三种方式来利用这些资源: 一些作为准备金持有;一些被用于发放银行贷款;一些被用来购买金融证券，比如政府债券或公司债券。考虑到每种资产的风险和回报以及限制银行选择的各种监管，银行把资源分配到这些资产类别中。资产负债表左侧的准备金、贷款和证券必须在总和上与资产负债表右侧的存款、债务和资本相等。
这种商业战略依赖于一种称为杠杆(leverage) 的现象。杠杆是指出于投资的目的，使用借来的钱补充现有的资金。杠杆率(leverage ratio)是银行的总资产:(资产负债表的左侧之和):与银行资本(资产负债表右侧代表所有者权益的项目)之比。在这个例子中，杠杆率是1 000美元/50美元，即20。这意味着对于银行所有者所投入的每1美元资本，银行拥有20美元的资产，从而有19美元的存款和债务。

注意，资本和资产的区别。这里是银行的自有资本！

由于杠杆的存在，在艰难时期，银行会很快地丧失资本。为了看出是怎么回事，让我们继续上面这个例子。如果银行的资产价值仅仅下降5%,那么，1000美元的资产现在仅值950美元。因为储户和债券持有者在法律上有被首先偿付的权利，因此所有者权益的价值降到零。也就是说，当杠杆率是20时，银行资产价值5%的下降将会导致银行资本百分之百的下降。如果资产的价值下降超过5%,那么，资产就会下降到少于债务，从而使银行资本成为负数。这时我们说银行资不抵债。在没有存款保险时，对于银行资本可能耗尽，储户可能得不到全额偿付的恐惧是产生银行挤兑的原因。

可能是贷款的企业破产等导致的

银行监管机构要求银行必须持有足够的资本。资本要求(capital requirement) 的目标是保证银行能够偿付它们的储户和其他债权人。要求的资本数量取决于银行所持有的资产种类。如果银行持有政府债券之类的安全资产，监管机构对于其资本的要求就少于银行持有给信用水平可疑者的贷款之类的风险资产的情形。
现在，我们可以把银行资产和杠杆这些问题放到一边。但是，当我们在第12和18章讨论金融危机时，它们就会重新浮现出来。

商业银行为什么会把钱放在央行？一方面是律法规定，商业银行要将部分资金存入央行，作为风险保障，这部分就是法定存款准备金。比如说法定存款准备金是10%，那么商业银行在收到存款人100元时，其中10元就要交给央行，这是规定，没得跑；一方面是因为支付结算准备的头寸，应付商业银行日常经济行为带来的跨行资金清算，一般也不会有太大变动；最后一方面是为了央行的给的利率将多余负债资金存入，这就形成了超额准备金；虽然法定存款准备金央行也付息，但这不是重点，即使不付息银行也得缴纳。
作者：咸鱼也想翻身
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来源：知乎
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4.3 中央银行如何影响货币供给

货币供给模型（货币乘数）

如果美联储加入1美元到经济中并且那1美元被作为准备金持有，那么，货币供给的增加量就正好是1美元。但是，正如我们已经看到的，如果那1美元被存入银行且银行只将存款的一部分作为准备金持有，那么，货币供给的增加就超过1美元。结果，为了理解是什么决定了部分准备金银行制度下的货币供给，我们需要考虑美联储、银行和家庭决策之间的相互作用: (1): 美联储关于创造多少美元的决策，(2). 银行关于将存款作为准备金持有还是作为贷款放贷的决策，(3)家庭关于将他们的货币以通货还是活期存款的形式持有的决策。本节建立-一个包括所有这些因素的货币供给模型。

本节建立一个货币供给模型，这个模型包括三个外生变量：

• 基础货币（monetary base）B 是 公众以通货形式持有的美元C 和银行以准备金形式持有的美元R（实际要存到央行？）的总量，它由美联储直接控制（因此叫基础货币，利率是间接控制的）。也称之为高能货币

此处其实就是流通现金的总数，公众的通货+银行准备金

一 般而言，各国央行主要是通过三种形式发行基础货币：第一，向商业银行提供借款，第二，以人民币兑换各经济主体挣回来的外汇（1994年，我国开始执行强制结售汇制度），第三，向政府或各国字号单位提供借款。这三种方式发行的基础货币之和，再加上其它一点零零碎碎的资产，就是央行的总资产。从这个意义上来说，央行总资产，与基础货币发行量，是基本等同的。对美国这样的国际货币发行国来说，正如我们在第一章所讲述的，第三种方式是最主要的货币发行方式，比如 2011 年，美联储 29300 亿美元的总资产中，持有美国政府各类债券 26224 亿，占总资产的比值达到 89.5%。到 2017 年 7 月，美联储总资产 45120 亿，其中持有美国政府各类债券 42423 亿，占比 94.0%。这其实就是美国以政府债形式发行基础货币，美国政府的信用，就等于美元的信用，两者之间是相互绑定的。而我大中国这样的国家，九十年代后，则主要是通过前两种方式发行基础货币。

• 存款准备金率 reserve-deposit ratio ，银行持有的准备金占存款的比例，由银行的经营政策和监管要求决定

存款准备金率分现实的和法定的。
现实的包括超额的准备金，当利率很低的时候，贷款利率通常也很低，这时候不贷款出去对银行损失小，而且经济不好会存在坏账，而且准备金也是有利率的，银行会选择持有超额准备金，从而影响货币创造

超额存款准备金是金融机构存放在中央银行、超出法定存款准备金的部分，主要用于支付清算、头寸调拨或作为资产运用的备用资金。
超额存款准备金利率，是中央银行对超额存款准备金计付利息所执行的利率。
外国的中央银行，有的只对法定存款准备金计付利息，有的对所有存款准备金都不计付利息，但我国对所有存款准备金都计付利息，且利率相对较高。

• 通货存款比 currency-deposit ratio ，人们持有的通货量C（和C+D不一样，这里的C只是民众手中持有的）对其